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主持人：頻頻舉辦宣傳活動(dòng)，海外證交所為何對(duì)中國(guó)企業(yè)情有獨(dú)鐘？尋求新的融資平臺(tái)，中國(guó)中小企業(yè)如何成功地登陸海外市場(chǎng)？這些就是本期節(jié)目要關(guān)注的重點(diǎn)，來(lái)到演播室參與話題討論的是中國(guó)國(guó)際金融有限公司研究部經(jīng)理許小年先生。這兩天，墨西哥的洛斯卡沃斯是異常的熱鬧，不僅是因?yàn)樗锹劽澜绲穆糜蝿俚兀怯捎谝荒暌欢鹊膩喬?jīng)合組織領(lǐng)導(dǎo)人非正式會(huì)議也在當(dāng)?shù)嘏e行，亞太經(jīng)合組織21個(gè)成員的領(lǐng)導(dǎo)人或代表參加了這次會(huì)議。
副播：這次APEC會(huì)議也可以說(shuō)一次經(jīng)濟(jì)的盛會(huì)，來(lái)自亞太地區(qū)不同國(guó)家和地區(qū)的著名企業(yè)家們都希望通過(guò)這次會(huì)議了解亞太熱點(diǎn)投資國(guó)家和地區(qū)的經(jīng)濟(jì)前景，為此本次會(huì)議專門設(shè)立了四場(chǎng)地區(qū)和國(guó)家的經(jīng)濟(jì)前景研討會(huì)，其中一場(chǎng)就是關(guān)于中國(guó)。本欄目記者采訪到了APEC會(huì)議上主持中國(guó)經(jīng)濟(jì)前景專題研討會(huì)的高盛集團(tuán)董事總經(jīng)理胡祖六先生，據(jù)他介紹，關(guān)于中國(guó)議題的研究會(huì)格外引人注目。
高盛集團(tuán)(亞洲)董事總經(jīng)理胡祖六：我主持了關(guān)于中國(guó)經(jīng)濟(jì)展望的專題會(huì)，吸引了好幾百聽(tīng)眾的參加，整個(gè)大廳都座無(wú)虛席。我參加這個(gè)會(huì)很突出的感受就是這么多全球的投資者，很多大公司的領(lǐng)袖，對(duì)中國(guó)非常非常關(guān)注，有非常濃厚的興趣。這次中國(guó)經(jīng)濟(jì)展望專題報(bào)告會(huì)應(yīng)該說(shuō)給與會(huì)者傳遞了兩個(gè)主要信息：第一，中國(guó)所展現(xiàn)的經(jīng)濟(jì)實(shí)力，比較高速的經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)是可以持續(xù)的，明年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景不錯(cuò)；第二，中國(guó)作為一個(gè)貿(mào)易大國(guó)、經(jīng)濟(jì)大國(guó)的興起，不會(huì)對(duì)亞太地區(qū)周邊國(guó)家?guī)?lái)負(fù)面沖擊和影響，貿(mào)易不是一個(gè)聯(lián)合的游戲，而是一種互贏互惠的結(jié)構(gòu)。
主持人：最近有關(guān)企業(yè)成長(zhǎng)、特別是中小型企業(yè)成長(zhǎng)的話題成為人們關(guān)注的熱點(diǎn)，不久前我們的節(jié)目曾經(jīng)播出了破解中小型企業(yè)貸款難系列報(bào)道，尤其是對(duì)金融產(chǎn)品創(chuàng)新，對(duì)中小企業(yè)融資的促進(jìn)作用進(jìn)行了較為深入的探討。深圳第四屆中國(guó)國(guó)際高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)交易會(huì)和北京第五屆中國(guó)成長(zhǎng)企業(yè)CEO峰會(huì)，都舉行了一系列有關(guān)中國(guó)企業(yè)赴海外上市的宣傳和咨詢活動(dòng)。繼創(chuàng)業(yè)板之后，國(guó)內(nèi)企業(yè)特別是中小型企業(yè)，又為海外上市的熱潮所激動(dòng)。
