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德恒證券 王春
從目前滬市綜合指數的運行空間來看，已經逐步跌入1600點以下。聯想到中報期間許多基金經理都在相關媒體上公開表示：1600點以下是一個相對的底部區域，可以擇機建倉。那么，在如今新的市場環境下，基金們是否會選擇在第四季度進行建倉，以1600點以下作為防守反擊的起點呢？基金面對發行上的窘境，又該如何應對呢?
業績才是發行關鍵
開放式基金的發行由去年的華安基金50億規模到今天融通新藍籌基金的22.19億規模，改制基金擴募由去年的基金景業溢價46.29%到如今基金融鑫棄配率達到95.27%，最終以折價2.58%收場，應該說，基金發行正面臨巨大的窘境。近日，證監會還頒布了《證券投資基金銷售活動管理暫行規定》，無疑將使新基金發行雪上加霜。對于所有新基金來說，如何盡快提高投資收益率，在年底之前交上一份令投資者滿意的答卷，才是解決“銷售難”、“擴募難”的關鍵。
新基金空倉資金有多少
從近期已經募集成功的新基金一覽表中可以看出，這部分新基金募集結束的日期基本分布在8月中旬至9月中旬期間，而在此將近一個月的期間中，除了8月下旬出現了一波約5%左右的反彈外，9月份主要以下跌為主，9月16日后則開始了一輪新的急跌過程。從募集時間來看，融通新藍籌、長盛成長價值、寶元債券基金均在9月16日后宣告募集完畢，因此這3個基金在股票倉位上應該以空倉為主，扣除債券投資部分，估計總規模約有60億。
對于在8月中下旬發行的基金銀豐、富國動態平衡和易方達平穩增長3只基金，雖然有可能參與了8月下旬的小幅反彈行情，但除基金銀豐外，其他2個都屬于低風險平穩型資金，估計在此點位重倉的可能性很小。如果按10%的倉位計算，則上述3只基金除債券外尚有剩余資金約85億，將上述剩余資金合計，估計規模將在145億左右。
同時，在國慶之后，又將有嘉實成長收益、博時價值增長、寶盈鴻利收益3只基金達到募集期限，按每只25億的規模計算，又將增加75億的新資金，加上前期的145億，則基金可投資資金合計規模將超過200億。
從時間成本看，上述資金雖然可以通過回購拆出，參加新股認購等方式進行保值增值，但在投資者可能“用腳投票”的情況下，這些新成立的開放式基金面臨著巨大的增值壓力，這有可能成為其擇機建倉的直接動機。
平衡收益占據主流
分析近期發行的基金品種我們可以發現，平衡收益型基金占據了主流位置。從投資重點來看，多數新基金在投資方向上強調投資于高質量的價值型公司，以及具有連續盈利并有增長潛力的企業，只有融通新藍籌基金一家強調投資于成長階段和成熟階段早期的“新藍籌"上市公司。
同時，這種平衡收益型投資風格反映在選股思路上，就是選擇那些真正的藍籌股公司以獲得穩定的股利收益；選擇那些連續盈利并有高增長潛力的企業，從而獲得低風險下的平穩增長，投資者對此不妨多加留意。
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