□亞杰

　　無(wú)論是不久前頒布的《中小企業(yè)促進(jìn)法》，還是央行近期的有關(guān)報(bào)告，涉及到中小企業(yè)融資問(wèn)題時(shí)，都強(qiáng)調(diào)一點(diǎn)，要拓寬直接融資渠道。但是，這種說(shuō)法有多大的現(xiàn)實(shí)意義其實(shí)是一大疑問(wèn)--中小企業(yè)直接融資的渠道有沒(méi)有抑或有幾條已經(jīng)是個(gè)問(wèn)題，更不要提拓寬的事兒了。

　　本來(lái)，前兩年一些優(yōu)秀中小企業(yè)對(duì)解決融資難問(wèn)題是有所期待的。其時(shí)，人們對(duì)擬議中的二板市場(chǎng)--一條著名的中小企業(yè)直接融資渠道--正討論得不亦樂(lè)乎。深圳主板市場(chǎng)甚至停止發(fā)行新股以專(zhuān)心籌備二板市場(chǎng)。然而二板終究是沒(méi)有開(kāi)。一些有辦法的中小企業(yè)轉(zhuǎn)身奔赴海外上市，一些沒(méi)辦法的中小企業(yè)就套牢在了傳說(shuō)中的二板上。二板開(kāi)還是不開(kāi)就此成了一樁懸案。

　　對(duì)于我們懸疑中的二板，近來(lái)又添了一些利空因素。先是美國(guó)二板納斯達(dá)克跌跌不休，繼而是德國(guó)二板將要關(guān)閉。有評(píng)論就此認(rèn)為，人家發(fā)達(dá)國(guó)家的二板都弄不好，我們干嗎還要搞？

　　這問(wèn)題猛一聽(tīng)覺(jué)得有道理，仔細(xì)一琢磨其實(shí)道理不多。

　　我們要開(kāi)辦二板市場(chǎng)實(shí)在是因?yàn)槲覀円�———起碼在一定程度上———解決中小企業(yè)融資難問(wèn)題，是經(jīng)濟(jì)發(fā)展的一種需要，而并非人家搞好了，我們看著眼熱，就也要試試。這個(gè)邏輯的延伸就是，不能因?yàn)槿思乙�關(guān)閉了，我們就不能開(kāi)辦了。

　　這里需要特別指出的是，德國(guó)要關(guān)閉二板市場(chǎng)，一則可能是市場(chǎng)本身確實(shí)有它必須關(guān)閉的理由，二則可能是二板對(duì)德國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展來(lái)說(shuō)并不那么重要———一方面銀行系統(tǒng)效率更高，一方面中小企業(yè)有著其它的直接融資渠道。

　　我們面臨的是另外一種情況。一方面，中小企業(yè)巨大的融資缺口與龐大的社會(huì)資金無(wú)法對(duì)接，另一方面，銀行系統(tǒng)效率低下，間接融資的陽(yáng)光很難照到中小企業(yè)身上。因此，創(chuàng)建二板就成為拓寬中小企業(yè)融資渠道的題中應(yīng)有之義。

　　二板之于德國(guó)和中國(guó)有著根本不同的意義。彼二板非此二板。

　　此外，從技術(shù)上講，我們創(chuàng)辦二板市場(chǎng)具有后發(fā)優(yōu)勢(shì)，有國(guó)外眾多二板市場(chǎng)的成功經(jīng)驗(yàn)與失敗教訓(xùn)可以吸取。

　　更為重要的是，我們搞社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)本來(lái)就是摸著石頭過(guò)河，成功了是經(jīng)驗(yàn)，失敗了是教訓(xùn)。

　　對(duì)于懸疑中的二板市場(chǎng)，現(xiàn)在就看我們是否有足夠的勇氣去摸河中那不甚清晰但確實(shí)可見(jiàn)的石頭了。