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北京證券劉景德
一、利好出臺股市緣何不漲反跌
11月7日，中國證監會和中國人民銀行聯合發布了《合格境外機構投資者境內證券投資管理暫行辦法》，自12月1日起正式施行。在“十六大”召開之際，管理層推出QFII制度，
旨在刺激股市穩中有漲，恢復投資者信心。但11月8日大盤的走勢出乎多數人的意料，大盤高開低走，上證指數最低下探到1517點。應該說引進QFII制度屬較大利好，首先它有利于借助外來動力，壯大國內機構投資者隊伍；其次可借鑒國外成熟的投資理念，全面提高國內資本市場整體質量；另外QFII是明確的利好信號，將大大增強投資者的信心，也會增強保險資金、社保資金、三類企業資金甚至銀行資金等入市的信心。但是利好出臺，股市緣何高開低走呢？一方面11月7日寶鋼股份、中國石化等許多都有護盤跡象，但11月8日這些大盤股高開后大幅下跌，從而導致股指深幅下跌。另一方面許多人擔心主力像“6.24”行情一樣借利好出貨，因此出現恐慌性拋盤。但目前股市處于中期底部，近期也不會有利空消息，利好政策還可能陸續出臺，因此主力機構沒有任何理由全面出貨。因此只能理解為部分主力刻意打壓，使中小散戶無所適從，從而達到主力在低位吸貨的目的。筆者仍然認為1500點附近為政策底，跌破1500點管理層將采取措施護盤。從政策動向分析，在推出QFII之后，成立股市平準基金等一系列利好政策將陸續出臺。因此投資者沒必要恐慌，要相信在一系列政策的刺激下，股市的春天已經不遠了。
二、近期股市不會連續深跌
目前各行各業都在以優異成績唱好主旋律，證券市場穩定非常重要，雖然11月8日大盤出現深幅下跌，但是近期股市不會連續大幅下跌。有人認為92年“十四大”和97年“十五大”期間股市曾出現下跌，因此“十六大”期間股市也難有較好的表現。筆者認為，歷史有可能重復，但不能簡單地類比。92年和97年股市都是在當年5月達到最高點，而后開始連續下跌，到當年9、10月份股市剛調整5個月左右，調整的時間和空間都不夠。而從去年7月份以來，股市已經調整了近17個月，調整的時間和空間已經比較充分，因此“十六大”期間股市將維持穩定。近日連續出臺兩個利好政策，雖然不能刺激股市連續反彈，但也會對股市構成一定支撐。近日雖然有兩只新股上市，但這兩只股票流通盤較小，對大盤影響不大。11月1日證監會又澄清了中石油將于近日發行的謠傳，此舉反映了管理層希望股市穩定的態度，有助于股市止跌企穩反彈，恢復投資者信心。
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