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中國社科院金融研究中心副主任王松奇
金融改革滯后于總體經(jīng)濟改革。現(xiàn)在，能否借“十六大”的東風(fēng)在金融領(lǐng)域中尋找一個制度調(diào)整突破口從而將金融改革向前大大推進一步呢？
顯然，問題的關(guān)鍵是如何給“突破口”下定義。
我認為，能構(gòu)成“突破口”的重大改革選點必先滿足下列條件：1、“突破口”是實體經(jīng)濟部門和金融部門之間矛盾的一個相交點；2、“突破口”能對金融改革和國民經(jīng)濟發(fā)展全局產(chǎn)生重大影響；3、“突破口”的政策出臺不會有很長的時滯，如能立即操作即可產(chǎn)生明顯積極的宏微觀經(jīng)濟效應(yīng)則最好。
以上述三項約束條件衡量可供考慮的金融改革突破口選點，可以看出：國有獨資商業(yè)銀行的股份化改革不行，因為它肯定是場曠日持久的戰(zhàn)役；建立民營中小銀行也不行，因為這項舉措的法規(guī)條件尚不具備，并且它只是在某些地區(qū)的縣以下經(jīng)濟區(qū)劃內(nèi)才有一定的緊迫性，而對大中城市的銀行業(yè)服務(wù)水平并不會帶來多大改觀；主板股票市場深化改革也不具備突破口作用，因為，即使我們破釜沉舟地發(fā)動一場全流通革命解決了股權(quán)分裂這個中國股票市場的最大心病，也還是沒有觸到中國經(jīng)濟體系結(jié)構(gòu)性調(diào)整及創(chuàng)新型中小企業(yè)融資這個最重要的矛盾；“利率徹底市場化改革”也不合適，因為利率改革主要牽涉的是以存貸款為主營業(yè)務(wù)的銀行類機構(gòu)，即使在金融領(lǐng)域中，這項改革也未必有徹底改進資本供給制度的功效，更不要說對實體經(jīng)濟部門的投資行為產(chǎn)生重要影響了。
作了以上幾項排除，我們會發(fā)現(xiàn)，只有開立創(chuàng)業(yè)板市場才能同時滿足我上面提出的金融改革“突破口”應(yīng)具備的三項約束條件。其理由是：中國實體經(jīng)濟部門中的主要矛盾是產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整缺少民間投資沖動產(chǎn)生的良性循環(huán)效應(yīng)，解決這個問題的癥結(jié)則在于改善資本供給制度，特別是通過直接融資方式滿足中小企業(yè)的資本或資金需求，只有在建立多層次資本市場的大方針下盡快推出創(chuàng)業(yè)板，才能解決這一矛盾；而只要推出創(chuàng)業(yè)板就會對創(chuàng)業(yè)投資體系建設(shè)產(chǎn)生重大影響，創(chuàng)業(yè)板市場產(chǎn)生的“后端激勵”能促使大量的資本進入創(chuàng)業(yè)投資領(lǐng)域進而改善中國目前這種存在大量“中梗阻”的儲蓄投資循環(huán)流程，由創(chuàng)新高成長型企業(yè)產(chǎn)生的示范效應(yīng)能使中國經(jīng)濟的結(jié)構(gòu)調(diào)整速度加快。
創(chuàng)業(yè)板什么時機推出最合適呢？我認為，最佳時機是2003年下半年。其理由是：第一，屆時中國的創(chuàng)業(yè)板股票市場的實務(wù)操作準備、法規(guī)準備時間已達四年；第二，國際國內(nèi)形勢在明年下半年將出現(xiàn)有利于二板市場的投資信心回歸；第三，新一屆政府若推出創(chuàng)業(yè)板能以創(chuàng)造金融工作新局面作為執(zhí)政開端提升國內(nèi)外投資者對中國經(jīng)濟發(fā)展的信心。
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