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中國股市的投資機會反映在指數(shù)的波動特征中。10年來，中國股市的波動特征是非常明顯的，主要可以分為四大特征：
一、循環(huán)周期非常明顯
以上海綜合指數(shù)為例，從1991年秋開始，指數(shù)從180點反復(fù)上漲，其中有兩個相當重要的周期：
1、21個月的底部循環(huán)周期(21是1.2.3.5.8.13.21……費波納茲數(shù)列中的第7個數(shù)字)：
1992年5月指數(shù)在1429點見頂大幅下挫，于11月在386點見底。從1992年11月這個底部開始，指數(shù)先大漲3倍見1558點的高點后，反復(fù)下挫，直到1994年7月于325點見底。兩個大底的周期為21個月。之后大幅反彈2.2倍于1994年9月在1052點見頂后，反復(fù)下挫，直到1996年3月在549點見底(這是次底部，1月份曾在512點見底，但兩個底位置接近)。又是一輪21個月周期的底部循環(huán)。再從1996年1月底部開始大漲近兩倍于1997年5月在1510點見頂，再度大幅回落，于1997年9月在1025點見底。又是一輪21個月的的底部周期。從1997年9月至1999年5月運行了21個月，出現(xiàn)1047點大底，再次引發(fā)一輪重大的升浪，幅度超過1倍。在最后這個過程中，21個月的底部循環(huán)周期發(fā)生了變化，主要是受到了如下周期的制約：
2、52個月的頂部循環(huán)周期(52是費波納茲數(shù)字13的4倍)，由于50是個重要的整數(shù)，可以把52理解為50整數(shù)周期：
1993年2月指數(shù)在1558點見頂后反復(fù)下挫了79%，之后大漲至1997年5月的1510點，出現(xiàn)另一個頭部。以上兩個頭部之間的周期為52個月。再經(jīng)過52個月后在2001年7月出現(xiàn)2223點的頂部。
結(jié)論：如果一個明顯的底部運行21個月后指數(shù)處于相對較低位置，屬于戰(zhàn)略性的入市時機。
如果一個明顯的頂部運行52(或50)個月后指數(shù)處于相對較高位置，屬于階段性離場時機。
從2002年1月重要底部1339點開始，21個月后在2003年9月。如果將來指數(shù)處于相對低位，可以戰(zhàn)略性入市。實戰(zhàn)中應(yīng)提前1個月部署倉位。
從2001年6月重要頂部2245點開始，52個月后在2005年9月。如果將來指數(shù)處于相對高位，則應(yīng)階段性離場。受50個月周期的約束，實戰(zhàn)中應(yīng)提前兩個月分批了結(jié)倉位。
二、大市震蕩慘烈，反復(fù)上漲，巨大的風險和利潤共存
1991年以來，中國股市有9次較大的升浪，漲幅最小為38%，最大為6.9倍，其他漲幅在1至3倍不等。有10次較大的跌浪，跌幅最小為23%，最大為79%，其他跌幅在30%至72%不等。
可以認為，每一次中小型升浪都提供了良好的投機機會；而每一次大型的升浪，都給戰(zhàn)略投資者提供了巨大的獲利機會。當然，成功與否在于是否能夠選擇到與指數(shù)同步上升甚至超過指數(shù)的個股。
同時，中國股市是一個風險教育場所。股市巨大的跌浪往往把許多沒有經(jīng)驗的投資者套牢，在周期性的跌浪中，二八原理得到充分的闡述，相當一段時間只有大約20%的人賺錢，約80%的人處于浮動虧損狀態(tài)。
整體的形態(tài)表明，中國股市過往10余年，呈現(xiàn)反復(fù)上漲的趨勢。由于政策調(diào)控，股市得以維持階梯狀揚升，這是投資者雖或有階段性遇挫但仍堅持長線持倉的主要原因。
近年來，大市在經(jīng)歷每一次跌幅在45%以上的中型跌浪之后，都有可能迎來一輪相當大的升浪，這一特征仍將維持多年，階段性策略性交易是中國股市成功的重要法門。
三、個股交替漲跌，板塊輪動聯(lián)動明顯
由于指數(shù)仍未能作為衍生工具交易，所以中國股市獲利機會目前仍然體現(xiàn)在個股的選擇上。這些個股的波動往往以板塊特征出現(xiàn)，成為明顯可操作的投資竅門。
由于中國股市的投資主體逐漸向大投資者過渡，集中的，板塊的投資模式將成為重要的格局。板塊投資可以起到聯(lián)動的作用，操作上的優(yōu)點是杠桿作用明顯，可以收到事半功倍的效果。
四、與環(huán)球股市相呼應(yīng)，具有明顯的受制特征
在國內(nèi)，一直存在著中國股市“獨立論”。不可否認，任何事情都有相對獨立的一面，這是唯物辨證法的科學觀點。但是，許多人由于對“獨立論”過分渲染而進入誤區(qū)，使得一些重要的入市獲利和回避風險的機會白白錯過。
世界經(jīng)濟一體化并不是一句空言。只要客觀地分析，就可以發(fā)現(xiàn)，中國股市與國際股市存在相當密切的聯(lián)系。例如：
1997年—1998年亞洲金融風暴，中國股市大跌32%—56%；
1998年8月中下旬，香港政府救市港股大漲，中國內(nèi)地股市反彈28%；
1999年4—8月，美國股市屢創(chuàng)新高，網(wǎng)絡(luò)股暴漲，期間中國股市爆發(fā)了“5·19”行情，大漲71%，網(wǎng)絡(luò)股板塊成為市場寵兒。
2000年4月，國際互聯(lián)網(wǎng)股災(zāi)爆發(fā)進入漫漫熊途，中國的科技網(wǎng)絡(luò)股普遍暴跌超過60%；
2001年“9·11”美國遇襲事件后，國際經(jīng)濟前途迷茫，中國股市續(xù)跌30%；
2002年9月，美伊局勢緊張，國際股市普遍下跌，中國股市反復(fù)下挫，5周時間跌幅達6%。
特別需要指出的是，目前許多投資基金的經(jīng)理都是國外留學回來的，他們對國際股市的關(guān)注程度與96年以前有相當大的差別。由于投資基金已經(jīng)成為中國股市的投資主力，這一點，很大程度上決定了今后中國股市的走勢依然與國際股市有相當大的關(guān)聯(lián)。
明白到這一點，就可以通過借鑒國際主要股市的趨勢來輔助判斷中國股市的階段趨勢，從而達到把握機會回避風險的目的。
結(jié)論：中國股市的以上特征，可以作為投資的輔助參考。站得高才能看得遠，明智的投資者不應(yīng)該做井底之蛙，充分地了解市場信息，利用信息，了解特征，利用特征，才能做股市中的不倒翁。
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