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節(jié)后股市面面俱到
任飄伶
基本面
第一,改變市場(chǎng)的供求關(guān)系。一是減少供給,如對(duì)新股發(fā)行與增發(fā)實(shí)施暫停的政策。這種政策出臺(tái)的可能性幾乎為零。二是增加資金供給,目前最為直接的方式是引導(dǎo)大規(guī)模的銀行儲(chǔ)蓄資金進(jìn)場(chǎng)。但是,在目前銀行不良資產(chǎn)比例較大、風(fēng)險(xiǎn)控制較為嚴(yán)格的現(xiàn)實(shí)背景下,此政策的實(shí)施風(fēng)險(xiǎn)較大,不可能在短期內(nèi)推行。小規(guī)模的資金引進(jìn)可能會(huì)展開,主要有QFII制度、社保基金入市、保險(xiǎn)資金投資渠道和投資品種的放寬、個(gè)人股票質(zhì)押貸款的實(shí)施。但是,這樣幾個(gè)政策的實(shí)施會(huì)分步驟試探性的進(jìn)行,而且,其實(shí)施的可能性還存在很大疑問,年內(nèi)放開的可能較小,不可能構(gòu)成重大利好,對(duì)股市的實(shí)質(zhì)性影響有限。
第二,改進(jìn)市場(chǎng)基本面,改善上市公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。一是大力倡導(dǎo)上市公司的重組并購(gòu),包括外資并購(gòu)、內(nèi)資企業(yè)的強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合,但是其對(duì)市場(chǎng)的實(shí)際效用早已通過外資并購(gòu)概念股的漲升透支出去,在相關(guān)規(guī)則出臺(tái)后,其實(shí)際效果不會(huì)太大。二是減輕上市公司的稅賦,實(shí)施減稅政策。實(shí)際上真正從稅制改革中得益的將為私營(yíng)企業(yè)或非國(guó)有企業(yè)。該類企業(yè)目前在我國(guó)上市公司中只是少數(shù)。稅制改革對(duì)于市場(chǎng)基本面的短期利好效應(yīng)不大。
第三,改進(jìn)目前的市場(chǎng)交易機(jī)制。包括增加新的交易品種如股指期貨、推行T+0交易制度、降低證券交易印花稅等。在目前的市況下,年內(nèi)推出股指期貨的可能性較小。T+0交易制度有利于激活股市,但是會(huì)增加市場(chǎng)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)和價(jià)格操縱行為,對(duì)市場(chǎng)而言只能起到短暫的刺激作用,不構(gòu)成一個(gè)重大利好。證券交易印花稅的下調(diào)空間有限,對(duì)市場(chǎng)的影響不會(huì)太大,可以推斷,財(cái)政部年內(nèi)基本不會(huì)考慮下調(diào)印花稅。 技術(shù)面 周線KD已經(jīng)到中低區(qū)域,節(jié)后如果繼續(xù)探底,各項(xiàng)技術(shù)指標(biāo)都可望在低位出現(xiàn)反彈。但我們分析,如果下跌的幅度有限,仍然在1580點(diǎn)附近,反彈的高度也有限。1748點(diǎn)下降通道的上軌在1650點(diǎn)附近,年線和30日均線在1640點(diǎn)附近,因此,1650點(diǎn)附近是巨大的壓力區(qū)。如10月初補(bǔ)完缺口回探到1550點(diǎn)區(qū)間,短線反彈的空間拉大,將吸引比較多的資金參與此輪短線反彈。
從今年年初以來(lái),政策就為股市資金開閘放水,先有降息之類的重拳,后有增加保險(xiǎn)資金入市比例、社保基金進(jìn)入實(shí)質(zhì)操作階段、券商增資擴(kuò)股、證券投資基金高速擴(kuò)容、改革股票發(fā)行方式之類的“組合拳”,可以說,目前這些措施帶給市場(chǎng)的增量資金已遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了前幾年允許三類企業(yè)入市所帶給市場(chǎng)的影響,但這二者偏偏沒有有機(jī)的結(jié)合起來(lái),資金面的連續(xù)利好并沒托住大盤下滑的步伐。 隨著社保基金進(jìn)入實(shí)質(zhì)操作階段,投資者有理由對(duì)后市抱有希望。原因倒不在于它能給市場(chǎng)帶來(lái)多少增量資金,而是傳達(dá)了一種信息:管理層認(rèn)可目前市場(chǎng)的投資價(jià)值,資金管理人有信心讓這部分資金保值增值。社保資金俗稱“保命錢”,虧不得,不能有丁點(diǎn)閃失。基金管理公司在今年上半年總體上虧損10多億元,市場(chǎng)對(duì)他們頗有微辭,如今他們面臨的壓力不小。一個(gè)要在相對(duì)安全的基礎(chǔ)上實(shí)現(xiàn)社保基金的保值增值,一個(gè)要為扭轉(zhuǎn)基金的市場(chǎng)形象、增加社會(huì)信用而努力,如果不是當(dāng)前市場(chǎng)確實(shí)能提供這樣的機(jī)會(huì),二者也不可能一拍即合。因此,在大盤已運(yùn)行至低風(fēng)險(xiǎn)區(qū)的情況下仍然下跌,社保基金正式行動(dòng)起來(lái),純粹出于工作安排上水到渠成的意義甚淺,抄底的意味更濃。
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