北京第五屆中國(guó)成長(zhǎng)企業(yè)CEO峰會(huì)專門研討了企業(yè)的融資機(jī)會(huì)、資本運(yùn)營(yíng)的具體途徑與方式、資本市場(chǎng)機(jī)會(huì)選擇、融資擔(dān)保的解決之道等。高盛、金鼎等知名投資機(jī)構(gòu)向國(guó)內(nèi)企業(yè)大拋繡球，臺(tái)上講得賣力，臺(tái)下聽(tīng)得用心。但如果說(shuō)北京的峰會(huì)更多的是理論的探討和知識(shí)普及的話，第四屆中國(guó)國(guó)際高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)交易會(huì)則以其特有的深圳速度開(kāi)始了企業(yè)赴海外上市的真刀真槍的演練。
新加坡、東京、倫敦、澳大利亞、韓國(guó)、納斯達(dá)克等八家世界知名的證券交易所以及幾十家證券中介服務(wù)機(jī)構(gòu)齊聚深圳，紛紛向中國(guó)企業(yè)搖動(dòng)著自家的橄欖枝。而一個(gè)由海內(nèi)外十家交易所共同舉行的不對(duì)外圓桌會(huì)議還沒(méi)開(kāi)始，就被近百名各路記者團(tuán)團(tuán)圍住。
高交會(huì)組委會(huì)工作人員：我們這個(gè)會(huì)議是一個(gè)不公開(kāi)的會(huì)議，我們沒(méi)有答應(yīng)任何媒體的采訪，所以各位都不能進(jìn)去。
經(jīng)過(guò)努力，本欄目記者還是設(shè)法進(jìn)入了現(xiàn)場(chǎng)，拍下了難得的十家交易所圓桌會(huì)議的鏡頭。90分鐘以后，十家交易所的代表出現(xiàn)在全體記者的面前。
記者：你好，我是中央電視臺(tái)《中國(guó)財(cái)經(jīng)報(bào)道》的記者，我想請(qǐng)教來(lái)自倫敦證交所的祝曉健女士三個(gè)問(wèn)題。第一個(gè)問(wèn)題，很多中國(guó)企業(yè)熱衷于到海外去上市，但是那些已經(jīng)到海外上市的中國(guó)企業(yè)上市后所取得的結(jié)果卻遠(yuǎn)不如當(dāng)初的預(yù)期，您對(duì)這個(gè)現(xiàn)象怎樣看待？第二個(gè)問(wèn)題，是不是所有符合條件的中國(guó)企業(yè)都有必要到海外去上市？第三個(gè)問(wèn)題，對(duì)于那些真正想要到海外去上市的中國(guó)企業(yè)來(lái)說(shuō)，它們目前最需要做的功課是什么？
倫敦證券交易所國(guó)際業(yè)務(wù)發(fā)展部亞太區(qū)總裁祝曉健：你提的這三個(gè)問(wèn)題都是熱門問(wèn)題，各個(gè)企業(yè)都有不同的目的，昨天我在另一個(gè)圓桌會(huì)議上聽(tīng)到一個(gè)企業(yè)家說(shuō)了這么一句話，他是國(guó)內(nèi)沒(méi)有上，第一腳就踩出去了，踩在香港，人家問(wèn)他為什么，他說(shuō)，我認(rèn)為這是國(guó)際化最容易的一步，就是先把資本做到國(guó)際化。需要做那些功課，這個(gè)功課我剛才提過(guò)，企業(yè)的公司治理、財(cái)務(wù)，比如財(cái)務(wù)標(biāo)準(zhǔn)，不是今天想上市了，明天才開(kāi)始做，再一個(gè)就是整個(gè)公司的治理結(jié)構(gòu)，從公司的董事會(huì)、員工管理都開(kāi)始向國(guó)際化靠近。
