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隨著財(cái)政部的一紙批復(fù),中色建設(shè)擬將其持有的ST鑫光110468379股國有法人股轉(zhuǎn)讓給民營企業(yè)深圳綠保獲得批準(zhǔn)。若轉(zhuǎn)讓完成后,深圳綠保將成為第一大股東。無疑,這次股權(quán)轉(zhuǎn)讓的最終成行,有望為ST鑫光開展實(shí)質(zhì)性重組掃清障礙。不過更喜人的是,這是一次雙贏的股權(quán)轉(zhuǎn)讓。
ST鑫光獲重組機(jī)會
2000年、2001年ST鑫光每股收益分別為-0.30元、-1.15元。2002年上半年每股收益-0.08元。半年報(bào)稱"面臨的生產(chǎn)經(jīng)營環(huán)境、市場狀況無明顯好轉(zhuǎn),各項(xiàng)費(fèi)用支出仍呈巨大壓力,估計(jì)公司2002年第三季度仍將發(fā)生虧損"。同時(shí),由于"多宗債務(wù)訴訟、擔(dān)保訴訟……日常運(yùn)作所需的流動資金極度缺乏"等原因,公司半年報(bào)被會計(jì)師出具了帶解釋性說明的無保留意見的審計(jì)報(bào)告。顯然,依靠自身力量全年難以實(shí)現(xiàn)扭虧。若如此,根據(jù)規(guī)定該公司將可能因連續(xù)虧損三年被暫停上市。
不過,隨著國有股權(quán)轉(zhuǎn)讓獲得批準(zhǔn),新"東家"的正式入主,ST鑫光有望迎來較快的實(shí)質(zhì)性重組。若進(jìn)展順利,半年報(bào)披露的力爭"下半年應(yīng)著重配合大股東做好資產(chǎn)重組及資產(chǎn)置換工作,盤活現(xiàn)有資產(chǎn),通過資產(chǎn)重組,實(shí)現(xiàn)公司產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型,尋求新的利潤增長點(diǎn),以避免退市"似有望實(shí)現(xiàn)。當(dāng)然,重組能否徹底扭轉(zhuǎn)窘境,也要受制于ST鑫光當(dāng)前的資產(chǎn)狀況。
中色建設(shè)獲投資收益
與ST鑫光通過上述股權(quán)轉(zhuǎn)讓換得重組機(jī)會相比,出讓股權(quán)的中色建設(shè)獲得"好處"可能來得更快、更直接一些。根據(jù)協(xié)議,此次股權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)格為每股0.3073元。截至2001年底,ST鑫光每股凈資產(chǎn)為0.13元,股權(quán)溢價(jià)比例達(dá)136%。股權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)款總計(jì)3395萬元,溢價(jià)約1958萬元,即中色建設(shè)將從這次股權(quán)轉(zhuǎn)讓中獲得1958萬元的非經(jīng)常性收益。再有,ST鑫光上半年虧損3086萬元,按照持有股權(quán)比例,中色建設(shè)將"分享"虧損約1200萬元。股權(quán)轉(zhuǎn)讓后,因持股比例減少分擔(dān)的投資虧損也將有所減少。2002年上半年,中色建設(shè)實(shí)現(xiàn)利潤總額-1277萬元。若考慮上述股權(quán)轉(zhuǎn)讓收益、有望減少的投資損失,全年還是有希望實(shí)現(xiàn)扭虧的。事實(shí)上,從其半年報(bào)披露的信息看,中色建設(shè)也是將扭虧任務(wù)押在股權(quán)轉(zhuǎn)讓事宜上的。
2001年中色建設(shè)曾出現(xiàn)虧損,這次股權(quán)轉(zhuǎn)讓獲得批復(fù)可能將使公司逃脫一次因連虧二年戴上ST"帽子"。但需要指出的是,當(dāng)事雙方還簽署了《債務(wù)轉(zhuǎn)移協(xié)議書》,規(guī)定原應(yīng)由中色建設(shè)向有色鑫光清償?shù)?2943584.87元債務(wù)轉(zhuǎn)移給深圳綠保,由此形成中色建設(shè)應(yīng)付深圳綠保32943584.87元人民幣新的債務(wù)關(guān)系,而中色建設(shè)用持ST鑫光29%股權(quán)作為唯一償付方式。即:股權(quán)轉(zhuǎn)讓費(fèi)最終是用來償付債務(wù)的,中色建設(shè)事實(shí)上幾乎不能獲得任何現(xiàn)金。
(西南證券研發(fā)中心 田磊)
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