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穩健型投資品種之一：可轉換公司債券--票面利率越來越高
本刊記者 汪標
優勢：既安全又有可能取得豐厚回報
風險：上市后跌破面值
適合對象：希望有保底收益，又能分享股價上漲成果的投資者
推薦品種：萬科轉債和絲綢轉債(2)
可轉換債券是一種既安全，又有可能取得豐厚回報的投資品種，特別適合那些希望能有保底收益，又能分享股價上漲成果的投資者。
可轉換公司債券是一種特殊的債券，它除了具有普通債券的功能外，最重要的一點是它可以按照一定的條件轉換成上市公司的普通股。如2000年發行的機場轉債，其轉股條件就是在發行后半年到債券到期前(5年)的時間段內，以每股10元的初始轉換價格(轉換價格可調整)轉換成上海機場的A股股票。也就是說，1張面值100元的機場轉債可以轉換成10股上海機場股票。
今年，可轉換債券品種越來越多，近期連續有4只轉債發行，使投資者有了更多的選擇余地。從近期發行的可轉換債券看，票面利率越來越高，萬科轉債的票面利率為1.5%，絲綢轉債(2)的票面利率為1.8%，這樣的利率水平已經接近了1年期存款利率。目前，滬深兩市掛牌交易的可轉債有5只，絲綢轉債(2)不久也將在深交所掛牌。在這6只可轉債中，只有茂煉轉債沒有相對應的股票，要等公司發行新股后才能轉股，估計難度比較大，所以茂煉轉債很可能會實施回售條款。根據該條款，投資者可以在茂煉轉債到期前1年，以115.4元的價格將可轉債回售給公司，目前，該債券的價格已經達到了113.74元，距離回售的時間還有11個月，收益率只有1.6%，并不是很高。如果是一直持有到債券到期，只能收回本金加利息109.5元，還要去掉利息稅，比現在的債券價格低得多，顯然是不合算的。機場轉債曾經是本刊強烈建議投資者買入的可轉債，當時的價位在98元，如今已經升到104元上下，而對應的上海機場的價格更是從最低時的7元多漲到了10元附近，基本上與機場轉債的轉股價差不多了。估計機場轉債轉成股票的幾率很大，只是目前的轉債價格稍高，風險比在面值之下時要大。
今年發行的幾只可轉債目前的表現并不好，全都跌破了面值，估計絲綢轉債(2)上市后同樣會出現跌破面值的情況。由于這幾只轉債的回售條款比較苛刻，投資者希望通過回售的辦法來增加獲利機會是比較難的，而機場轉債和鞍鋼轉債的回售條款對投資者更有利，顯然，現在的上市公司還是不愿意多為投資者著想。
在今年發行的4只可轉債存中，最值得投資的是萬科轉債和絲綢轉債(2)，由于它們的票面利率比較高，即使是當作債券來投資，吃虧也不大，當然如果能夠轉股成功，贏利會遠遠超過債券的收益率。陽光轉債是所有轉債中期限最短的，利率也沒有吸引力，所以轉債價格跌破凈值是難免的。而水運轉債的票面利率只有0.9%，轉股價格又比較高，現在對其進行投資還沒到時候。
隨著增發門檻的提高，可轉債很可能成為上市公司再融資的重要渠道之一，今后，會有更多的可轉債發行、上市，其中還會出現不少投資機會，這是投資者需要好好把握的。
穩健型投資品種之二：基金--絕大多數跑贏大盤
本刊記者 郭嫻潔
優勢：專家理財效果強于個人投資，分紅多
推薦品種：基金安信和南方穩健開放式基金
在美國，基金已進入了尋常百姓家，成為大眾化的投資工具。據統計，有37.4%的美國家庭擁有基金，投資于基金的資產約占其家庭資產的36%。而在中國，將資金交付于基金，讓專家為自己打理錢財，正逐漸成為一種趨勢。
這種趨勢已在近來的開放式基金的發行中得到了印證。7月25日，富國動態平衡開放式基金發行以來，掀起了一股基金業大擴募的新浪潮。與其“扎堆”發行相匹配的是，其認購熱度也空前高漲。富國動態平衡募集46億份基金單位并宣告成立，一掃了過去幾個月來開放式基金受冷落的層層陰云。隨之，易方達平穩增長基金又是“長江后浪推前浪”，募集資金46.78億元，其后發行的融通新藍籌和南方寶元債券基金等也形勢一片樂觀。
