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近期影響大盤走勢的最重要的因素莫過于中國聯通的上市了,因此,考察聯通的走勢并由此探討其對大盤的影響無疑是有助于我們看清后市。而從聯通頭兩個交易日的表現來看,盡管其股價定位略低于此前市場的普遍預期,但其投資價值也凸現出來。那么,聯通上市究竟給市場帶來哪些實質性的影響呢?結合近兩日的市場表現,筆者認為:
聯通低調上市有利于大盤加速見底企穩
首先,聯通的平穩上市表明目前滬深股市盡管仍然略顯稚嫩,但也已經初步具備了足夠的容量接納類似聯通這樣的超級大盤股的上市。此次中國聯通發行的流通A股高達50億股,首次上市的流通股數也已經高達27.5億股,兩項指標均刷新了歷史紀錄,而聯通首日的開盤價仍然超過發行價的30%多,成交金額超過39億元,即使昨日的最低價也高于發行價的20%以上,并已經初顯企穩態勢。對于投資者而言,聯通的平穩上市基本消除了人們對于超級大盤股上市的恐懼心理；而對于承銷商而言,聯通的成功發行也使承銷商的發行經驗進一步得到豐富和提升,有利于今后超級大盤股的發行定價和市場的平穩運行。
其次,聯通的低調上市有利于加速大盤股的重新定位,消除大盤股股價波動的不確定性給市場帶來的影響。由于聯通本身處于朝陽行業并且是國內唯一一家擁有全部通訊運營牌照(移動、市話、長途電話、尋呼等)的通訊運營商,市場對其普遍預期較高。而此次A股一上市,聯通就以滬深兩市第一低價股的形象表現在人們面前,股價遠低于中國石化、寶鋼股份等傳統產業股的價格,市場顯然準備不足,從而引發大盤股股價的重心整體下移,帶動股指大幅下挫。這種大盤股重心整體下移的態勢盡管短期內給大盤的運行帶來一定的壓力,但從長遠的眼光來看卻有利于大盤快速見底企穩,壓力一旦釋放完畢,大盤重新上揚也將不再遙遠。
聯通的上市有利于市場投資理念的形成
今年以來大盤的持續疲軟固然是受到了政策面不確定性因素的困擾,但6月24日以來在政策面基本趨于明朗、宏觀經濟運行也暖風頻吹的情況下大盤卻逐級下滑顯然另有更深層次的原因。其中,市場投資理念的暫時迷茫是其中一個重要的原因。
在去年市場調整以前,集中投資(更準確地說應該是"集中投機")策略大行其道,這其中固然是受到了巴菲特投資哲學的影響,但莊股的屢試不爽顯然才是真正的原因。由于此前上市公司在信息披露方面普遍存在一定的問題,而政策面對資產重組也缺乏有效的約束措施,因而不少機構投資者借助重組的光環大肆炒作。但去年股市的深幅調整以及機構投資者力量的逐漸壯大使莊股的派發越來越難。而近期監管層關于信息披露要求的不斷趨于嚴格以及對于資產重組行為規范力度的加強使得"假重組"的空間越來越小。集中投資策略的失敗使人們的投資理念暫時處于迷茫狀態,反映到市場上就是無所適從和分散投資漸漸受到重視。
但聯通的上市顯然有助于人們投資理念的形成,一方面,聯通的藍籌股的特性有利于加強普通投資者對于理性投資理念的認同；另一方面,聯通的上市也有助于機構投資者調整對傳統指數的認識,便于市場開發出更有效的指數投資產品,而一旦指數投資成為主流,市場的穩定運行也將成為可能。因而對于后市,投資者大可不必過分悲觀,畢竟,風雨過后是彩虹,目前投資者需要的可能僅僅是時間。
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(大摩投資 趙以峰)
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