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--中國股市10萬個為什么之六
水皮雜談
2002年11月3日，新華社報道了一則利好，經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)，證監(jiān)會、財政部和國家經(jīng)貿(mào)委近日聯(lián)合發(fā)布了《關(guān)于向外商轉(zhuǎn)讓上市公司國有股和法人股有關(guān)問題的通知》，允許向外
商轉(zhuǎn)讓上市公司的國有股和法人股，媒體簡稱國有股“外賣”。
消息公布的當(dāng)天，中共中央在京召開十五屆七中全會，消息公布的第二天，滬深股市跳空高開并全天收紅，萎靡多時的證券市場被打入一劑“強心針”。市場的反應(yīng)表明管理層多少還是明白大家的心思的，治標(biāo)的措施這一年出臺不少，真正管用的還是治本之策。“國有股”減持始終是大家的一塊心病，“6·24”是宣布停止減持了，但是大家都明白，根據(jù)國有經(jīng)濟“有進有退”的調(diào)整原則，國有股今天不減了，明天還會減，即使明天不減，保不住后天要減，每每想到不知何時頭上會落下一把劍，這種滋味還不如當(dāng)時就減來的痛快。
“6·24”一日行情完全就是這種心理的寫照，只有鏟除這塊心病，才算真正為市場活血化瘀。
“國有股”外賣應(yīng)該算是對癥下藥。
不管怎么說，這項停止了8年的政策也為國有股的“退”找到了一條通路，因此也有人分析，“11·3”政策既是“6·24”行情的后續(xù)又是呼應(yīng)，管理層的政策保持了難得的統(tǒng)一和一致。
無獨有偶，有關(guān)方面醞釀多時的QFII，即境外投資者投資境內(nèi)A股的方案近段時間也成為媒體關(guān)注的焦點，種種跡象表明，QFII已經(jīng)是箭在弦上，不得不發(fā)。有消息稱，德意志銀行證券最近分別在新加坡和香港安排了10多家內(nèi)地上市的A股公司與基金經(jīng)理會面，證監(jiān)會周小川主席也應(yīng)邀出席了新加坡的推介會。如果聯(lián)系前段時間外匯管理局局長郭樹清有關(guān)培育雙向合格投資者的評論來看，解決資本項目下的人民幣自由兌換似乎已有解決方案，外資直接進入A股市場指日可待。
從積極的方面理解，QFII也算是在資金層面上的對癥下藥。
不過，水皮關(guān)注的卻是兩者的對比。
國有股和法人股“外賣”，并不改變國有股和法人股不能流通的問題。
QFII的推出，開辟了境外投資者投資境內(nèi)A股市場的途徑，進入的是流通市場。
這給我們一個什么啟發(fā)呢？
這告訴我們，對于境外投資者而言，中國國情的市場，即部分流通和部分不流通并存的結(jié)構(gòu)也是可以接受的，一定程度上并不影響他們真正的操作意圖：要做實業(yè)控股的，可以收購國家股和法人股，雖然變現(xiàn)有限制，但是交易價格不會高；要做兩級“炒家”的，可以來一把QFII，雖然投資價位要遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于B股，但是變現(xiàn)能力卻強。
不管外資是大機構(gòu)還是大散戶，兩種選擇可以各取所需。
所謂和國際接軌并不僅僅是單行線。
國有股外賣和QFII就是一條雙行線。
實際上，國有股減持和全流通完全是兩個概念，10%的國有股減持對市場并不構(gòu)成致命打擊，構(gòu)成致命沖擊的是隨國有股減持，特別是同股同價減持原則而帶來的對全流通聯(lián)想的恐懼，因為那意味著流通市值要增加60%還多，在沒有相應(yīng)增量資金進入的情況下，市場只能選擇趴下。
水皮是一貫贊成“一股兩制”的，在找不到既能解決全流通又不致于崩盤兩全其美，投資者滿意、政府滿意、管理層滿意三方滿意的方案之前，不妨求同存異，多多體諒鄧小平老人家解決香港問題的深謀遠(yuǎn)略。我們找不到十全十美的方案不等于我們的后人不具備解決這類問題的大智慧，現(xiàn)在解決起來矛盾重重并不意味著今后不會水到渠成、瓜熟蒂落。
為什么我們要一口吃個大胖子，吃不成，撐著了，又杞人憂天，自己嚇自己？！
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