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隨著吉林電力平靜上市，無論是諸家基金還是眾多中小投資人，終于結(jié)束了兩年來夢魘般的被困通海高科的窘境。如此，因涉嫌欺詐上市而一度備受關(guān)注的通海高科正在逐漸從公眾的視線中隱去。但是，這一切只是表象。本刊記者經(jīng)過翔實采訪獨家獲悉:因通海高科事件進入公安部門經(jīng)偵視野的人員已多達十幾個，其中該公司原董事會前三位掌控人均未幸免；當年積極運作公司發(fā)行上市的會計師事務(wù)所和財務(wù)顧問公司已人去樓空；更有甚者，在被中國證監(jiān)會叫停上市之后，通海高科還曾于2000年10月醞釀過一次新的重大違規(guī)行動。種種跡
象顯示，通海高科事件遠未畫上句號，其深處隱藏著大量鮮為人知的內(nèi)幕
證券市場周刊記者 孫紹林
通海高科與吉林電力的換股方案已經(jīng)毫無懸念地“勝利完成”了。基金不但成了吉林電力的大股東，而且還在監(jiān)管層的“豁免”下突破了10%的持股限制。這同時意味著，通海高科終于結(jié)束了在證券市場兩年多來“生死不明”的尷尬歷程。
2002年9月11日，記者在長春市采訪到的監(jiān)管部門有關(guān)人士說，在通海高科與吉林電力實施換股之前，被發(fā)現(xiàn)涉嫌參與通海高科欺詐上市的人已經(jīng)有十幾個，其中通海高科董事會最初的第一、二、三號人物均在此列。
“此次與吉林電力的換股方案執(zhí)行之后，通海高科不僅僅會在證券市場退出，其最有可能的演化方向，是完全消失掉。”這位監(jiān)管部門有關(guān)人士還這樣告訴記者。目前，通海高科已經(jīng)從原辦公大樓搬出，公司董事長與總經(jīng)理也已經(jīng)換人。
曾經(jīng)創(chuàng)造了中國股市的數(shù)項發(fā)行紀錄、具有豐富“傳奇”色彩和看點的通海高科，終于倒在自己挖掘的虛假陷阱中，并在政府有形之手的把弄下黯然離場。而由于政府部門要求對相關(guān)消息嚴格保密，公眾對通海高科事件過程與真相的了解，還僅僅是一小部分。
“人們對通海高科事件的認識還比較表面，而實際上，它濃縮了中國股市幾乎所有的矛盾，可供反思的巨大‘價值’比銀廣夏尤甚。”另有證券市場資深人士這樣斷言。
一、傾覆之相
十幾個人進入公安機關(guān)視野
“通海高科公司中第一批上了‘名單’的人有十幾個，邢彥文、黃卓靈、李長有、許淞等都在此列。據(jù)我們所知，9月初公安部門剛剛‘抓了一批’。這個消息比較確切。”2002年9月11日，監(jiān)管部門有關(guān)人士向記者透露，“盡管黃卓靈早已經(jīng)辭職，但仍進入了首批名單。”
在該人士點名提到的四個人中，吉林省電子集團公司(下稱“吉電集團”)原董事長兼總經(jīng)理、通海高科原董事長邢彥文2002年剛好59歲。通海高科內(nèi)部人士告知，本來邢彥文在今年春節(jié)后已經(jīng)退休。邢彥文為本科學歷，1966年參加工作，曾任吉林省機械電子工業(yè)廳電子局局長、吉林省電子工業(yè)局局長。
記者了解到，黃卓靈今年42歲，高中文化程度，曾任廣東江門市蓬江電子廠廠長、江門市高路華集團公司總經(jīng)理，后任通海高科副董事長兼總經(jīng)理。2001年5月3日，黃卓靈突然辭職，通海高科稱黃卓靈辭職時沒有提供任何理由，公司當時亦未就此進行公告。
據(jù)報道，黃卓靈在通海高科辭職后不久，其兄黃仕靈在香港的上市公司“東寧高科”和“中華數(shù)碼”就被停牌，之后清盤。市場猜測，與吉電集團合作發(fā)起設(shè)立通海高科的江門高路華的實際控制人乃是黃仕靈，江門高路華積極參與通海高科上市，目的是尋找資金以挽救黃仕靈在香港的上市公司，后因黃氏兄弟在股票發(fā)行慶功會上酒后吐真言，引起東窗事發(fā)，套錢之意才未能如愿。
