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國信證券肖建軍
深滬股市十月行情以跳空向下的小缺口、下跌74點的中陰線報收，這也是井噴行情之后第三跌幅較大的月份。股指還一度擊穿1500點的心理關(guān)口，成交量則出現(xiàn)持續(xù)萎縮，不到六月井噴行情高峰時成交量的三分之一。那么隨后的十一月深滬股市又將如何運行，市場在漲跌之間會做怎樣的選擇呢？本文主要從以下兩方面進行分析：
歷史上十一月陽線居多
從歷史走勢看十一月的股市表現(xiàn)，我們對比近十年股市十一月的大盤走勢進行統(tǒng)計，發(fā)現(xiàn)明顯的幾個特征：1)十一月股市漲跌比是7∶3，收陽線的次數(shù)明顯居多，而且有兩次十一月下跌的原因是四季度股市出現(xiàn)較大幅度的調(diào)整行情，一次是1999年“5·19”股市井噴之后下半年持續(xù)小幅調(diào)整，另一次是1995年末熊市調(diào)整進入二次探底階段。2)即使在四季度下跌的背景下，十一月大多也能走出反彈行情，尤其是在去年下半年股市暴跌的背景下，十一月收出了惟一的一根陽線，走出了探底回升的走勢。
那么，為什么十一月股市的基調(diào)會偏暖呢？其實這與四季度總體偏淡的股市環(huán)境正好是一致的。既然四季度股市走弱主要是因為年底結(jié)算需要有大量資金退出股市，導(dǎo)致市場的資金供應(yīng)緊張，那么一個有關(guān)聯(lián)的問題就是，機構(gòu)如果要在年底之前退出，一定要找一個相對高點減倉。除非萬不得已，否則不會選擇殺跌方式出貨。這樣提前在十一月制造反彈進行減倉就是比較合理的選擇。如果這種分析有一定道理的話，那么歷史數(shù)據(jù)顯示的十一月行情向好的統(tǒng)計數(shù)據(jù)應(yīng)有一定參考價值。
十一月將做方向性選擇
盡管數(shù)據(jù)統(tǒng)計結(jié)果讓人比較振奮，但我們還是得立足于當(dāng)前的股市環(huán)境判斷大盤走向。十一月最值得關(guān)注的當(dāng)屬“十六大”的召開，雖然說這一期間的股市環(huán)境應(yīng)當(dāng)以穩(wěn)定為主，政策面不太可能有大的動作影響股市，但是因為市場對政策面和消息面的動向相當(dāng)敏感，加上目前處于1500點爭奪的微妙時期，消息面的各種傳聞甚至謠言都可能造成市場的較大震蕩。因此十一月的股市觀望氣氛會較濃，投資者的心態(tài)比較浮躁，既不愿在這樣的低位斬倉割肉，又害怕股市繼續(xù)破位下跌導(dǎo)致更大的虧損。
由于1500點對深滬股市未來運行趨勢的極端重要性，成為多頭不能不守的防線，但市場的弱勢特征使得投資者只能將股市止跌回穩(wěn)的希望寄托在政策面上，近期市場對新股擴容節(jié)奏放慢的猜測就是一種例證，其結(jié)果就是大盤得以短線止跌。但是能否在1500點成功構(gòu)筑年內(nèi)第三個中期底部，單純依靠市場的政策預(yù)期是不夠的，還得管理層有實質(zhì)性的舉措，但恰恰在政策面還有什么樣的利好能夠救市這一點上存在較大疑問。而到目前為止，新股擴容只能說有減緩的跡象，但完全暫停的可能性不大。因此，對政策面的預(yù)期和消息面的動蕩都將使得十一月的投資者承受較大的折磨和壓力，一旦有什么風(fēng)吹草動沖擊了市場的投資信心，這種患得患失的心態(tài)最容易引誘市場出現(xiàn)非理性的走勢。
總體而言，由于十一月走勢極為微妙，統(tǒng)計數(shù)據(jù)又值得借鑒，筆者認(rèn)為十一月的深滬股市將在十一月前段的短時間內(nèi)做出方向的選擇：或者在利好刺激下展開反彈行情，或者在市場心態(tài)動蕩的情況下出現(xiàn)殺跌走勢。拉高將成為機構(gòu)出貨的良機，回調(diào)則為場外資金提供短線抄底的機會，但不論前半月出現(xiàn)怎樣的走勢，在下半月都會呈現(xiàn)相反走勢，將大盤漲跌幅度收窄。如果說前期的方向選擇難以把握，那么一旦市場做出選擇，后面的操作就好辦了，反彈對倉位較重的投資者來說應(yīng)果斷逢高減倉，急跌則應(yīng)堅決逢低吸納。預(yù)期大盤震蕩區(qū)間在1570點到1450點，最終指數(shù)月K線漲跌不會太大。
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