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名家看市之謝百三專欄
6·２4行情至今，走了整整三個半月了。當時的狂喜氣氛終于被股市無情的走勢所淹沒了。股指經過一個輪回，又回到老地方。而且，由于航空母艦中國聯通的上市，引發其它低價大盤股如馬鋼股份、上海石化、中國石化等向下破位，從而導致了整個價值中樞的下移。下一步要看中國聯通全部換手后的定位，如果定在3·０0元以上，其它大盤低價股還可以
反彈回來。
總的來看，“6·２4”以來的行情有如下經驗教訓：
一、對管理層的救市效果應區別看待。中國股市由于是1／3流通，2／3不流通的，因此，在國有股法人股問題未完全解決之前，是沒有長期投資價值的。股市的漲跌，主要取決于政策的調控。一般情況下，政策調控的力度是很大的，但也有調控不成功的案例。1994年7月，政府“三大政策”救市，就因為各部門意見分歧而沒有調控成功，滬指漲到1056點，又很快回到500點一帶。而1999年“5·１9”調控則相當成功，滬指從1056點漲到2245點，一漲漲了整整兩年。而這次“6·２4”調控，目前看來并不順利，凡留在股市中不走者，都虧損累累。救市政策是否奏效，關鍵看救市政策的力度與含金量以及宏觀經濟的背景。
二、銀行的態度是關鍵的關鍵。在所有的救市政策中，銀行的態度的是關鍵的關鍵，如：其貨幣政策是寬還是緊，管理層是否允許資金進入股市。1929年美國大熊市后，美國政府曾立法，要求銀行與股市資金堅決分開。直到上世紀70年代，英國金融界率先進行大改革，世界各國“銀證合業”漸成潮流，銀行資金通過股票質押等方式進入股市，全球股市以美國紐約證券交易所為代表，出現一個持續多年的大牛市。但是請記住，歐美港的股市都是全流通的，股價僅僅是我們的1／3—1／4，有長期投資價值，他們可把股票用以質押，搞抵押貸款，而中國股市可以嗎？1999年“5·１9”時，在一些海外歸來人員的介紹下，中國也搞起股票抵押貸款(大莊家呂梁就借到了54個億)，據估算，大約有5000多億銀行資金進入了股市，加之老百姓的參加，出現了一輪波瀾壯闊的大牛市。但2001年，中科創業及銀廣夏狂跌，社保基金買中國石化的被套牢，給管理層，尤其是銀行領導猛擊了一掌。實際上，去年股市下跌最主要原因是銀行資金從6—7月開始堅決退出。今年6·２4行情開始后，筆者在一天之內打幾個電話，詢問河南、廣東、上海、浙江四省的幾家銀行的有關負責人：銀行資金可通過股票抵押進入股市嗎？回答是“不敢”。這就決定了，這次行情很可能是一次反彈。
三、投資基金、私募基金及違規入市資金風險凸顯。股市是人，資金是血，股市的生死存亡關鍵看資金。這波行情中，確有部分外圍資金不知天高地厚地進了股市。一是開放式、封閉式基金。現在看來，他們并不比一般投資者高明多少，而且很奇怪地像買菜的家庭婦女似的有從眾心理，早在1300—1400點不進來，“6·２4”一沖，在1700點就全殺進來了，怕踏空。但他們卻沒有想想：銀河證券何以在狂逃？韓國的一句諺語說得好：“做一年股票者與做10年股票者的水平是一樣的”(即“股市無專家”)。基金經理光有碩博學位是遠遠不夠的，對基本面的分析，必須入木三分。“6·２4”那么大的成交量，會是底部嗎？二是私募基金、部分違規資金進入了股市。一些券商、莊家，讓民營企業作擔保，從銀行借幾千萬資金入市做莊，風險極大。現在他們正在多殺多。這些機構將把民企拖入陷阱，民企們一定要頭腦清醒、好自為之。
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