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-本報記者 孫健芳 北京報道
暫時退出的結果讓保險公司賬面上還好看點，因為保險公司投資標的多屬大盤基金，而大盤基金的折價率比較高，如果他們預期這種折價現象仍舊繼續，一般情況下是他們先退出來的
一份來自保監會的數據顯示：保險資金在今年6月份對基金曾進行規模高達25億元的減持；7月份整個保險業對基金的投資規模減少了近9億元。
“這僅僅是截至7月底的數據，目前保險公司減持封閉式基金數額應該高于此數。”一位保險公司投資部人士告訴記者。“因為7月以來就進入開放式基金發行密集區，各保險公司不得不給基金公司點‘面子’，所以目前投資于開放式基金的規模至少為100億，而封閉式基金被減持情況應該更加嚴重。”該人士推算，從6月份到9月底，保險資金減持封閉式基金至少應有30億。減持30億
減持最明顯的應該屬于保險公司的“大哥大”中國人壽了，從它的一、二季度持倉情況可以看到，除了對基金科瑞、基金鴻陽、基金鴻飛等幾只新基金小額增倉(或加倉)外，其他40多只基金全被減持，而基金景陽、基金安信等還徹底被剔除出投資組合，中國人壽整體減倉幅度達到10%左右。
另外，從其他幾家大保險公司倉位變化中也可以看到，前半年除了中國人保較大幅增倉封閉式基金外，多數保險公司倉位變化不是很大。但一位不愿透露姓名的基金研究人士認為，中國人保在7月份后增倉的可能性就不是很大了，“因為它較看好的基金會受制于10%的限制，而差的基金保險公司回避還來不及呢！”
不是為了直接入市
“我們已經對保險法充分研究過，里面關于保險公司資金運作情況沒有什么新變化，只是說法更婉轉點罷了，這是我們預料中的事，對日常操作基本沒有什么影響。”一位保險公司基金部運作人員否認了上述保險公司倉位調整的原因是受《保險法》有關入市預期影響的說法。
保險公司真正參與證券市場的方式無非兩種，一種是直接投資上市公司，包括可轉換債券；另一種是繞道投資，參股基金公司，發揮更大的話語權。
“關于保險公司為了入市而調整倉位的說法有點牽強，”一家保險公司投資部研究人員告訴記者，“拿中國人壽來說，目前可運作的資產有3000多億，可入市資金規模有300多億，而他們從年初到現在減持封閉式基金也不過10多億，這點資金對他們來說幾乎不算什么，其倉位調整主要原因在于基金整體運作策略的考慮。”
事實上，記者通過和各家保險公司資金運作部人員進行溝通后，發現的確很少有保險公司投資人士對《保險法》修改抱有很大期望。“因為，直接入市就意味著保險公司可以混業經營，但在目前情況下，這怎么可能呢！這口子開了，證券、銀行怎么辦？這其中蘊含的風險太大，保險公司研究人員肯定是仔細權衡過的，所以對此不抱很大期望是正常的。”銀河證券研究中心杜書明闡述他的觀點。
沽空市場源自信心不足
如果根據理性投資概念，基金是弱勢行情中一個比較好的而且有效回避市場系統風險的投資工具，保險公司應該對其增加投資才對，為什么不進反退呢？
“因為保險公司不看好整個市場！”一位投資人士一語道破天機。“保險資金在運作過程中不僅要考慮自己應該怎么辦，更多要揣摩市場人士的心態，然后用市場人士心態分析保險公司下一步運作方向，心理博弈的最終結果是導致保險公司實際上操作方向和市場預期一致，這種調整方法也是被動的。”一位地處上海的保險公司投資人士懇切地說，“所以市場預期很關鍵！”
“暫時退出的結果讓保險公司賬面上還好看點，因為保險公司投資標的多屬大盤基金，而大盤基金的折價率比較高，如果他們預期這種折價現象仍舊繼續，一般情況下是他們先退出來的。”銀河證券基金研究中心的王群航這樣分析。
華夏證券公司一位市場分析師如此分析保險人的心態，“在市場沒有跌的理由時，也就沒有漲的理由，機構投資人太明白這一點，所以他們的悲觀是可以理解的。”就此，北京某保險公司投資部的人士對機構操作做了總結：“不管是保險公司，還是機構，今年機構操作的最大失誤是用過去政策式的操作方法去博弈一個漸進市場化的股市，而現在機構看空原因正是因為對市場規律有了更深的認識。”
還有很大空間
因為各家保險公司在每個基金的投資規模都不得超過10%，所以一些分析者認為這在一定程度上限制了資金規模較大的保險公司如中國人壽、太保、平保等對基金品種的選擇。而通過對一些大的保險公司投資組合分析，發現保險公司持有單只基金比例遠沒有達到上限。例如，中國人壽在6月底參與單只基金最高比例的基金為景博，也不過為8.49%。“出現這種現象當然有減持方面的因素，但客觀上也說明保險公司可操作的余地還是很大。”一個基金分析人士認為。
從保險公司本身資金運用情況看，更是沒有達到保監會對保險公司規定的10%和15%的限額。2002年7月底保險公司總資產達5612.37億，即使按保險公司投資于基金的最低限額10%來計算，可用金額也將近600億，而目前投資基金數額不過232.91億，尚有400億左右的空間。其中中國人壽作為基金持倉比例最大的公司，基金倉位僅為4.29%，而其他保險公司更是遠遠低于10%的限額。
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