□國海證券研發中心江波
據報道,上海證交所指數專家委員會已審定通過了全國統一指數的編制方案,并在內部試運行的基礎上,首次對統一指數的樣本股進行調整。由此看來,全國統一指數已是呼之欲出。作為未來中國股市的“風向標”,全國統一指數的推出將對市場投資者的投資理念、操作策略以及相關個股的走勢產生潛移默化的影響,其主要表現在如下幾個方面:
一是促進市場價值投資及理性投資的投資理念進一步形成。一般而言,統一指數樣本股的選擇將傾向于股本規模大、處于行業龍頭地位、流通性好且業績穩定的績優股、國企大盤股,而此類個股大多屬于低市盈率的價值投資型股票。過去,由于受市場投資環境和投資者投機心理的影響,低市盈率大盤股由于流通股本大、股性呆滯,其表現往往不盡人意。因此,借助推出全國統一指數的契機,該類股票將有望重新贏得市場的重視。
二是有利于改變目前市場投資者普遍存在的熱衷于追漲殺跌、短線投機炒作的投資心理,逐步樹立中長線持有價值型股票的投資策略。長期以來,中國股市投機氣氛都非常濃厚,無論是機構還是個人大都熱衷于追漲殺跌、短線炒作,普遍缺乏長期投資的理念。但實證研究表明,對價值型股票進行長期投資的利潤率要遠大于長期進行短期投機炒作的累計收益。而從海外成熟資本市場的經驗來看,保險基金、養老基金和指數基金等機構投資者一般都是采取長期持有指數樣本股的投資策略。預計伴隨著全國統一指數的推出,未來指數化投資、長期持股的投資策略也將會大行其道,成為基金等機構投資者乃至相當部分中小投資者的首選,從而使長期投資的投資理念在我國證券市場上逐漸樹立起來。
三是對相關個股的走勢產生較大影響。從歷史經驗看,炒作指數入選樣本股一直是市場機構主力的“必殺技”,如滬市180指數推出之前就曾有過一段較為成功的樣本股炒作。盡管歷史未必會簡單的重復,但考慮到前一階段受中國聯通發行及上市的影響,大盤國企股已進行了幅度較大的調整,這些在“6.24”行情中新增資金集中介入的個股,目前基本運行在前期介入的機構資金成本線下方,具備了相當的反彈空間和動力,在資金的時間成本和年底財務結算的壓力下,時間越往后拖對套在其中的機構主力越為不利,因此可能會借助統一指數推出的契機進行一次較有力度的炒作,有希望成為下一階段反彈行情的“主力軍”。
此外,全國統一指數的設立將使推出股指期貨成為可能。而一旦全國性股指期貨推出后,相關投資機構必定會通過在兩個市場的聯動運作,進行保值或投機,達到提高投資收益率和降低投資風險的目的,從而對二級市場的個股走勢及市場投資者的操作策略產生較大影響,這一情況也應引起投資者的重視。
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