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●劉勘
據報道，10月28日國家外匯管理局官員透露，外管局與證監會等有關部門已完成對QFII制度相關規則的制定，具體何時出臺將等待管理層的最后決策。
在年中舉行的“引進合格境外機構投資者(QFII)”座談會上，中國證監會主席周小川
指出：中國具備推行QFII的基本條件，也有在少數國家或地區的成功經驗可以借鑒，引進QFII是對外開放和吸引外資方針的延續與拓展。
目前中國內地每年吸收的境外直接投資達到400多億美元，同時境外資本對中國內地資本市場也存有興趣，這一點從近期合資基金籌建高潮漸起就可見一斑。正因為中國內地資本市場仍有發展前景，境外投資者愿意介入，來分享中國經濟高速增長的成果，所以此時引入QFII機制，無疑是為那些愿意介入中國內地資本市場的境外投資者，開辟了一條快捷的綠色通道。與此同時，這也可以提升中國內地資本市場的整體水準，提高上市公司治理結構水平，加快企業向現代化企業管理制度和國際化靠攏。
現在看來，QFII的推出已經不存在什么法律障礙，其關鍵在總量控制和進入渠道上，即QFII制度短期內不可能大規模地引進境外資金入市，很可能采取中國臺灣的模式：總額控制，個案審批，定向投資，逐步放開。簡言之一要準入，二要限制。實行QFII的核心，是防止短期炒作，歡迎中長期資金，實行有條件的貨幣兌換，通過試點取得經驗，再逐步推進。
中國臺灣省從1983年開始嘗試性推出QFII制度，在將近20年中，QFII累積匯入資金凈額達到380億美元，外資持股占總市場的比重超過6%，從而成功地解決了臺灣省引入外資的大問題，加快了臺灣資本市場國際化進程，并且改善了臺灣上市公司的股權結構和公司治理結構，另外，充實的資金流入，培育了臺灣電子科技業的大發展。韓國在1985年之前，股市持續低迷，自從QFII制度引入后的5年內，韓國股市暴漲了5倍之多，對韓國資本市場的發展以及經濟提速，都作出了較大貢獻。QFII制度是新興證券市場與國際金融市場接軌的一種有效方式，可以比喻為是證券市場中的資金開發區。
QFII機制能否成功推行的關鍵，在于中國整體經濟是否有吸引力，有無合適的投資工具和證券市場。
由于中國今后幾年GDP仍將保持7%左右的增長，同時資本市場經過十幾年的發展，已經初具規模，新的衍生金融工具不斷創新，所以周小川主席認為，中國內地已具備推行QFII的基本條件。
作為一個長期封閉的資金推動型的股市，引入QFII制度無疑是個利好措施，它將提高內地投資者的信心，同時進一步提升證券市場的吸引力。隨著越來越多的境外券商和境外機構投資者進入，對當前中國內地股市投機色彩可以起到淡化作用，對引導價值理性投資理念的樹立，培育機構投資者都有正面影響作用。并可加快證券市場走向成熟，對市場開放的深度和廣度也將大有拓展。QFII可以通過合法途徑或渠道進入A股市場，對B股和H股，也會有積極影響作用，將促進A、B股價差的靠攏，還可以推動人民幣自由兌換的進程。
在年中，中國證監會預定的今年工作目標：一是促成中外合資基金的成立，現在國安基金公司已經成立，還有3家合資基金公司有望于本月底下月初獲準籌建，說明這一工作目標已經兌現。還有一個目標，就是適時推出QFII制度，現在從有關跡象上看，可能性正在逐步浮出水面。假設能如期兌現，應該是近期股市的一個重大利好，所以市場投資者應該高度關注。因為這一政策面的變化，關系到股市人氣的重聚程度，以及能否準確把握好股市運行的脈搏，踩好節拍，果斷采取正確的投資策略以期跑贏大市，爭取更大的獲利。
《國際金融報》(2002年10月30日第四版)
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