李長有今年61歲，大專學歷，1956年參加工作，曾任通化電子器材公司經(jīng)理、通化無線電廠廠長。在通海高科，李長有任董事和常務(wù)副總經(jīng)理。
根據(jù)記者掌握的情況，與通海高科有關(guān)聯(lián)的名為“許淞”的人有兩名，均為女性。一位是通海高科董事會中財務(wù)方面的專業(yè)人才，今年41歲，1983年參加工作，曾任通化無線電廠財務(wù)科長、財務(wù)總監(jiān)；另一位則是為通海高科上市運作擔任財務(wù)顧問的北京金泉投資顧問有限公司總經(jīng)理。知情者透露，這兩位“許淞”是同一個人，“通化天線電廠財務(wù)科長、財務(wù)總監(jiān)”是金泉公司總經(jīng)理許淞進入通海高科董事會的另一個身份，她另外一個名字則為許木。
記者就公安部門的介入問題赴長春市公安局咨詢時，該局經(jīng)濟犯罪偵查大隊法制科稱，沒有經(jīng)手通海高科案件，也不知道邢彥文其人。該公安局宣傳處李科長告訴記者，如果長春市局未經(jīng)手此事，那么可能是吉林省公安廳在直接辦理此案。
歷經(jīng)幾個轉(zhuǎn)折之后，記者終于見到了吉林省公安廳經(jīng)濟犯罪偵查總隊有關(guān)負責人。該人士證實，他們確實已經(jīng)著手辦理這個案子，由于不能直接搬用中國證監(jiān)會的調(diào)查結(jié)果，目前公安機關(guān)已經(jīng)進入了實際的經(jīng)偵階段。
長春市一位知情人士告知，自從去年發(fā)現(xiàn)問題之后，政府部門就不允許通海高科的人出國了。
通海高科對外失聲
9月11日上午8點，記者來到通海高科在長春市新民大街南端的辦公地點。門衛(wèi)說，通海高科已經(jīng)在兩個月前搬走了。
通海高科在5樓的原辦公區(qū)分為左右兩個區(qū)。記者看到，北邊的辦公區(qū)已然大門緊鎖，而南邊辦公區(qū)雖然開著樓門，但過道里漆黑一片，兩側(cè)的辦公室隱約可見“副經(jīng)理”、“黨辦”等字樣，走入其間，有些毛骨悚然。整個5樓樓層，只見到一名清潔工，用拖把在空空落落的樓道里拖來拖去。
隨后，記者趕到通海高科的新辦公地點、也是其大股東吉電集團辦公所在地的長春市經(jīng)濟技術(shù)開發(fā)區(qū)仙臺大街12號。如今的吉電集團還像一年前一樣，樓頂上“夯實基礎(chǔ)，構(gòu)造大廈”的大幅宣傳牌還在，樓前，蓋了一半的門房也還躺在那里，幾位民工有一搭無一搭地整理著大片土石堆。早上8點已過，職工們開始乘坐班車或轎車陸續(xù)上班。記者被告知，關(guān)于通海高科的事，恐怕只有吉林省政府才會給出一個明確的答復。
記者還在通海高科內(nèi)部了解到，目前，吉電集團的董事長是劉仰義，平日經(jīng)常去上班，他同時是吉林省政府副秘書長，如今主抓吉電集團和通海高科旗下的液晶顯示項目；邢彥文退休之后，通海高科董事長兼總經(jīng)理由張貴今擔任。但他們因各種原因都“沒有時間接受采訪”。
二、脈絡(luò)七年
花明柳暗終被喝止
通海高科是吉電集團專門為彩色液晶顯示器(TFT-LCD)項目融資而組建的一家公司。
通海高科提供的一份翔實資料顯示，1995年，原國家電子工業(yè)部計劃把投資金額為50億元的彩色液晶顯示器(TFT-LCD)項目定點企業(yè)放在東北，吉林爭取到了這個項目。該項目被視為吉林的“天字號工程”。
1997年，剛剛成立的吉電集團把建設(shè)中國大陸最大的液晶產(chǎn)業(yè)基地作為企業(yè)立足點。在已不可能從中央財政獲得資金的情況下，吉林省政府撥給了2000萬元的啟動資金，后又借給2.5億元，并將吉林省1997年的六個上市指標之一配給了TFT項目。為了不延誤項目建設(shè)，吉林省電子集團公司推出了項目融資和企業(yè)融資相結(jié)合、邊建設(shè)邊融資的方案。
