●記者趙杰發自北京

　　能否推出創業板的討論在沉寂多時之后近日再次風生水起。首都經濟貿易大學公司研究中心主任劉紀鵬教授10月30日在接受記者采訪時表示，中國需要多層次和多元化的資本市場，但目前最大的障礙是創業板規則引發的市場風險，在提高創業板門檻的前提下，應盡快推出“改良”后的創業板，也就是門檻不低的中小企業資本市場，同時其應和三板市場的發

展和培育結合起來考慮。

　　“截止目前，已有1200多家公司進入上市輔導期，但每年上市企業的數量不到其十分之一，即使以每年上市120家計算，這些企業全部上市也要等到10年之后，而交易所的獨家壟斷又是上市公司質量低劣的重要根源，從這一角度講，創業板和三板市場都應該盡快推出。”劉紀鵬說。

　　他認為，目前創業板推出的最大障礙是門檻過低。海外二板市場采用低門檻市場化導向的準入制度，其背景是在本國或本地區主板市場產生近百年之后創辦的產物，同時具備了監管的成熟度、投資者的理性化和機構投資者比例高等一系列的相應條件。“與海外二板市場推出的歷史背景形成鮮明對比的是，國內創業板的外部環境還不成熟。”劉紀鵬說。

　　劉紀鵬稱，在外部環境不成熟的前提下制定的創業板規則不可避免地存在一些制度性缺陷。“規則中規定的發起人股禁售期為1年，同時申請上市企業不必具備盈利能力，只需有兩年營業記錄。這不僅會加大投資人和系統風險，1年禁售期還會導致發起人進行惡意套現，而這種收益遠遠高于經營企業本身的收益。”

　　劉紀鵬認為，除了2000萬元的股本規模不變外，其他標準都要相應提高，比如無形資產比例不能超過總股本的25%、發起人股票禁售期提高到3年、上市企業至少有1至2年的盈利記錄等等。“提高門檻后，創業板推出越快越好，國內如微軟和英特爾式的優秀企業在這一市場也將會涌現。”劉紀鵬說。

　　對于有人提出的“提高門檻就不能叫創業板也不能扶持企業創業”的觀點，劉紀鵬反駁說，“國內創業板應貫徹從緊到松和從高到低逐步調整的指導思想，另外低門檻還將導致交易所壟斷上市資源。”

　　《國際金融報》(2002年10月31日第七版)