QFII的出臺表明中國監管層開放資本市場的態度十分明確

　　記者馬世領發自北京

　　“現在是推出QDII的時候了，”11月9日，中央財經大學金融研究所所長袁東在接受記者采訪時表示，“QFII制11月7日的出臺就是一個明顯的信號，它表明了中國監管層開放資 本市場的態度。”

　　此前，國家信息中心經濟預測部副主任徐宏源早就表示過，QDII至少在7月1日前就應出臺明確的方案。他甚至認為QFII出臺時間應會比QDII稍晚一此，但年內應有可能推出。中國人民銀行行長戴相龍在10月12日舉行的東盟與中日韓“短期資本流動管理與資本賬戶開放高級研討會”上也曾指出，目前中國正研究通過QFII和QDII，并在條件具備時分步實行。盡管QDII沒有在QFII之前出臺，但還不到一個月時間，QFII即粉墨登場。顯然，QDII的方案早就擬定，只是“擇機推出”的事情了。

　　關于QDII推出時機是否成熟的說法，袁東表示，“推出條件的具備與否是相對而言的，關鍵在于有沒有市場需求，這應該說是最重要的條件。”他認為，目前境內金融機構積累的資產量不斷增大，投資多元化需求增加，而新增貸款量下降，這就必然產生拓寬投資渠道的需求。

　　他認為，境內機構投資者的需求和條件也應該分門別類來看，境內證券公司不是自有資本金有限，實力不夠，就是目前作為中介的角色使其境外投資的可能不大；但基金公司就有較強的要求，他們的背后往往是大型集團和個人，就是從投資組合上來講，也需要有更好的投資渠道。其次，推出QFII而不推出QDII，顯然是一種不對稱的決策，而投融資是連在一起的，不能說只讓境內企業融資，而不讓境內機構對外投資。

　　他說，“實際上，目前資本項目可控制的內容越來越少，如果私人資本規模越來越大，市場會讓投資者作出決策，沒必要通過限制進行約束，如果說擔心引發外匯風險，四大國有商業銀行早就在國外有投資，更不用說股份制機構投資者相對而言更為健全，風險更小。”

　　至于說害怕“資本外逃”或“洗錢”，不僅正是因為沒有合法的資本外投渠道，而且已經存在這樣的情況，與QDII本身并沒有關系，還不如通過透明的政策給境內資本有一個“陽光通道”，這樣反而會更好地防止“隱形資本外逃”。

　　那么，與QFII相比，QDII的條件是否會更嚴格？袁東認為，由于境內外機構投資者整體上不是一個能量級，可比性不大。但相對而言，他認為，QDII的條件可能還是會寬松一些，否則政策的意義就不大了。