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寧波海順 王棟
10月17日深發(fā)展(000001)公告透露，新橋投資集團將囊括其前5大股東股權成為新大股東。深發(fā)展被外資并購幾乎可以稱得上是本年度證券市場的頭等大事，意味著以“開放”為特征的證券市場新重組并購時代來臨。
現(xiàn)在投資人普遍感到疑惑的是，政策的力度空前強大，但大盤幾乎可以稱得上萬馬齊喑，各種題材概念都是雷聲大雨點小，市場的機會究竟在哪里？實際上，在1500點上下，做空的風險遠遠大于做多的風險，表面的沉寂難以掩飾暗中的地火運行，市場正在醞釀爆發(fā)的力量。綜合政策背景和市場特征分析，筆者認為在各板塊中，以深發(fā)展為代表的今年7月份以來變更和擬變更大股東的39只股票中，孕育著未來的機會。
近期大股東變更股票的特點
1.三季度以來二級市場冷落重組題材。從7月份以來，除實施“債轉(zhuǎn)股”以及在國有機構之間劃轉(zhuǎn)股權不對上市公司產(chǎn)生直接影響的大股東變更外，仍有39家股票宣布大股東變更或者擬變更，并實施較為徹底的資產(chǎn)重組。在這些案例中，涉及外資并購、民企入主、MBO、產(chǎn)業(yè)整合、借殼上市、資產(chǎn)管理公司題材等豐富的概念，但是市場基本對此無動于衷。無論是本周宣布的橫店集團實際控制太原剛玉，還是新橋投資入主深發(fā)展，或者較早的金路集團、方向光電等重大重組，都沒有對股票走勢形成歷史上常見的顯著助漲影響。
2.深圳本地股“涉外”積極性高，民營資本成建制走上資本并購前臺。迄今為止，涉及外資并購進展明顯的股票集中于深圳本地股中，此外，民營資本的重組對象，也以深圳市場為主。在新的重組并購大潮中，深圳市場有悄然成為主戰(zhàn)場的勢頭。在這39家股票中，嚴格來說有17家屬于民營企業(yè)直接或間接成為第一大股東。民營資本正以更加活躍的形象出現(xiàn)在資本市場。
3.借殼上市的股票最易遭到爆炒，“產(chǎn)業(yè)整合”及“其他”類型重組以個性化行情為主。在13家借殼上市的股票中，除ST猴王和湖北車橋、豐樂種業(yè)之外，其他都經(jīng)過大幅度炒作。但是二級市場的炒作大多產(chǎn)生在2001年上半年之前，產(chǎn)生在這些股票的題材尚未明朗的時候。例如最近更名的科學城、鵬博士、渤海物流，以及沒有更名的邢臺軋輥、浦東不銹、西藏圣地等。而在題材明朗后，這些借殼上市的股票往往立即獨立于大盤產(chǎn)生頭部。產(chǎn)業(yè)整合型重組股票的市場認同度不高，湖北興化以及更早的石油龍昌等走勢疲沓。而在筆者統(tǒng)計的“其他”類型中，既有華融管理公司介入重組的ST中華，也有信達資產(chǎn)管理公司出手的祥龍電業(yè)；既有重組目的不明的寧城老窖，也有一池重組渾水的ST康達爾，這些股票中，本周ST中華表現(xiàn)出色，寧城老窖卻在繼續(xù)破位。
未來機會應如何把握
1.外資并購、民企入主、資產(chǎn)管理公司概念依次是重點。周五下午，深發(fā)展和另一家外資將成為第一大股東的本地股賽格三星，在1500點關口成功帶動大盤反擊，其市場號召力可見一斑。在外資并購循序漸進的情況下，民營經(jīng)濟在股市將搶得先機。無論是已明朗的這些題材股或是未來新出現(xiàn)的民營經(jīng)濟入主的上市公司，將會形成一個持久的題材。至于實質(zhì)性的外資并購，在一段時間內(nèi)不會出現(xiàn)大面積突破，但個別股票相應的機會不容錯過。深發(fā)展、賽格三星和深寶恒在公告外資并購信息后，隨之股價都出現(xiàn)下跌，但是應該看到在消息沒有明朗之前，它們都曾經(jīng)充當過市場的明星股，股價已經(jīng)出現(xiàn)了大幅度揚升。這一點提醒我們，跨國資本并購在我國股市演繹之時，也打上了鮮明的中國特色烙印，也就是股價提前反應和“見光死”這兩大特點。在這三類題材股中，賽格三星等深圳本地股、方向光電、豐樂種業(yè)、湖北車橋、友誼股份等可作重點關注。
2.已經(jīng)完成借殼上市的股票，要注意風險；但對消息朦朧階段的“殼資源股”走強，要具有高度敏感。2001-2002年的“借殼上市”帶有明顯的承前啟后性質(zhì)，那就是重組的真實性大為提高，有別于以往的報表重組，但是股價依然在某些資金掌握內(nèi)幕消息的優(yōu)勢下提前爆炒，這就使二級市場的風險仍然集中于已經(jīng)完成了重組流程的股票上。本周創(chuàng)今年新低而以往更換大股東的股票中，神龍發(fā)展、浪潮軟件、博瑞傳播、海螺型材等都是前車之鑒。此外本周大批ST股票逆勢上揚，也是一種對年末重組提速的朦朧預期。需要注意的是，投資者必須要以階段性的方式把握市場機會，不要刻意去尋求暴利，而要以把握這些題材股的階段性機會為主。
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