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南方都市報
9月17日，中國聯通的招股說明書終于面世了，50億A股發行規模再一次刷新了證券市場紀錄。
當時，寶鋼股份發行，有人曾用“8個深發展等于一個寶鋼”來形容寶鋼之龐大，不過
隨著中國石化、招商銀行等一個又一個巨無霸登陸證券市場后，聯通成為迄今為止最大的一艘航母。
大盤股上市具可比性
為了更好的分析中國聯通上市對證券市場的影響程度，有必要對此前上市的3只有代表性的超級大盤股(寶鋼股份、中國石化、招商銀行)進行分析，希望可以從中歸納出大盤股上市對市場的影響規律。
統計資料顯示，3家公司的發行市盈率均在18倍左右，而中國聯通此次發行A股的市盈率全面攤薄后也在20倍左右。可見18倍左右的市盈率，是大盤股發行時能夠被廣大投資者接受和認可的價位，發行價確定的恰當與否是直接關系到發行成功與否的首要因素，也是影響其后二級市場表現的先決因素，可以說中國聯通適當的定位可以為投資者帶來二級市場表現良好的預期。
總體看，聯通A基本秉承了歷次大盤股發行的基本特征，以較低的市盈率緩解因流通股本過大而對市場造成的沖擊，且聯通A的低調發行不僅可以保證其發行工作順利完成，也是日后成功登陸二級市場的重要保障。
將產生股指下拉效應
超級大盤股對市場較大的影響力是其中最主要的原因，3只超級大盤股上市時，都恰逢大盤調整時期，也不排除交易所賦予他們穩定股指重任的可能。從這個角度來分析，聯通10月中旬被安排上市的可能性較大。
據統計，寶鋼上市之初，占當時滬市總市值的2·８3%，招商銀行約占2·０7%，中國石化約占12·７2%。由于上證綜指以上市公司的總股本為權數按加權平均法計算，個股總市值所占市場總市值的比重也就可以說明其對指數的影響力度。
寶鋼股份、中國石化和招商銀行上市后，無一例外的呈現高開低走特征，其中寶鋼股份上市后連續下跌時間為6天，招商銀行為兩個月，而中國石化則達到了漫長的5個月，期間跌幅(以上市首日收盤價為基數)分別為7·７%、19·６2%和30·６8%。由此看出，大盤股的高開低走對股指的下拉效應還是相當明顯的。
由于中國聯通上市首日將被計入指數，如果以聯通的發行價作為基期價格的話，可以肯定的是聯通上市首日只要交易價高于發行價，必將對股指有正向的推動作用。從我國證券市場的歷史看，這應是毫無疑問的，以中國聯通2·３0元的發行價，196·９億的總股本，452·８7億的總市值，約占目前市場總市值的1·５0%，可以看出對大盤的影響力度要遠遠小于之前上市的中國石化。中國聯通上下浮動0·１0元，將使股指上下波動約1·０53點，聯通的低價發行雖然可以降低在發行時給二級市場造成的沖擊，但低價發行并不代表上市后一定會低開高走，聯通上市后可能同樣存在著高開低走后給市場帶來的下拉效應，而將新股首日計入指數的規定則更有可能造成因新股上市、漲幅可觀而形成泡沫性的增長，不但不能達到穩定股指的作用，反而可能會造成更大幅度的波動。
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