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本刊記者 徐海洋
一周來有關聯通上市的消息是市場最具“量級”的新聞。據報道，聯通計劃發行50億股A股，擬融資150億至200億元。這將刷新中國內地股市上市融資的最高紀錄，相當于中國石化和寶鋼股份的融資總額。如果消息屬實，這意味滬深股市將面臨又一次的“大抽血”。目前有關聯通上市事宜尚未正式公告，但由此給市場帶來的影響，已沸沸揚揚，近期市場也以
陰跌走勢作出反應。
以下是市場人士對此的幾種有代表性的觀點和看法。
對大市值個股定位產生較大的重心下移作用
世基投資徐磊分析師認為，按照目前中國股市A股新股上市平均市盈率測算，聯通未來在中國股市上市的股價定位將不可能超過8元，這在一定程度上對目前已經上市的一些大市值個股的股價定位產生較大的重心下移作用，如果聯通定位高于目前的中海發展及一些中低價H股股價定位，那么該股上市后會在某種程度上形成一種技術上的價格“極限"，將會對其它一些相同類型或相同業績和概念的個股產生較大的價值回歸作用，這對目前炒作較高的中低價大市值個股會產生較大的股價壓制作用，從而進一步拖累整個市場指數的穩定趨勢。如果聯通能以較大流通市值在8元下方站穩，其將會對中國股市產生較大的穩定作用。但是，對股市中短期的趨勢會產生較大的下跌動能。
促使A股市價進一步向H股靠攏
《國際金融報》倪榮根指出：近年來“海龜”股倒流回A股市場，也逐步引起了投資者對股票價值的重新認識。A股與H股市價的極大反差，并不會導致H股向A股接軌，而只會導致A股市價向H股靠攏，較好的結局則是雙方股價互相吸引，向中間價靠攏。在這一點上，中國石化已作出了“榜樣”，而中海發展A股最終會從“金字塔”上跌落無疑，其滬市A股上周五收盤為6.5元，而H股僅為1.63港元。又如江西銅業上周五A股市價為5.38元，H股市價僅為0.77港元，如此懸殊的價差，令人不寒而栗。這種對比效應也必將導致整個滬深股市價值的重心下移。
市場資金將出現中短期失衡
“6.24”井噴行情以來，多空雙方一直在相對高位維持市場的相對平衡，市場的浮動資金經過前期多空激烈較量之后已逐漸稀少。當市場突然出現巨額資金需求，同時市場增量資金及存量資金都無法與之相匹配的狀態下，市場可能會在某種狀態下出現中短期失衡狀態。今年1-4月新增開戶僅109萬戶，預計2002年下半年投資者開戶增長200萬戶，假設每個賬號資金約2.5萬元，則可新增資金500億元。而融資方面，至今年8月底市場已經募集了400多億資金，聯通發行后募集資金將接近600億，已完全消化年內市場新增資金，加上其他新發行需要，資金短缺矛盾將日益凸現出來。近期股市的不斷下跌過程為場外資金介入提供了較好的技術空間，但若增量資金過度消耗于增量籌碼中，必將導致市場對存量個股和板塊無法形成有效支撐，最終的結果是增量資金無力推動市場指數上漲。世基投資徐磊認為，市場可能會進入一種成交再度放量，但個股冷熱極度不均的畸形狀態，一些個股的上市會形成巨大的增量買盤介入，但卻并不能有效激發存量市場的活躍。因此，聯通上市后將會對市場交易的活躍程度形成一定抑制作用。
戰略配售個股的分批上市將對個股及大盤產生中長線壓力
目前大市值個股上市后往往采用戰略配售，以較長周期逐步上市的方式來化解大市值個股對市場的短期沖擊，但是這種新股發行策略帶來的負面影響作用時間較長，因為它可能會導致一些新股在第一次上市過程中定位相對偏高，同時其以后的分批上市會對這類定位較高的個股產生較大的中長線壓力。大多數投資者都經歷過“航母級”股票寶鋼股份、中國石化、招商銀行發行、上市期間大盤萎靡不振的走勢。如今，寶鋼股份憑借“6.24”井噴才剛剛脫離已在發行價下面運行了近一年的“苦海”；中國石化上市后兩周即在遠離發行價下方運行了一年多，至今仍然“苦海無邊”；招商銀行尚未上市的7億多股“戰略”配售股則始終是二級市場投資者的一塊心病，而質地不差的招商銀行在銀行股價中“墊底”的日子還遙遙無期。如果聯通采取戰略配售方式上市，將可能成為中國股市未來幾年影響指數趨勢最大的技術因素，更有市場人士大膽預言：聯通上市之時就是股指后兩年的高點。
“聯通概念股”將“搭車”而上
聯通國脈(600640)是目前聯通在國內唯一一家間接控股的上市公司，本周三放量上漲到滬市排行榜第一，成為聯通概念的一面旗幟，市場人士認為，中國聯通的發行上市，將為“聯通概念股”營造一波行情。目前深滬兩市與中國聯通有關的上市公司，除聯通國脈外，還有中技貿易、南京熊貓。中技貿易(600056)早在1977年募股上市時，便將部分資金投向聯通，周三全天走強，成為聯通概念又一面紅旗。其實，與中國聯通關系密切的公司還要數南京熊貓(600775)。該公司經過資產重組后順利實現產業升級，公司控股43%的南京愛立信公司今年4月30日與中國聯通簽訂4.55億元CDMA供貨合同，是中國聯通最好的合作伙伴之一。目前該股經過寬幅震蕩洗盤后，已有機構資金趁低吸納。本周該股連拉3根小陽，成交重新活躍，是一只難得的還沒進入拉升的聯通概念股，廣大中小投資者不妨投其一票，等待主力拉升。
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