1998年9月28日，TFT項目破土動工；1999年夏，重達8000噸的設(shè)備運抵長春廠區(qū)；2000年7月13日，日方簽字，工程驗收后正式投產(chǎn)。
與之同時，通海高科股票發(fā)行也在“順利推進”。
1998年8月28日，吉林省政府批準吉電集團與廣東江門高路華集團公司等五家公司于1998年8月以發(fā)起設(shè)立方式設(shè)立了通海高科。2000年6月20日，中國證監(jiān)會通知吉林省，核準通海高科公開發(fā)行股票。2000年6月30日，通海高科以每股16.88元的價格，公開發(fā)行1億股上市流通股，募集資金人民幣16.88億元，發(fā)行價格創(chuàng)中國股市新股發(fā)行市盈率新高。
其中，向法人投資者配售7500萬股，成為自1999年9月新股發(fā)行引入法人配售以來法人份額最高的一只股票。具體來講，華夏基金管理公司的基金興和、基金興華分別獲配2000萬股和1500萬股，博時基金管理公司的基金裕隆、基金裕元、基金裕華分別獲配2000萬股、400萬股和50萬股。
股票原計劃2000年7月10日掛牌，但因“群眾舉報公開募集文件含有重大虛假內(nèi)容”，8日被中國證監(jiān)會緊急叫停，隨即是漫長的調(diào)查，直至2002年9月7日中國證監(jiān)會公布調(diào)查結(jié)果。需要指出的是，收到舉報一年之后，也就是2001年6月24日，中國證監(jiān)會才向吉林省高級人民法院提出凍結(jié)通海高科募集資金的申請。
據(jù)政府部門公開的信息，并入通海高科的江門電視機廠和江門銷售公司，于1998年、1999年合計虛構(gòu)主營業(yè)務(wù)收入近35億元，合計虛構(gòu)主營業(yè)務(wù)利潤5億多元，調(diào)查中還發(fā)現(xiàn)相關(guān)的虛開增值稅發(fā)票一千多張，合計金額近16億元，另有偽造、變造的銀行承兌匯票、銀行進賬單、銀行對賬單等金融票證。此外，還涉嫌偷漏稅金2億多元。通海高科的財會文件由此存在重大虛假記載。據(jù)此，中國證監(jiān)會撤銷了對通海高科發(fā)行股票的核準。
吉林省政府成立的處理通海高科資產(chǎn)清退領(lǐng)導小組提供的“清退”方式有兩種：一是持有通海高科社會公眾股的股東可以要求通海高科返還原募股資金，退款事宜由光大證券代為負責，每1股通海高科社會公眾股股票可得退款按照發(fā)行價并加算銀行同期存款利息計算；二是不要求退款的，可以換購吉林電力股份，持有每1股通海高科股份可換購3.8股吉林電力股份，換購完成后，成為吉林電力的股東。
換股方案執(zhí)行后市場反應比較平穩(wěn)，其實這個創(chuàng)意出自證監(jiān)會(此前吉林省政府設(shè)計的幾個重組方案都難被有關(guān)方面接受)。
曾醞釀違規(guī)資本運作
采訪中，記者在通海高科公司內(nèi)部獲取了一份神秘的“開展資本營運確保2000年公司利潤的方案”。
雖然這個方案最終沒有實施，但從方案設(shè)計的“縝密”，可以嗅到通海高科事發(fā)之后、調(diào)查結(jié)果出來之前，其公司內(nèi)部緊張怪異的工作思路和氛圍，并可以從中明確發(fā)現(xiàn)通海高科2000年的經(jīng)營窘?jīng)r。
這份落款為“2000年10月10日”、經(jīng)通海高科“經(jīng)營班子有關(guān)領(lǐng)導反復磋商”形成的“方案”，在序言中明確指出，通海高科通過“各方面的努力”，在法人配售和網(wǎng)上認購方面已募集到16.88億元資金，但由于“種種原因”，中國證監(jiān)會尚未最后批準正式掛牌上市，“給公司正常生產(chǎn)帶來不少困難，形勢比較嚴峻，綜合各方面的信息，擺脫目前困境的一條重要出路，就是要千方百計確保今年公司盈利不少于1億元的目標”。
