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在滬深證券市場處于低迷狀態的背景下,從10月11日開始,2002年度第三季度季報的公布悄悄拉開了帷幕。這批季報會有什么新的特點?能否給疲弱不振的市場注入新的活力呢?筆者試作了如下分析。截至10月15日共有滬市九家、深市三家上市公司公布了季報,財務情況如右表。從右表披露的情況看,十二家公司除商業城業績有較大滑坡,除寧波華聯實現扭虧、凌鋼股份和渝鈦白增長明顯外,其他公司業績大致持平。據悉上交所已在其網站上公布今年第三季度季報披露的預約時間表,如公司無法在10月31日之前披露本次季報,需向交易所提出書面
說明,并需在指定報紙上公布未能如期披露季報的原因及擬披露時間。換言之,在隨后不到三周的時間里,滬深兩市每天將平均有72家公司披露季報。根據以往財務報表"先報喜后報憂"的慣例,越后公布的季報可能質地會有所下降。此外,基于以下幾個方面,筆者也認為,總體上三季度上市公司的季報形勢不容樂觀。
一、季報預告虧多盈少
絕大多數的季報預告都是在上市公司的半年度報告中完成的。截至8月31日共有298家上市公司在半年報中對三季度業績進行了預告。除去預計業績持平和不確定性預測以外,有128家預告虧損,68家預告大幅增長,45家公告預警,預虧公司將近一半。考慮到今年半年度報告共有167家上市公司發生虧損,一部分公司即使在三季度實現微利也不足以完成扭虧,加上9、10月份又有十多家公司預虧,預計今年1-9月份虧損的公司總數當在150家以上。
二、半年報不景氣影響季報
回顧近幾年的半年報可以發現,上市公司半年度虧損比重呈不斷上升趨勢。1997年為5.25%,1998年為9.01%,1999年為10.04%,2000年為11.83%。到2001年中期由于退市制度付諸實施,這一比重降至8.85%。但今年上半年卻又升到13.78%,創下歷年虧損比重的新高。上市公司虧損的主因有市場競爭激烈、行業環境惡化、資產重組不到位、證券市場融資困難、債務沉重、資金緊張等因素。由于上述因素都不是一朝一夕可以解決,因此半年報的不景氣勢必連累到季報,虧損面短期內難以縮小。
三、三季度本身具有過渡性質
我國上市公司有不少是"修飾"報表的行家里手,在報告期最后一月、一周甚至一天里通過關聯交易改動公司業績的舉措屢見不鮮。三季度的業績一般不為人們所關注,上市公司更關心的是年報的表現。以ST公司為例,在兩市總共75家ST公司中,有50家半年度報告虧損。其中有21家ST公司已經連續虧損兩年半,對這些公司來說,只有抓緊下半年的時間積極實施重組,在年報實現扭虧方能擺脫退市的命運。真正決定這些公司生死問題的是在第四季度。因此,上市公司的業績奇跡總是發生在第四季度,這樣第三季度就很難有振奮人心的表現了。
四、季報公布的門檻不斷提高
隨著去年全面推行季報披露制度以來,季報信息披露的標準日益嚴格,逐步與半年度及年度報告相看齊。與以往季報相比,此次季報被要求增加了部分內容,如要求披露股本變動和主要股東持股情況等。另外,第三季度季報應對全年度業績是否發生虧損或對比上年發生大幅度變動進行預測,披露2002年年報前如發現實際情況與預告不符,應在第一時間進行補充公告。信息披露制度的強化使季報信息的真實度和透明度不斷提高,但從短期的角度講,"水分"被榨干后,季報業績也就將受到影響。不過我們也應該看到,雖然三季度季報本身不太可能給投資者帶來太多的驚喜,但照去年的情況來看,本季季報對市場的影響并不會太大。而且經過了連續陰跌之后,市場本身的調整已經較為充分,人心厭跌思漲,加上宏觀面與政策面的扶持,季報的影響不會對市場形成多少利空打擊。事實上,從已公布季報的幾家上市公司股價走勢來看,也反映出人們對季報的利空反應較為遲緩,倒是對績優季報反響積極。商業城僅在公布績差季報后當日下跌,隨后兩天都收出陽線,渝鈦白在公布績優季報前后連漲三天,都是較好的例子。
已公布季報公司1-9月份財務情況一覽表
代碼 名稱 凈利潤(萬元) 去年同期(萬元) 每股收益(元)
600306 商業城 1485.03 2046.80 0.089
600163 福建南紙 6311.00 6367.62 0.210
600598 北大荒 28891.82 27684.72 0.200
600683 寧波華聯 465.80 -349.34 0.045
600037 歌華有線 12702.07 10045.77 0.470
600190 錦州港 4709.74 5088.06 0.048
600248 秦豐農業 1905 1659.10 0.150
600231 凌鋼股份 14509.01 8745.04 0.425
600529 山東藥玻 3748.46 2953.68 0.450
000515 渝鈦白 1294.85 781.44 0.083
000755 山西三維 3999.08 4193.11 0.144
000936 華西村 4788.00 5128.28 0.285
代碼 名稱 去年同期(元) 凈資產收益率(%) 去年同期(%)
600306 商業城 0.156 3.73 5.23
600163 福建南紙 0.208 5.50 5.68
600598 北大荒 0.240 8.10 16.85
600683 寧波華聯 0.001 3.63 -1.48
600037 歌華有線 0.390 7.16 6.38
600190 錦州港 0.054 3.11 3.63
600248 秦豐農業 0.129 3.62 3.27
600231 凌鋼股份 0.282 9.40 7.05
600529 山東藥玻 0.358 5.96 5.12
000515 渝鈦白 0.050 6.60 4.47
000755 山西三維 0.151 4.49 5.15
000936 華西村 0.305 8.27 10.67
注:表格數據由上海證券提供
本版作者聲明:在本機構、本人所知情的范圍內,本機構、本人以及財產上的利害關系人與所評價的證券沒有利害關系。
本版文章純屬個人觀點,僅供參考,文責自負。讀者據此入市,風險自擔。
(上海證券王岸欣)
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