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中國銀河證券 陳健
疲沓市道中相對抗跌的次新股本周終于褪了色，失去了往日的鋒芒，周五安源股份(600397)在前期強勢平臺破位后出現了暴跌，顯示出胳膊扭不過大腿的事實。“兵敗如山倒，病去如抽絲”，次新股板塊隨之相繼出現了全面補跌，說明部分新多資金已開始撤離，那么是什么原因導致次新股的強勢風格晚節不保呢？這要從本周內上市的三只新股談起。
本周共上市三只新股，分別為周三27.5億流通股上市的中國聯通(600050)，周四2000萬流通股上市的科達機電(600499)，周五2億流通股上市的上海航空(600591)，大、中、小盤三類新股在本周內同堂掛牌。由于大盤正處補盡“6·24”缺口后加速暴跌之時，它們的上市恰逢市場人氣極度低迷，因此上市后的定位反映出目前市場對大、中、小盤股價值中樞的新定位，但事實上它們的低定位卻在一定程度上促使整個市場的價值中樞下移，從而使堅守次新股的新多資金也落荒而逃。
聯通作為兩市第一低價股意味著什么？
先從大盤股中國聯通(600050)來說，其具有獨特的電信運營商概念，并且主承銷商中金由于部分配售放棄原因而持股6164萬股成為第二大股東，中金公司曾分析聯通股價將保持在3.6-4.1元之間，但目前3元不到的股價使其成為兩市最低價股，其價格不免讓市場覺得有低估之嫌。事實上莊股時代暫告段落之后，市場一直沒有尋找到一個有效支撐整個市場的價值中樞，雖然價值投資的口號喊得很響，但事實上只不過是得理不得勢，而此次聯通的上市已進一步降低了整個市場對于股價定位的預期。
聯通發行價和市場定位都相對偏低，下壓了兩大板塊的市場預期。一方面帶動了以中國石化(600028)為代表的低價國企大盤股出現普遍回落，因為相對于中石化、寶鋼這類傳統產業而言，聯通還是具有相對較強的行業優勢，更具成長性與科技領先性，但聯通卻是目前全市第一低價股，這頂不該有的帽子使得原本持有其他國企大盤股的投資者特別是機構投資者產生持股信心危機。另一方面也帶動了近階段相對強勢的次新股，因為同為剛剛上市的新股，聯通的低定位無疑像一座巨石壓在其他次新股的市場價值定位上，這種比價關系下的壓力所造成的連鎖反應目前仍在市場中延續，次新股因此明顯出現破位，在比價效應的壓力下，市場還將承受這些次新股向價值中樞靠攏所帶來的巨大壓力。
上海航空讓機構定價偏高又說明了什么？
上海航空(600591)最吸引人之處在于前二大股東的實力，其第一大股東為控股參股公司達30家的上海聯和投資，第二大股東為中國銀行注冊于香港的中銀集團投資。由于民航三大集團在周五已正式掛牌成立，在前期民航進一步加大對外資開放之后，隨著整個新的航空集團的確立，民航業的新一輪戰略重組即將來臨，因此上航存在進一步并購的可能。同時其流通股為2億股，也符合“6·24”以來1.5-3億左右流通盤出黑馬的特征，可能成為最有潛力的次新股。本來較為出色的它也只能定位于不到7元，遠低于一些機構對該股的上市估價。這也造成海南航空(600221)、東方航空(600115)隨之跳水，而這種心理上的壓力將會促使更多的個股加入這一行列中。
科達機電直接沖擊小盤股價值中樞
小盤袖珍玲瓏之科達機電(600499)，流通股本2000萬股，中期業績卻有0.43元，為超級袖珍民營科技的績優股。由于發行價高達14.20元，上市首日收盤只有23.51元，漲幅不過65.6%，遠遠低于此前的袖珍小盤股，周五天士力(600535)、科大創新(600551)、金自天正(600560)的跳水也來自低定位后的比價效應上的恐慌盤。
由于本周上市三只新股作為最近也是最具代表性的新股，它們的低定位使大、中、小盤股的價值中樞整體被動下移，這也促成本周后期整個次新股板塊出現了跳水，而這種跳水一方面從技術上看是高位強勢后補跌，因為它們作為近期最強勢的品種畢竟也有撐不住的時候；另一方面也是新多資金在看到價值中樞下移后感到持股的不安全性，因為從操作的思路來看，比手中已持有的次新股質地還優秀的中國聯通、上海航空、科達機電定位不過如此，實戰上還不如換股操作。
次新板塊機會猶存
由于造成本周次新股破位的原因并不是次新股個股本身存在的非系統性問題，因此我們要區分對待，不要過于恐慌，當然對于剛剛破位下行的個股還是要采取回避策略。但從中線角度看，次新股仍可重點關注。雖然本周三只新股低定位導致整個價值中樞的下移，但“塞翁失馬，焉知禍福”,低定位反而能帶來好機遇，同時這三只新股作為最新股也符合追新族喜新厭舊的偏好，有可能從弱勢中脫穎而出，經過一段新股價值中樞的調整后，其中的機會仍然不容忽視。
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