該方案認為，這一目標的實現(xiàn)“將會對證監(jiān)會批準正式掛牌起著重要的促進作用”。而要實現(xiàn)1億元的利潤，至關(guān)重要的就是充分利用“公司掌握的相當數(shù)量的資金”這一有利條件，打“時間差”，迅速開展資本營運獲得利潤。
通海高科在招股書里已經(jīng)預算2000年盈利不少于1億元，而2000年上半年，公司實際盈利僅2700萬元，預計下半年盈利3250萬元，其中彩晶公司2500萬元，通化分公司300萬元，紫晶公司200萬元，江門電視機廠200萬元；但扣除公司總部1500萬元費用，實際盈利預計為1750萬元，這樣，“今年公司全部利潤只有4450萬元，與今年預算目標缺口5550萬元”。為此，“大家認為”，要從生產(chǎn)廠再增加利潤已經(jīng)沒有什么余地了，惟有另尋生路，在最后幾個月內(nèi)，從資本市場賺回不少于5000萬元利潤。
該方案分析，當時內(nèi)地股市已經(jīng)連創(chuàng)新高，通過內(nèi)地資本市場運作難以在短期內(nèi)有大的回報，而香港股市“前段受全球性股市沖擊較大”，正處于復蘇向上的走勢；從歷史上看，每年春節(jié)前后都是香港股市火爆時期，抓住這一“難得的機遇”，只要“運作得當”，“完全可以在短期內(nèi)得到豐厚的回報”。
基于這種分析，“大家設(shè)想的運作方法”是，通海高科在香港尋找一位合作伙伴，并在那里注冊一家公司，開設(shè)聯(lián)合戶口，共同注入等額資金(各方投入人民幣2億元)，并由這家合作公司進行資本運營，從投入之日起計算，合作公司的資金使用期限為半年。“大家認為”，公司總經(jīng)理黃卓靈先生在香港接觸股票市場多年，有一定的心得體會，可作為具體操作者，(他)本人也表示，只要公司的資金到位，并給予相應條件，他會“承擔起這一重任，對合作公司和通海高科負責”。
該方案還“謹慎”地提示，由于通海高科這2億元資金屬周轉(zhuǎn)性、定向性的投入，因此，一定要“確保其投入的回報”。“大家提出”，這筆資金的回報率應在“20%至25%左右”，即投入2億元，到期通海收回本息2.4億元，如果市道好，“超出25%的部分，按二八分成，即超出部分利潤，通海占20%，80%可由黃卓靈總經(jīng)理支配獎勵有關(guān)人員”。
需要強調(diào)的是，方案提出者非常清楚，國家有關(guān)法規(guī)尚不允許內(nèi)地企業(yè)投資境外股票市場，因此，具體設(shè)想是：通海高科把資金劃入國內(nèi)某一供應商賬戶，并由此供應商分期開具發(fā)票入賬；隨后，通過高路華產(chǎn)品銷售有限公司出售供應商所提供產(chǎn)品方式反映利潤；最后，在通海高科賬目上，通過其他銷售實現(xiàn)利潤方式體現(xiàn)這一投資的盈利。
為了“防范風險”，“保證投資資金的安全”，“經(jīng)營領(lǐng)導班子”提出幾條措施：選派公司一位副總及證券部有關(guān)負責人等三人到境外成立的合作公司參與日常工作；當通海高科買入某只股票的股值低于其注入的資金和回報利潤總額時，合作公司的另一合作伙伴應以現(xiàn)金補倉的辦法來確保通海的投入和回報。
有關(guān)人士告知，該方案在提交公司董事會討論時，因種種原因沒有投入運作；否則，通海高科又將錯上加錯，甚至出現(xiàn)更加被動的局面。
三、有形之手
龍華熱電撤退謎團
解決通海高科遺留問題的主導者是中國證監(jiān)會和吉林省政府，而長春證管辦自始至終沒有參與此事。具體來講，吉林省政府這邊是吉林省經(jīng)貿(mào)委牽頭，吉林省現(xiàn)統(tǒng)計局局長、原經(jīng)貿(mào)委副主任姜國軍負責該項工作，落實到省經(jīng)貿(mào)委企改處。
