|
主持人：巨田證券研究所 唐嘉
大盤股指(以滬指為例)自9月初以來一直呈現出單邊下跌的運行趨勢，而隨著聯通的上市，這種格局仍然沒有出現改善的跡象。本文統計了自9月初滬指跌破30天均線，截止聯通上市前這一段時期的滬深兩市累計成交額與累計換手率前30名的股票，通過換手率排行歸納分析市場活躍股票的特征，通過成交額排行歸納分析上階段市場運行內在的主流趨勢。以上
兩點可歸結為市場成交特征分析，希望幫助投資者能夠更直觀更量化地把握目前市場在所處的整體環境和局部環境運行中所表現出來的主要特征，以便更有效地制定下一個階段的操作策略。
一、總成交額排行分析
成交額排行顯示滬深兩市60只股票，有集中的熱點是：以光明乳業為首的新股，以深發展為首的金融股，以中海發展為首的低價大盤股，以深寶安為首的深圳本地股；以上板塊是現階段市場中交易的主流品種。由于部分新股是在9月間上市，所以在樣本統計中，雖然新股數量比重較大，但由于缺乏趨勢延續性，在結合大盤趨勢分析中，要有所區別對待。通過表中階段漲幅發現，新股板塊強于大盤指數走勢，而跌幅大于大盤指數的金融股、低價大盤股、部分深圳本地股相對在跌幅前列熱點比較集中，到目前為止，市場多空主力已一目了然。另外升華拜克、東方鉭業、中興通訊表現活躍，但屬個別行為，這里不做重點討論。
二、換手率排行分析
換手率是反映場中成交活躍的指標，但成交活躍不一定是對市場有較大影響的品種。
換手率排行顯示滬深兩市60只股票，有集中的熱點是：以深國商為首的深圳本地股，以宏盛科技為首的“科技”股，以光明乳業為首的新股，以ST幸福為首的ST股。通過漲幅發現強于大盤的有科技股，新股；而深圳本地股，ST股漲跌參半。
下面將結合以上分析和大盤指數趨勢做比較，研判市場整體運行所包含的內在格局，繼而通過把握現在市場運行的特點，展望運行格局演變的趨勢。這里要強調，對于市場運行趨勢以及主流熱點運行趨勢，我們更側重跟蹤，而不是預測，跟蹤的目的是及時發現轉機，而過早的預測結果往往只會先入為主影響我們思維的客觀性。
三、趨勢分析
通過與大盤運行趨勢形態比較及成交量放量是否同步兩個指標比較發現：金融股、低價大盤股與大盤吻合度最高，說明以上兩板塊是本輪下跌行情的主要動力，后市他們的有效止跌將是我們跟蹤大盤是否出現轉機的重要觀察點之一，其中從龍頭深發展運行趨勢看，利好剛剛兌現完，股價回落到前期升幅一半，下降趨勢還沒有改變跡象；深圳本地股雖然個別品種強于大盤，但整體仍呈現出下跌趨勢，運行趨勢與大盤指數形態吻合度不高，但成交量放量與大盤同步較好，加上換手率較高，反映出該板塊雖也是大盤下跌的助推器，但做空動力卻不如金融股強大，應屬做空次級梯隊。
新股板塊是目前市場做多的主力，不過很顯然與大盤指數運行趨勢背道而馳，說明新股板塊目前的做多動能還不能改變大盤的整體運行方向，后市該板塊與大盤吻合度能否提高也是我們跟蹤大盤是否出現轉機的觀察點之一。而在操作中發現正是這種不同步使新股的投資操作難度增大；通過換手率分析我們還發現部分科技股走勢強于大盤，熱點有一定集中度，但由于其品種沒有進入總成交額排行前列，并且與大盤運行趨勢吻合度很低，所以只能定性為弱市中的投機品種。ST股也呈現出相似特點。不過該板塊整體系統上受三板市場全流通政策面沖擊較大，后市不乏有一些品種會重新走強。
通過以上分析不難發現目前市場整體運行趨勢仍受空方主力支配，中線市場仍處下跌趨勢中，并且無論是大盤趨勢還是主流做空熱點趨勢到現在還沒有出現有明顯使其會改變的因素和盤面跡象。
節后的第一周是一個非常重要的交易周。首先，各大媒體的渲染引導著投資者已把聯通上市后的走勢作為中短線確定操作策略的重要參考依據；其次，股指經過連續下跌已接近缺口的底部，同時多項技術指標處于超賣狀態，技術上指數在缺口附近的運行狀況具有一定的中線操作指導意義；另外，16大召開的臨近也使市場存在一定良好預期。以上因素膠合在一起，所以節后第一周的股指表現十分關鍵，也是我們期望其改變大盤單邊下跌趨勢的時間之窗。然而聯通周三上市的表現無疑給市場帶來更多的是憂慮而非轉機。如果定價過低，將對一批大盤股產生股價結構性調整影響，如果定位過高，聯通本身獲利盤拋壓沉重，也會帶動股價和相應連動板塊下跌，所以聯通定價無論是低是高都比較尷尬。上市首日股價高開后一路下跌就已表現出這種尷尬。當日換手接近50%，收盤價離發行價距離20%。而同時深圳本地股，低價大盤股，部分莊股紛紛破位下行，指數迅速封閉缺口，反映市場在此指數點位籌碼再次松動。顯然節后第一個交易周市場表現使我們對指數運行趨勢轉好的期望基本落空。
雖然市場本輪中期下跌的趨勢仍在延續，但隨著目前股指下跌已逼近前期1450至1517點組成的階段性底部區域，主要做空主力板塊回落幅度也接近前期中期底部，部分中線技術指標進入超賣區，經過較長時間持續性下跌，做空動能階段性得到較大釋放，因此從技術角度出發，短線可能隨時會出現有一定力度的反彈機會。中線來看，股指圍繞1450點至1517點的區域可能會有一段時期的反復。而后市在市場面沒有出現新的做多主流板塊之前，中線投資者仍然只有等待和關注來自于政策面的變化。
| 