倫敦證交所的代表表示，除了設(shè)立保證企業(yè)上市以后健康發(fā)展的保薦人制度以外，倫敦證交所還與香港聯(lián)交所密切合作，不久以后，中國(guó)企業(yè)可以通過(guò)在香港上市而實(shí)現(xiàn)在倫敦、香港兩地掛牌交易。而澳大利亞證交所利用與中國(guó)時(shí)差小，交易時(shí)間接近，納斯達(dá)克利用相對(duì)低廉的上市成本等吸引中國(guó)企業(yè)家的眼球。
主持人：最近一段時(shí)間，國(guó)內(nèi)企業(yè)赴海外上市成為一股熱潮，而海外的證券交易所也開(kāi)始對(duì)中國(guó)企業(yè)表現(xiàn)出極大的興趣，像發(fā)生在深圳的這一幕海內(nèi)外交易所同臺(tái)亮相就是中國(guó)資本市場(chǎng)上從沒(méi)有過(guò)的。為什么這段時(shí)間，海外證券交易所會(huì)特別看中中國(guó)企業(yè)呢？
許小年：大概有這么幾個(gè)原因，一個(gè)就是中國(guó)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)在全球來(lái)看仍然是一枝獨(dú)秀，美國(guó)和歐洲的這種復(fù)蘇在最近一段時(shí)間遭受挫折。但是中國(guó)仍然保持著強(qiáng)勁的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)勢(shì)頭，所以很自然的把大家的吸引力集中到中國(guó)來(lái)；第二個(gè)原因，是因?yàn)橹袊?guó)目前在美國(guó)上市的幾個(gè)科技企業(yè)，它的業(yè)務(wù)從虧損逐漸地轉(zhuǎn)向開(kāi)始盈利，投資者已經(jīng)可以感到這些企業(yè)盈利的前景，所以這幾只中國(guó)科技股在美國(guó)市場(chǎng)的表現(xiàn)比較搶眼；第三個(gè)就是自從科技泡沫破滅之后，美國(guó)、日本、歐洲這些比較發(fā)達(dá)的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)地區(qū)，他們這些科技企業(yè)都處在重新調(diào)整的過(guò)程中。在這個(gè)調(diào)整的過(guò)程中要來(lái)上市的企業(yè)數(shù)量可能比以前要大大下降。所以這幾個(gè)綜合因素加在一起，就使得世界上主要的證券交易所對(duì)中國(guó)還是比較關(guān)注的。但是關(guān)注是一方面，中國(guó)的企業(yè)能夠從這種關(guān)注中獲得什么是另外一回事。
主持人：中國(guó)企業(yè)從中獲得什么好處？
許小年：我覺(jué)得中國(guó)企業(yè)要想靠海外資本市場(chǎng)作為常規(guī)性的融資渠道，這種想法是不切實(shí)際的。
主持人：為什么這么看呢？
許小年：因?yàn)榭萍计髽I(yè)、中小型企業(yè)它發(fā)展不到一定規(guī)模，商業(yè)模式比較成熟以后，收入比較穩(wěn)定以后，資本市場(chǎng)一般是不接受的。中小企業(yè)在它的初期甚至是中期發(fā)展過(guò)程中，不是資本市場(chǎng)要選擇的對(duì)象，資本市場(chǎng)要挑選的是那些比較成熟的、規(guī)模比較大的企業(yè)。
主持人：對(duì)于想到海外上市的國(guó)內(nèi)企業(yè)來(lái)說(shuō)，上市過(guò)程中可能會(huì)面臨一些和在國(guó)內(nèi)上市不同的新問(wèn)題和風(fēng)險(xiǎn)。