據(jù)悉，吉林省政府曾為此提出過多種解決方案，大部分被中國證監(jiān)會“否”掉。這個過程中，先后浮出水面的是和龍華熱電、吉林電力的換股方案。而與最終敲定的吉林電力比起來，短時間內(nèi)占據(jù)了媒體視野而又迅速“撤退”的龍華熱電顯得較為神秘。
2001年12月30日，通海高科舉行臨時股東大會，會后傳出的消息是:吉林省政府先通過無償劃撥使通海高科大股東吉電集團資產(chǎn)規(guī)模達到16.88億元;然后，吉電集團用這16.88億資產(chǎn)入股吉林省龍華熱電股份有限公司，龍華熱電向吉電集團定向發(fā)售股票;之后，吉電集團以所持有的龍華熱電股份按一定比例與通海高科流通股股東進行換股，龍華熱電股票申請發(fā)行上市。最終結(jié)果是，通海高科流通股股東變?yōu)辇埲A熱電股東。
但9月7日吉林省政府處理通海高科資產(chǎn)清退領(lǐng)導小組公告，徹底證實了此前龍華熱電已經(jīng)被換為吉林電力的傳言。
記者就龍華熱電退出的問題咨詢吉林省經(jīng)貿(mào)委企改處主抓該項重組工作的副處長何啟剛時，何表示，此次重組的原則是保護投資者利益，至于龍華熱電為何中途退出，主要是因為其“進行并購的資產(chǎn)規(guī)模不夠大，而不是資產(chǎn)質(zhì)量存在問題”。而在與姜國軍的聯(lián)絡(luò)中,姜稱正在與領(lǐng)導談話，隨即“迅捷”地掛掉了電話，沒有留給記者一秒種回旋的時間。
據(jù)悉，龍華熱電被吉林省政府要求“不見記者”。盡管如此，記者還是通過龍華熱電內(nèi)部人士了解到，這幾年該公司的經(jīng)濟收益都比較平穩(wěn)，2000年，其內(nèi)部職工股紅利是每股0.40元，今年9月9日，龍華熱電剛剛把2001年的內(nèi)部職工股紅利發(fā)放完畢，每股紅利為0.36元。而且，這兩個數(shù)字都是稅后紅利。
龍華熱電該內(nèi)部人士還透露，該公司退出重組通海高科的主要原因是，“通海高科最終裝進來的資產(chǎn)規(guī)模不足16.88億元”，使重組無法正常完成。而此次與吉林電力的換股方案得以執(zhí)行，主要是吉林省內(nèi)通過資產(chǎn)劃撥，充實了用以置換的資產(chǎn)量。這一說法與何啟剛的說法比較接近。
針對這種解釋，有觀察人士稱，既然是政府劃撥資產(chǎn)，不可能出現(xiàn)“裝進來的資產(chǎn)規(guī)模不夠”的“技術(shù)性失誤”。該人士由此判斷，不排除在醞釀此次換股的過程中，龍華熱電向政府要的“條件”太高，以致各方無法達成共識，最終導致政府做出另外的選擇。
一位監(jiān)管部門的相關(guān)人士則給出了另外一種解釋：“龍華熱電中途退出，能放到桌面上講的原因是其資產(chǎn)規(guī)模比較小，‘背不動通海高科’，而更主要的，還是‘政府說了算’。”龍華熱電的上市申請材料已經(jīng)報到了中國證監(jiān)會，目前仍在排隊等候。
吉林電力自稱很被動
有人認為，吉林電力采取換股方案，完全是為了盡快實現(xiàn)上市而炮制的應急之作。這一說法的理由是，通海高科重組上市排在吉林電力之前，由于通海高科事發(fā)，問題遲遲不能解決，就迫使吉林電力的上市時間表向后順延，如果吉林電力在2002年之后上市，就要申報2001年的財務(wù)資料。而根據(jù)此次吉林電力的《換股說明書》提供的數(shù)字，該公司2001年的主營業(yè)務(wù)收入和利潤總額等主要財務(wù)指標大幅下滑，恐對申請上市有不利影響。
在距離通海高科原辦公地點約一華里的長春南湖岸邊，記者找到了吉林電力股份有限公司。門衛(wèi)以其董秘宋新陽的寶來“坐騎”沒有出現(xiàn)為“證”，拒絕記者進門，通過其他方式反復聯(lián)絡(luò)后，記者得以與宋新陽本人進行了交流。
宋新陽告訴記者，嚴格來講，目前已經(jīng)公告的換股方案，只有后半部分即“上市”與吉林電力有關(guān)，而前一半具體的換股事宜，則與吉林電力“沒什么關(guān)系”。
