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上市融資的大門已經向迫不及待的券商們敞開。目前，管理層對券商上市普遍持支持態度，繼中信證券上市申請獲中國證監會批準之后，廣發、國通、國泰君安等幾家券商的上市申請也有望相繼獲得批準。
此前輿論大多認為，證券行業屬于高速成長的朝陽產業，但目前面臨著融資渠道不暢、規模太小等問題，隨著中國加入WTO，國外證券公司伺機進入，中國證券業面臨著嚴峻的競
爭壓力。而上市能夠解決困擾券商多時的融資問題，資本金雄厚了，就逐漸具備了與國外大券商抗衡的能力。
但與此同時，一些投資者及業內人士對券商上市的前景卻并不持樂觀看法，他們認為券商上市不過是展開新一輪的圈錢運動，真正目的是為了緩解傭金下調后利潤顯著降低所帶來的虧損壓力。更有觀點認為，有些券商由于虧損嚴重，已經到了只等上市圈錢救命的時候了，所謂通過融資增強競爭力的說法只是展示給廣大投資者看的一個幌子而已。
券商生存環境惡劣
目前，國內券商的經營環境可謂相當惡劣。業內人士估計，在當前股市持續疲軟、證監會早前調低股票交易傭金等背景下，有70%的券商面臨虧損的局面。而深圳證券業協會的最新調查報告表明，目前深圳市各證券營業部傭金收入水平較去年同期平均下降30%，深圳證券營業部將有可能出現1995年以來首次全行業虧損。深圳地區券商的狀況并不只是一個特例，全國其他地區的券商也大都在茍延殘喘。
為降低經營成本，近來很多證券公司已開始合并其營業網點、不斷收縮規模，而被撤網點中竟有一些是成交量在當地排名前幾位的營業部。除此之外，大量削減人力成本也成了證券公司解決虧損問題的方法，前些時候，申銀萬國計劃削減其投行部員工以減少成本開支，而減少獎金、暫緩發放則成了部分證券公司的家常便飯。
部分券商可能陷入破產邊緣
但這種降低成本的做法在一些業內人士看來只是一種無奈之舉，治標不治本。國泰君安的一位分析師表示，削減人力成本的效果在短期內很難得到體現，而在目前狀況下，可能從明年開始就會有一批券商開始進入破產邊緣。在低迷時期，擁有資金意味著擁有了生存的可能性，而上市無疑是低成本擴張的最佳選擇。
據業內人士透露，在目前情況下，券商通過私募的形勢進行增資擴股已經較難實現了，很多上市公司開始撤資或將投資于券商的股份進行轉讓。此時對券商來說，公開發行股票成了為數不多的獲取資金的方法。
上市不能解決一切問題
上市無疑會給券商帶來諸多好處，有助于改善法人治理結構、使操作透明化，對整個證券市場將產生深遠的影響。但上市并不意味著券商固有的一些問題從此都將得到解決。資產質量差，不良資產比列過高是困擾券商發展的一個主要難題，而這一問題與券商長期低水平經營、管理手段落后緊密相關。銀河證券分析師李寶雯表示，這些問題主要還要依靠提高從業人員素質來解決，引進海歸派并非是解決人才需求的靈丹妙藥，而培養高素質人才也不是只靠上市取得大量資金就能迎刃而解的。對于國內券商資本金大大落后于國外大券商這一情況，李寶雯表示，不能單純從量上來進行資產比較。中國的證券市場有特殊的國情，國外的券商在進入中國之后，也必須遵守中國的規則，并不是資產多就可以在競爭中取勝。如果說國外券商有什么優勢的話，那更多的是經驗和人才的優勢。
中證咨詢分析師段家財也向記者表示，雖然個別證券公司會首先選擇上市來取得優勢地位，但如果中國證券業要取得長足發展，必須強化整個行業的競爭力。券商上市有利于提高證券業經營規范化程度、增進監管體系透明度，而這些才是券商提高核心競爭力的根本。
記者手記
圈錢生存與圈錢發展不是一回事
筆者認為，生存和發展并不是同一個問題。雖然只有生存下來才能有機會發展，但對一個連生存都困難的個體高談其發展的潛力則未免可笑。以上問題雖然看似簡單，但對于股市投資者來說至關重要。在一個健康的市場里，買賣雙方都有選擇的權力，但這是建立在信息對稱的基礎之上的。如果投資者事先就知道某家公司上市的目的是為了圈到錢生存下去、彌補過去經營的巨大虧空，那么此時仍主動掏錢購買其股票的人肯定是緣于其高尚的人道主義精神；但如果上市公司事先隱瞞不說，圈到錢后逐漸變臉，我們只能把這種行為稱為欺詐。
總之，投資者有權力知道自己投資對象的真實狀況，不管他投資股票的目的是否是為了獲利，而通過圈錢才能得以生存和通過圈錢進一步擴大發展顯然并不是一回事。
本報記者賽曉光
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