副播：有關(guān)專家分析認(rèn)為，目前國(guó)內(nèi)企業(yè)海外上市面臨以下幾個(gè)問(wèn)題，一是公司管理層對(duì)海外上市缺乏足夠認(rèn)識(shí)，以至于對(duì)上市融資額度、所需費(fèi)用等沒(méi)有充分考慮和安排；二是公司管理層缺乏按國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則編制的歷史財(cái)務(wù)資料，導(dǎo)致境外投資者無(wú)法接受公司的盈利情況；三是公司內(nèi)部控制系統(tǒng)不健全，不能滿足海外交易所有關(guān)上市公司的治理要求等等。
主持人：常言說(shuō)天下沒(méi)有免費(fèi)的午餐，雖說(shuō)到海外上市是企業(yè)邁向國(guó)際化的重要一步，但現(xiàn)實(shí)的情況還是讓一些中國(guó)企業(yè)面臨兩難的選擇。
深圳中科協(xié)機(jī)構(gòu)總裁單冰：我們考慮在海外上市主要是為了走國(guó)際化，與國(guó)際資本接軌。
沈陽(yáng)百科投資管理有限公司總經(jīng)理侯明哲：在國(guó)內(nèi)主板上市很難。另外創(chuàng)業(yè)板又遲遲不能出臺(tái)，那企業(yè)想有所發(fā)展，在資本市場(chǎng)能夠有所運(yùn)作，就自然想到海外市場(chǎng)。
就在一些企業(yè)紛紛看好海外上市的同時(shí)，也并不是所有的國(guó)內(nèi)企業(yè)都對(duì)去海外上市情有獨(dú)鐘。
記者：如果將來(lái)國(guó)內(nèi)創(chuàng)業(yè)板放開(kāi)，那么你們是選擇在國(guó)內(nèi)上市還是在海外上市？
深圳清華路安特高新技術(shù)有限公司副總經(jīng)理陳虹：那我們當(dāng)然還是在國(guó)內(nèi)，因?yàn)橄鄬?duì)來(lái)說(shuō)香港創(chuàng)業(yè)板的成本、費(fèi)用也不低，基本上在800到1500萬(wàn)港幣之間，本身這個(gè)財(cái)務(wù)費(fèi)用、籌資成本費(fèi)用我覺(jué)得還是很高的。
創(chuàng)智信息科技股份有限公司董事長(zhǎng)丁亮：海外市場(chǎng)，像納斯達(dá)克掉得非常低，香港創(chuàng)業(yè)板也不怎么樣，在現(xiàn)在這個(gè)情況下談海外上市，我們看不到更好的前景。目前來(lái)說(shuō)我們還想立足國(guó)內(nèi)繼續(xù)發(fā)展。
創(chuàng)智認(rèn)為，由于自己的軟件產(chǎn)品主要針對(duì)國(guó)內(nèi)用戶并且有很高的美譽(yù)度，所以在國(guó)內(nèi)上市更有利于融資，另外企業(yè)走向國(guó)際化也并不只海外上市一條路，只抱著圈錢的目的到海外肯定會(huì)一無(wú)所獲。在前面的各證交所與媒體的見(jiàn)面會(huì)上，就中國(guó)企業(yè)是否應(yīng)到海外上市的問(wèn)題，國(guó)內(nèi)證交所與海外證交所的觀點(diǎn)也是各不相讓。
澳大利亞證券交易所亞洲區(qū)經(jīng)理布萊頓·奧哈拉：澳大利亞的監(jiān)管比較透明、寬松，最重要的是，我們的上市門檻很低。
深圳證券交易所計(jì)劃發(fā)展部總監(jiān)張兆義：經(jīng)驗(yàn)表明國(guó)內(nèi)企業(yè)更適合國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)，而且深交所為創(chuàng)業(yè)板推出所做的準(zhǔn)備一直沒(méi)有停止。
東京證券交易所上市部主任石井泰次：現(xiàn)在日本經(jīng)濟(jì)低迷，銀行利率一降再降，這為中國(guó)企業(yè)在日本上市提供了充足的資金環(huán)境，是千載難逢的好機(jī)會(huì)。
上海證券交易所副總經(jīng)理方星海：比如亞信，它在海外的價(jià)值遠(yuǎn)遠(yuǎn)被低估，股價(jià)經(jīng)常在每股3美元，但亞信每股現(xiàn)金就是3美元，這樣的公司如果在國(guó)內(nèi)上市的話，股價(jià)決不止3美元，而且上市以后喪失了再融資的能力。