他甚至講到，換股方案并不是吉林電力主動爭取的，恰恰相反，在與通海高科3.8比1的換股方案中，吉林電力只是一個“被動的接受者”。
有知情人士評價說，由于此次換股方案更多地是一種政府行為，所以吉林電力并沒有從中得到多少實際的好處。
宋新陽說，在如何評價此次換股的問題上，券商有更多的發(fā)言權(quán)，而這個方案是不是成功，在執(zhí)行之后的短期內(nèi)也不好評價。他認為，媒體對此事給予很大關(guān)注完全可以理解，但如果要全面分析此事，“或許幾年之后再回頭看看才比較客觀”。
另一位自稱已經(jīng)辭職的原吉林電力內(nèi)部職工告訴記者，1993年，吉林省電力系統(tǒng)內(nèi)部職工就被要求至少認購1500股吉林電力股票，當時是每股1.5元，幾年之后公司縮股，1500股縮為750股，每股“升值”為3元，由于遲遲不能上市，本地“黃牛”多年來一直在收購這些股份，一般為每股4.5元左右，最高時曾經(jīng)達到6元。近來由于與通海高科換股，原吉林電力內(nèi)部職工股股票有“被稀釋”的可能，因此“黃牛”的收購價又跳到了4元多。
這位吉林電力原職工還透露，由于吉林電力是“電老大”，因此其內(nèi)部職工股也非常被看好，當初認購時職工非常積極，甚至直到目前，該人士仍然認為，肯定賠不了”。不過，他同時也表達了自己的不耐煩：算起來，股票在手里拿了將近10年了，認購的時候三十歲，如今都四十歲了，“如果公司還不上市，那股票看來要留給兒子兌現(xiàn)了”，但如果現(xiàn)在賣給“黃牛”，也就是4元多的價錢，連利息也收不回來。
這位吉林電力的內(nèi)部職工股持有人應該注意到的是，由于吉林電力的原大股東吉林能源交通總公司“學雷鋒”，把3.8億元現(xiàn)金和評估為5.5億元的資產(chǎn)“贈”給吉林電力，從形式上看，使此次換購后的吉林電力的股東權(quán)益增加了。
四、場外看點
項目本身運作得“也不算好”
吉林當?shù)匾晃恢槿耸扛嬷ê８呖粕喜涣耸校酥袊C監(jiān)會和吉林省政府公布的造假和欺詐行為之外，還有一個重要原因，就是TFT項目本身運作得“也不算好”。
通海高科提供的一份資料評論，當時上馬這個項目時，可以概括為四個字：急——吉林經(jīng)濟發(fā)展總量小，結(jié)構(gòu)差，體制舊，調(diào)整經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的要求很急；難——除了強烈的發(fā)展愿望之外，什么都缺；險——幾十億元的大項目，市場風險巨大，即便是日韓等走在同業(yè)前列的國家，期初成品率也只有30%左右；重——要承擔吉林省“跨越式發(fā)展的歷史重任”。
但基于“機會不等人，市場不等人”的考慮，當時吉林省委、省政府還是作出決策：要傾全省之力，把液晶產(chǎn)業(yè)搞上去，搶占21世紀高新科技的制高點。
該知情人士解釋說，從資金上來講，該項目需要的資金量巨大，即便成功上市，然后合法使用籌集資金，這十幾個億也就只夠項目的前期鋪墊，后繼資金很難跟得上；再加上，如今公司出了這么大的事，金融機構(gòu)都不敢再給通海高科伸手援助，就更加重了資金的困難狀況。
從項目的具體運營來看，雖然說是高科技，但同時也是高風險，再加上本身引進的就是日本和美國的二手設(shè)備，后期研發(fā)能力也不太能跟得上，廢品率比較高。
該人士甚至認為：“從情理上講，如果用了投資者的錢，確實把項目運作火了，那也讓相關(guān)方面看到一點希望，而目前來看，既非法用了投資者的錢，項目又沒有火起來，這樣的企業(yè)，上了市也是投資者吃虧，不讓它上市是對市場規(guī)則的真正呵護。”
會否永遠消失
