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本報訊(記者 辛朝興、楊欣)近日的股票市場成交量嚴重萎縮，包括社保基金和開放式基金等都“看多不做多”，遲遲不肯入場。恰在此時，已經擱淺多時的個人股票質押貸款的傳言又忽然多了起來，市場對此議論紛紛。
與券商關系不大
與一些人理解的不同，個人股票質押貸款基本上是銀行業務，與證券公司關系不大。個人股票質押貸款模式是：借款人向銀行提出申請，雙方簽訂質押貸款合同，就貸款利率、期限、股票平倉條件等進行規定，而券商所擔任的角色只是質押股票的托管人，以及向銀行提供借款人的資質證明(是否券商的客戶、用于質押的股票市值、類型是否符合規定等)。這樣，將個人股票質押貸款作為與房屋、汽車抵押貸款類似的銀行業務來推廣，就不會遇到法律風險了。
時機仍未成熟
從券商角度來看，券商只是作為托管人和提供資質證明，并不承擔什么風險，而開展這樣的業務卻可能帶來潛在的客戶，因此券商和證監會方面對此并沒有什么異議，但對于銀行，麻煩要多一些。
廣東證券曾與中行廣東分行合作制訂個人股票質押貸款有關準則的一位負責人說，金融部門擔心，券商給借款人提供的資質證明是否值得信賴，對此，廣東證券一開始想到找中央登記結算公司，讓其作為第三方提供借款人股票市值、類型等的證明，但中央登記結算公司表示沒有對個人開展這樣的業務，于是他們轉而想到了公證，由公證處來證明。公證之后的資質證明具有了法律效力，也解決了銀行對券商資質證明的信任問題。
金融部門的另一個擔心是莊家利用控制的個人賬戶申請股票質押貸款，再用貸來的錢繼續進行炒作。廣東證券的辦法是，將允許進行股票質押貸款的投資者賬戶市值限定在50萬～100萬元之間。據統計，這個市值范圍的股票賬戶，比一般散戶的市值水平為高，抗風險能力要強，而比一般莊家控制的個人賬戶市值為低，可以將大部分莊家擋在個人股票質押門外。
此外針對莊家違法開立的個人賬戶多用的是異地身份證的情況，廣證擬定的準則明確規定，辦理個人股票質押貸款的必須使用廣州身份證，同時為了保證“確有其人”，借款人還必須提供一定時期內的煤氣單或電話單等。
央行防范股市投機
比較難解決的是如何保證質押貸款不會直接流入股市，這個擔憂背后的隱語是央行要防范中國股市的投機性。廣發證券研究員陳曉舜認為，個人股票質押貸款本身并沒有太大的風險，但由于中國股市的系統性風險太大，必然會制約包括個人股票質押貸款在內的證券信用交易的發展。
他認為，當前證券市場存在限制證券信用交易的有四大風險因素：
首先，體制風險是我國當前證券市場限制證券信用交易最大的風險，這些體制方面因素可以歸納為上市公司質量不高、信息披露難以做到充分公平、公開、公正、國有股未流通等三大因素，由此造成我國證券市場投機性強、資金配置效率不高、市盈率高企等問題，如果上述三方面體制因素沒有得到有效解決，開展證券信用交易只會加劇投機氣氛，制造更大泡沫，給理性投資者帶來更大的風險。
其次，在規避市場風險方面，因為我國證券市場缺乏必要的避險工具，這也限制了證券信用交易雙方避免由于證券市場波動而帶來的損失，從而限制證券信用交易的開展。再次，我國目前商業銀行、證券公司缺乏相應的監控控制系統，更容易誘發信用風險，給貸款人造成巨大的損失。最后，由于缺乏證券信用交易法律，給證券信用交易雙方都帶來法律風險。而且，雖然我國已經有了包括《證券法》、《公司法》在內的一系列法律法規，但我國的證券法律、法規還不完善、不健全。顯然，一個不規范的市場必然加大證券信用交易風險。因此，我國證券市場法律風險也阻礙著證券信用交易的開展。
也許正因為如此，央行才一直不對個人股票質押貸款松口。
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