事實上，基金的出現為中小投資者拓寬了投資渠道。因為，對于中小投資者來說，存款或購買債券較為穩定，但收效率較低；投資于股票有可能獲得較高收益，但對于手中資金有限、投資經驗不足的人來說，投資股市有很多障礙。此外，股市變幻莫測，風險難以把握，更難以取得很好地收入。而基金則不然，它可以把眾多投資者的小額獎金集中起來進行組合投資，由專家來管理工作和運作，不僅有效地抗御了風險，而且可以取得可觀的收益。
據統計，從1998年成立基金以來的每一個完整的會計年度看，絕大多數基金都跑贏了大盤。即使在去年下半年的大跌態勢中，當時的50只基金中，僅有11只基金收入為負，累計收入-3.77億元；39只基金收入為正，累計收入54.02億元，基金的總收入達50.25億元。今年上半年的情況較差，只有三成基金(18只基金)跑贏大盤，但上半年的情況不能代表全年的情況，大多數基金在今年跑贏大盤仍有相當大的可能。
此外，值得注意的是，開放式基金的投資價值逐步顯現。在基金表現不佳的今年上半年中，公布中報的三只開放式基金——華夏成長、南方穩健、華安創新全部跑贏大盤。而在分紅方面，從運作時間較長的封閉式基金看，絕大多數基金分紅不錯，基金安信的分紅最多，達每基金單位1.167元，超過了初值，投資者僅靠分紅就全部收回了成本。同時，開放式基金也不比封閉式基金遜色，其中最出眾的是南方穩健成長基金，在成立不到一年的時間，已兩次分紅，累計分紅總金額為每份基金單位0.055元，年分紅收益率達5.5%，年分紅實際收益率超過了銀行一年期定期儲蓄存款利率和三年期憑證式國債的年收益水平。除此之外，華夏成長每基金單位累計分紅0.027元，華安創新累計分紅0.022元。
穩健型投資品種之三：信托--預計回報很誘人
本刊記者 郭嫻潔
優勢：年收益比存款高一倍以上
缺點：變現能力差
與股市的“綠肥紅瘦”形成強烈反差的是，個人信托市場近來卻是“紅透了半邊天”。一時間，追求穩定收益成為人心所向。
今年7月，各地的個人信托產品“忽如一夜春風來，千樹萬樹梨花開”：上海的愛建信托、上海國投分別推出上海外環隧道、上海磁懸浮交通項目信托；北京國投推出北京商務中心土地開發項目資金信托；重慶國投推出教育信托；新疆的金新信托推出“烏魯木齊客運出租汽車項目計劃”；廈門國投為政府重大工程項目融資。
一夜之間興起了信托熱，許多投資者還反應不過來，還一些眼捷手快者早已先下手為強：愛建信托率先推出的中國第一個信托計劃“外環隧道項目資金信托計劃”，僅一周便售罄。到9月8日，上海國投的磁懸浮信托銷售時，營業大廳內幾百名投資者排起長隊，1.88億元的發行額度當天就被搶購一空。
信托熱愈演愈烈，所有的媒體不得不都在關注這個現象。業內人士認為，出現信托熱的原因是其以高于同期銀行存款利率的預計回報吸引投資者。目前一年期定期存款的利率為1.98%，扣除20%的利息稅后,實際利率只有1.584%，相比之下，近期推出的信托產品的年收益率平均在4%-5%，這當然誘人。以上海已推出的幾只信托產品為例，愛建信托的上海外環隧道項目，信托期三年，預期年收益率5%；上國投的房地產信托項目，期限也是三年，預期年收益率為4%；平安保險公司的汽車貸款信托，三年期，預期年收益率4.33%；上國投的磁懸浮信托期限18個月，預期年收益率為3.8%。與銀行存款相比，信托產品的收益確實要高出一大截，但其相對風險也較大(預計收益率不等于保底承諾和實際收益率)，最為重要的一點是：信托變現能力差。當投資機會凸現時，比如股市大幅下挫至“6.24行情”前的低點時，或真正的行情突如期來時，購買信托的投資者就只能坐看良機的錯失了，而不像“儲蓄族”，隨時可轉向投資以獲取更高的收益。
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