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日前,ST康達(dá)爾(000048)的第一大股東深圳市龍崗區(qū)投資管理有限公司宣布,分別向深圳市華超投資發(fā)展有限公司及深圳市眾泉建設(shè)監(jiān)理有限公司轉(zhuǎn)讓其所持有的ST康達(dá)爾國(guó)有股權(quán),這將是康達(dá)爾嘗試走出困境、改變命運(yùn)的又一次重大嘗試。
漫漫回歸路
作為深圳的一家老牌上市公司,ST康達(dá)爾曾是華南地區(qū)最大的肉雞育種中心。1999年,公司開始資產(chǎn)重組,由此轉(zhuǎn)入了"中科系"的旋渦。
從2001年開始,龍崗區(qū)投資管理有限公司重新拾起第一大股東的責(zé)任,2001年8月9日,公司宣布將名稱變更為"深圳市康達(dá)爾(集團(tuán))股份有限公司"。不但從名稱上由"中科創(chuàng)業(yè)"改回到康達(dá)爾,新的管理層也宣布公司主業(yè)將回歸到傳統(tǒng)的農(nóng)產(chǎn)品生產(chǎn)。
改個(gè)名字只是表面上的東西,真正要改變的是公司的基本面,而基本面的改觀就不是一朝一夕的事情了。
從1999年到2000年底,中科系在不到兩年的時(shí)間內(nèi)給康達(dá)爾造成了巨大的隱患和傷害。ST康達(dá)爾2000年以來(lái)一直在大比例地計(jì)提減值準(zhǔn)備,由此彌補(bǔ)股市投資的巨大虧損。2000年底已提取1.8億元壞帳準(zhǔn)備；2001年中期又提取4858萬(wàn)元壞帳準(zhǔn)備；兩筆合計(jì)已經(jīng)提取2.2858億元。
同時(shí),在中科系控制康達(dá)爾期間,公司曾大舉借債和對(duì)外擔(dān)保,據(jù)統(tǒng)計(jì),截至2001年9月30日,公司長(zhǎng)期負(fù)債和流動(dòng)負(fù)債高達(dá)13.9億元,雖然在2001年下半年公司逐步理順了與部分債權(quán)銀行的關(guān)系,但到2001年底,仍有8億元的過(guò)期貸款。
國(guó)有資本退出
2000年和2001年,ST康達(dá)爾連續(xù)兩年對(duì)歷史遺留問(wèn)題進(jìn)行了清理,出現(xiàn)了較大的虧損,公司的每股凈資產(chǎn)也下降到了0.13元,今年中期,在連續(xù)兩年虧損后,康達(dá)爾終于實(shí)現(xiàn)了盈利,但從半年報(bào)情況看,公司經(jīng)營(yíng)上的困境仍沒有得到實(shí)質(zhì)上的改觀,公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入和主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)較去年中期有較大的萎縮,盈利主要是依靠報(bào)告期管理費(fèi)用開支大幅度的降低以及處置固定資產(chǎn)的收益。而同期,ST康達(dá)爾的資產(chǎn)負(fù)債率仍然高得驚人,指望依靠農(nóng)業(yè)主營(yíng)的盈利來(lái)償還負(fù)債顯然是不現(xiàn)實(shí)的。
2001年初,以《進(jìn)一步加快我市國(guó)有企業(yè)改革和發(fā)展的實(shí)施意見》及11個(gè)配套文件出臺(tái)為標(biāo)志,深圳市新一輪國(guó)企改革啟動(dòng),作為重心的深圳本地股重組的速度明顯加快,根據(jù)深圳市政府在2000年《關(guān)于今年上半年國(guó)民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展計(jì)劃執(zhí)行情況的報(bào)告》中提及的深圳本地股重組精神,對(duì)于像ST康達(dá)爾這樣資產(chǎn)質(zhì)量差、產(chǎn)業(yè)分散,主業(yè)發(fā)展前景黯淡、盈利水平低以致虧損的公司,將實(shí)行整體轉(zhuǎn)讓和國(guó)有資本的退出。
龍崗區(qū)投資管理公司本次轉(zhuǎn)讓ST康達(dá)爾的股權(quán)顯然是貫徹了深圳市政府的這一精神,雖然每股轉(zhuǎn)讓價(jià)格只有0.13元,回收的資金并不多,但通過(guò)國(guó)有資本的退出、引進(jìn)新的資本,也給ST康達(dá)爾帶來(lái)了新的希望。
康達(dá)爾能否就此迎來(lái)新生,完成自中科創(chuàng)業(yè)事件以來(lái)的一次真正的重組,將需要時(shí)間的考驗(yàn)。
(健橋證券研究所 劉文斐 余磊)
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