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特約撰稿人吳丁杰
筆者要給《合格境外機構投資者境內證券投資管理暫行辦法》迎頭潑一盆冷水。
首先，境外投資者完全不認同內地市場上市公司的投資價值。同樣的公司，中國石化在香港1元多，而在內地3元多；同是江西銅業，香港不到1元錢，而內地卻高達6元多。
內地證券市場從2001年7月開始調整，一個重要原因就是投資理念要與國際接軌，股價也要與國際接軌。這樣的股價怎么會吸引境外投資者購買？前不久在廣東南海舉行的內地公司向境外投資者推介會上，一位境外投資者在被問及此問題時顯得非常生氣，他摔掉手中的推介資料，大聲說：憑什么讓我們投資？憑什么讓我們相信他們(指內地的上市公司)？
其次，境外投資者普遍缺乏內地市場投資經驗和人才。內地市場完全是個弱效市場，人為操作氣氛較濃。境外投資者的投資理念完全不適應內地市場。
再次，QFII中的部分規定可能會減弱外資并購的積極性。如規定證券公司須經營證券業務達三十年以上，實收資本不少于十億美元，最近一個會計年度管理的證券資產不少于一百億美元，近三年未受到所在國家或者地區監管機構的重大處罰——這樣恐怕沒有幾家公司合格！
另外，投資應當符合《外商投資產業指導目錄》的要求，也就是不能買酒類、稀土金屬類、傳媒出版類、金融類(除非特批)等股票。
還有，國內上市公司獨特的股權結構一定程度上增大了外資購并的成本。證券市場是國企融資的重要渠道，受歷史因素的影響，中國上市公司中的國有股股東往往處于絕對的控股地位，國有股在總股本中所占的比例平均超過50%，這使得外資要成為上市公司中控股股東非常困難，即使要成為股東大會中有“說話權力”的股東也要付出相當代價，而如果無法影響董事會和公司的經營決策，則外國投資者對收購的興趣就會減弱。
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