主持人：據(jù)了解，前來(lái)高交會(huì)的洽談、咨詢有意到海外上市的大小企業(yè)有近千家，600元一張的咨詢會(huì)入場(chǎng)券也供不應(yīng)求。那么，國(guó)內(nèi)企業(yè)尋求到海外上市這個(gè)現(xiàn)象是不是也從另一個(gè)傾面說(shuō)明了國(guó)內(nèi)應(yīng)該加快金融業(yè)創(chuàng)新的步伐？
許小年：是這樣的，之所以大家對(duì)海外上市會(huì)有如此高的興趣，某種程度上來(lái)說(shuō)是國(guó)內(nèi)融資渠道的原因。特別是一些專門為科技企業(yè)、中小型企業(yè)服務(wù)的中小型民營(yíng)機(jī)構(gòu)，在這方面我們幾乎是一個(gè)空白。
主持人：在目前中國(guó)國(guó)內(nèi)的資本市場(chǎng)來(lái)看，面對(duì)中小型企業(yè)正常的融資渠道，他們很難拿到他們需要的資金，按照您的分析，他們到海外上市不可能很快得到他們?nèi)谫Y的環(huán)境，他們的出路在哪兒呢？
許小年：出路應(yīng)該是的，我們一談科技企業(yè)的融資，老把眼光放在二板，實(shí)際上二板只是科技企業(yè)和中小企業(yè)融資體系的一個(gè)環(huán)節(jié)，而且是最后一個(gè)環(huán)節(jié)，中小企業(yè)融資渠道中最重要一個(gè)就是風(fēng)險(xiǎn)投資基金，甚至銀行貸款，我認(rèn)為它的作用比二板市場(chǎng)還要大。二板市場(chǎng)在整個(gè)融資體系中的作用在什么地方？就是它給風(fēng)險(xiǎn)投資基金提出一個(gè)退出機(jī)制，但它不是常規(guī)性企業(yè)融資的手段。在這里面，風(fēng)險(xiǎn)投資基金毫無(wú)疑問(wèn)是中小科技企業(yè)最重要的融資渠道。
主持人：有關(guān)中小企業(yè)尋求海外上市的話題，我們今天就先聊到這兒，今天的《解讀宏觀數(shù)字》，說(shuō)的是電信市場(chǎng)發(fā)生的變化。
副播：幾年前一首名叫《一封家書(shū)》的歌曲唱遍了大江南北，那個(gè)時(shí)候?qū)懛庑攀侵袊?guó)人與親友交流的主要方式，奢侈一點(diǎn)的到郵局打個(gè)長(zhǎng)途電話。今天，人們的通信方式變得越來(lái)越多樣了，也非常方便快捷了，不僅可以打電話、打手機(jī)或者發(fā)短信息、電子郵件，人與人之間的距離在迅速縮短。有關(guān)數(shù)字顯示，到今年9月底，我國(guó)固定電話用戶數(shù)已達(dá)2.07億戶，位居世界第一。1988年，我國(guó)剛剛開(kāi)通移動(dòng)電話業(yè)務(wù)的時(shí)候，只有3200個(gè)手機(jī)用戶，到今天手機(jī)的用戶數(shù)達(dá)到1.9億戶，雄居世界榜首。到了2001年底，我國(guó)的網(wǎng)民已經(jīng)多達(dá)36562000萬(wàn)人，位居世界第三位。
主持人：電信市場(chǎng)的變化是我們大家親身感觸到的，它的每一刻變化不僅使大家縮短了之間的距離，同時(shí)讓我們的生活豐富多彩。本期節(jié)目我們關(guān)注的是中國(guó)企業(yè)海外上市的話題，雖然說(shuō)中國(guó)企業(yè)到海外上市會(huì)有許多難題，但高交所與十多家海內(nèi)外證券中介機(jī)構(gòu)的合作，為中國(guó)企業(yè)海外上市融資開(kāi)辟了新的綠色通道。
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