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--股市10萬個為什么之一
水皮雜談
1500點(diǎn)之于中國股市，與其說是一個點(diǎn)位，不如說是一個情結(jié)，一個欲棄不忍欲罷不休的揮之不去的魔障。
不信的話，我們可以用K線圖來說話。
上海證券交易所成立于1990年的12月19日，在管理層放開股價漲幅管制之后，指數(shù)從95點(diǎn)起一路狂漲，1992年5月到達(dá)1429點(diǎn)的巔峰，距離1500點(diǎn)整數(shù)只有咫尺之遙，這是股指第一次問候1500點(diǎn)；而真正實(shí)現(xiàn)第一次跨越則發(fā)生在1993年的2月，這一次指數(shù)從386點(diǎn)漲到了1558點(diǎn)；此后，再見1500點(diǎn)已經(jīng)是1996年的12月份，這一次指數(shù)是由512點(diǎn)漲回來的，瞬間的點(diǎn)位是1510點(diǎn)；1999年的“5·19”行情讓調(diào)整了2年半的上海股市終于突破了1500點(diǎn)的封鎖，在6月30日左右攀升到1700點(diǎn)附近，2000年春節(jié)之后在新經(jīng)濟(jì)的憧憬之中指數(shù)再度從1300點(diǎn)附近起步直至創(chuàng)出2001年6月的2245點(diǎn)，但是好景不長，指數(shù)很快就在11月份又回到了1500點(diǎn)附近，2002年3月突破1500點(diǎn)下探1370點(diǎn)左右，6月再次回調(diào)到1450點(diǎn)左右，10月，也就是現(xiàn)在還是徘徊在這個所謂的政策生命線附近。
接近13年的中國股市，從他第一次看到1500點(diǎn)算起也差不多是整整10年，10年之中指數(shù)哪里來的又回到了哪里，恰似生命之中的輪回。
當(dāng)然，就像一個人生命中不能兩次踏進(jìn)同一條河一樣，中國股市此時的1500點(diǎn)和彼時的1500點(diǎn)而言早就不可同日而言，10年間中國股市從“老八股”發(fā)展到了1200家上市公司，上市公司的市值占GDP的比重從可以忽略不計到接近50%，而投資者的隊伍更是從靜安寺門口排的那支隊伍擴(kuò)大到了6000多萬，GDP的增長每年平均在8.9%以上，總量更是翻了一倍都不止。
那么，何以指數(shù)卻一直止步不前呢？
實(shí)際上，豈止是止步不前，如果知道了滬深股指的構(gòu)成之后，你就會發(fā)現(xiàn)，現(xiàn)在的1500點(diǎn)恐怕也就只有“5·19”之前的1300點(diǎn)，因?yàn)椴粩嗉用说男鹿扇藶樘Ц吡酥笖?shù)的計算，盡管指數(shù)還在1500點(diǎn)，但是大多數(shù)的投資者還是深深的哀嘆，怎么總是賺了指數(shù)不賺錢！
長期以來我們一直堅信股市是經(jīng)濟(jì)的晴雨表，上市公司又是整個經(jīng)濟(jì)環(huán)節(jié)中的精英和支柱，何以在中國經(jīng)濟(jì)保持了10多年高速增長的背景下，中國股市卻是如此“熊”樣呢？換句話講，晴雨表為什么總是失靈？
答案總是有的。
答案之一可以從上市公司身上找。從1992年到2001年，中國上市公司的業(yè)績走了一條標(biāo)準(zhǔn)的下降通道，從0.419元到0.356元、0.353元、0.39元、0.344元、0.318元再到0.281元、0.249元、0.238元，直至0.136元。即使考慮到會計制度的變更、計提的增加，上市公司依然表現(xiàn)出整體下滑的態(tài)勢，而且下滑速度有越來越快的趨勢，顯然中國經(jīng)濟(jì)的活力不可能來自于垃圾股越來越多的上市公司，股市自然也就起不到晴雨表的功能。
答案之二可以從非上市公司身上找。資料顯示，最近10年來，民營經(jīng)濟(jì)的持續(xù)增長為GDP的高速行走提供了強(qiáng)大的活力，貢獻(xiàn)率已經(jīng)達(dá)到43%。據(jù)國務(wù)院體改辦研究所的課題組推算，今年上半年在規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)的增加值中，非公經(jīng)濟(jì)的比重是73.2%，而由中華留學(xué)人員創(chuàng)業(yè)協(xié)會和首都經(jīng)貿(mào)大學(xué)等單位共同完成的針對千家非上市民營企業(yè)的調(diào)研表明，前100位的營收總額成長速度平均為210.54%，其中成長最快的接近2000%，這100家公司的營業(yè)額均達(dá)1億元人民幣以上，最大的萬象集團(tuán)為86.43億元人民幣，值得指出的是，這項(xiàng)調(diào)研以稅務(wù)機(jī)關(guān)出具的營業(yè)額和營業(yè)稅證明或獨(dú)立的第三方審計報告為依據(jù)，包裝的色彩和粉飾的動機(jī)都被扣減至最小因素。
如果置換答案一和答案二，中國股市晴雨表的功能就會發(fā)揮得淋漓盡致，海外對中國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)可靠的懷疑也就會不攻自破。
劉國光說中國經(jīng)濟(jì)的潛在增長率應(yīng)在9%，林毅夫判斷未來中國30年都能保持目前的增長速度，中國股市能夠分亨這種歡樂嗎？
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