2001年底的通海高科臨時股東大會上，除了傳出要和龍華熱電換股之外，還傳出一個消息，就是換股成功之后，通海高科變?yōu)橛邢挢熑喂荆瑥淖C券市場上退出。
此次在長春采訪時一位監(jiān)管部門有關(guān)人士告訴記者：“換股之后，恐怕通海高科這個公司就很難存在了，而不是僅僅退出證券市場的問題；金港電子集團會繼續(xù)存在，因為已經(jīng)做了前期建設(shè)并有產(chǎn)品下線的這個重點項目還要繼續(xù)做下去，不然，前期投進去的錢就等于打水漂了。”
這位監(jiān)管層人士早在開始換股之前就告訴記者，雖然現(xiàn)在換股工作尚未開始，但就持股75%的基金來講，有關(guān)方面肯定會做他們的工作，無論這些基金此前向媒體發(fā)什么牢騷，最終肯定要“替政府分憂”，完成換股工作；當然，到吉林電力去考察一下，走走程序，也是必須的，但這不會影響基金最終的選擇。
他當時說，對于一般的個人投資者，肯定也是換股合算，畢竟是一股換將近4股，如果有少部分股民要求退款，由于通海高科還留下和追回了3.8億元人民幣，完全可以處理這個問題；甚至即便所有的個人投資者都要求退款，也不過4.22億元，當?shù)刎斦晕⒀a一部分就可以解決了，而且，由于券商可以包銷，此次換股最終不會影響吉林電力的正常上市，這些技術(shù)性的問題，監(jiān)管層拿出方案之前早就考慮好了。此次換股的“勝利完成”印證了他當時的這種判斷。
另有觀察人士解釋說，讓通海高科消失掉，也是快刀斬亂麻，可以防止以后再有人“舊事重提”，鬧得很多有關(guān)聯(lián)的人太過“擔驚受怕”。
不能就這樣被淡忘
有關(guān)人士認為，通海高科事件，是一次證券市場各方主體參與下的集體造假的大表演，其可供反思的巨大“價值”不應作為一個普通的造假案例被忽略，更不能在換股實施之后就這樣被淡忘。
為何像通海高科這樣的公司能夠獲準發(fā)行？有傳言說，此中有更多的蛀蟲沒有被挖掘出來。更有觀察人士說，目前的中國證監(jiān)會發(fā)審委委員構(gòu)成和發(fā)審機制有待于一場革命，而不是點滴改良。
與之相關(guān)的一個問題是，通海高科事發(fā)是因為舉報“及時”，而那些沒有被舉報而混進了市場的“通海高科”又有多少？它們像一顆顆定時或不定時的業(yè)績炸彈，隨時可能在市場上炸響，而這種炸彈炸掉的，不僅僅是流通市值，更是市場信心，后者的恢復尤其艱難。
通海高科股票發(fā)行得以獲準，券商和會計師事務(wù)所等中介機構(gòu)難辭其咎。現(xiàn)在可以重溫一下中慶會計師事務(wù)所為通海高科全體股東出具的審計意見：“在審計過程中，我們結(jié)合貴公司的實際情況，實施了包括抽查會計記錄等我們認為有必要的審計程序……我們認為，上述會計報表符合《企業(yè)會計準則》和《股份有限公司會計制度》的有關(guān)規(guī)定，在所有重大方面公允地反映了貴公司1997年12月31日、1998年12月31日、1999年12月31日的財務(wù)狀況，1997年度、1998年度、1999年度的經(jīng)營成果，及1999年度的現(xiàn)金流量變動情況……”
通海高科事發(fā)之后,北京市東城區(qū)和平里興化路的化工大院里的中慶會計師事務(wù)所辦公地點已然人去房空，留下的只是20多部空調(diào)及若干部電話，據(jù)稱價值人民幣30多萬元。
地方政府如何選擇適合自身條件的項目，如何選擇適合地域條件的項目，以及如何為選擇的項目有效融資，則更是一系列現(xiàn)實問題。可以說通海高科從組建到運作上市到換股，自始至終都在政府有形之手的強力掌控之下，公司自身一直處于相對被動的狀態(tài)。
還有一個問題中的問題是，換股之后，是否應該讓通海高科永遠消失。如果是這樣，確實是“快刀斬亂麻”了，但諸多未解的謎憑什么就這樣一下抹了？
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