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自從去年下半年股市見頂回落后，投資者對證券投資失去了信心，盡管今年出臺了不少利好政策，可股市依舊低迷，成交量稀少，弱勢特征明顯。房產市場雖然火爆，但在一個接一個調控政策出臺后，房價究竟還能漲多少，沒有人能講得清楚。作為市民投資的兩大重點，我們認為股市中的機會比房市相對多一些，盡管股市目前仍處于弱勢之中，只要操作得當，同樣可以取得不錯的收益。
文/本刊記者 汪標
早在今年上半年，編輯部就準備推出一組稿子，全面分析一下下半年的投資機會。當時，我們的主要觀點是，股市一定會出現一波大行情，房市將出現頭部跡象，房價可能滯漲或小幅下跌。不料，還沒等我們把稿子發出來，股市就爆發了“6.24”行情，把我們預計的行情提前演繹了。
如今，股市在短暫沖高后，又趨于平靜了，房產市場在一個又一個利空政策的打壓下，也面臨著降溫，在這種弱勢市場中，投資者應該如何把握投資機會呢？
在弱勢市場中，主要的操作策略有兩種，一是保守型投資，以持有現金為主，只要不虧本就可以跑贏大勢；另一種是激進型投資，在弱勢市場中，正好可以進行建倉，逢低買入，等待牛市的到來。無數的事實證明，能夠賺到大錢的人，往往是在弱勢中敢于投資的人。
現金為王 保本為上
讓我們先來看一看保守型投資。由于目前國內的通貨膨脹率為負數，并不需要有太高的回報率就可以達到保值增值的目的，甚至不做任何投資，拿著現金也不會貶值。對于保守型投資者來說，目前可供選擇的品種還是比較多的，如定期儲蓄、國債、企業債以及一些風險較低的信托產品等。
雖然，這些投資品種的收益率并不是很高，如定期儲蓄的利率不到2%，國債的收益率在2%~3%之間，企業債比國債收益率略高，低風險信托的收益率在4%-5%左右，但保本還是不成問題的。這和目前投資股市“買什么，套什么”的情況相比，要好得多了。
當然，保守型投資可能會錯過大的投資機會，如今年上半年，不少基金采取了保守型投資策略，大量買入國債，結果“6.24”行情爆發，基金大面積“踏空”，出現了集體拋售國債，搶購股票的情況。可等基金調整好倉位后，行情已經告一段落了。可見，只有搞組合投資，兼顧風險和收益，才能取得理想的投資回報。
熊市建倉 牛市獲利
對于激進型投資者來說，熊市是最好的建倉機會。就拿房產市場來說吧，1998-1999年是房地產最低迷的時期，那時候買房的人不多，開發商是陪著笑臉賣房，房價也遠比現在低。但當時買房的人現在真的笑不動了，從2000年開始，房價直線上升，特別是今年上半年，房產市場出現了空前火爆的場面，一些樓盤的價格比2年前翻了一番還多，如果是前兩年按揭買的房，收益率將達到百分之幾百。而這些投資者之所以能取得如此豐厚的回報，關鍵是把握了入市的時機——熊市。
而今年進入房產市場的購房者，情況就不同了，今年是房產市場的牛市，房價仍在不停地上漲，供應量也在大幅度上升，加上政策的調控，房產市場的降溫是難免的。顯然，今年的購房者要想在短期內獲得豐厚的回報是不可能的。
與房產市場形成鮮明對照的是股票市場，從去年下半年開始，股市進入熊市，至今已經1年多了。期間雖然出現過幾次反彈，但反彈力度都不大，顯然，股市仍然處于熊市之中，沒有人能準確預測出股市何時會漲，也沒有人能準確估計到股市會跌到哪里。顯然，目前投資股市要比投資房產機會大，股市已經跌了20%，宏觀面、基本面、政策面都在鼓勵做多，下跌的空間已經不大了，最多是以時間換空間。目前，國內有1200多只股票，從中難道還找不出幾只年回報率超過5%的股票嗎？即使不買股票，也可以買基金，從5只開放式基金的情況看，除一只虧損外，其余都有贏利，南方穩健成長一年的分紅率就達到5.5%，這還是在行情不太好的情況下取得的。可見，此時投資股市，機遇大于風險。
組合投資 趨利避害
要想取得理想的收益，又不愿意承擔太大的風險，惟一的辦法就是進行合理的投資組合。目前，國內可供組合的投資品種眾多，但并不是每一個品種都能放進投資組合中去的。例如實業投資，不僅需要一定的資金，還需要一定的專業知識，這就不是一般的投資者所能參與的了。還有集藏，不僅要有眼光，還要有耐心，有資金，對于那些集藏愛好者自然是沒有太大問題，但對于只有資金而不懂集藏的人來說，盲目介入風險就比較大了。目前，老百姓最有可能參與的投資品種是證券和房產，這兩類也就成了多數家庭投資組合的重要組成部分。由于房產市場正處于牛市的末期，現在介入存在不小的風險，因此我們建議投資者還是以觀望為主，如果是購買自住房問題還不大，如果是購買投資型房產，就要小心了。
證券市場永遠是機會最多的地方，盡管股市仍處于低迷期，但這應該成為投資者重點投資的領域。根據資料顯示，近幾個月是開放式基金的發行密集期，已發行、正在發行和將要發行的開放式基金達到14只，預計可吸納資金500億元，這一規模已經接近了封閉式基金的現有規模。預計開放式基金明年將超過封閉式基金，成為市場上的新主力。由于開放式基金大多是新成立，握有大量的現金，它們進入股市是早晚的事，隨著基金的建倉，證券市場有望出現新一輪的上升行情。
在證券市場上，我們有三種選擇，一是買債券，收益率不高，但不太會虧本；二是買基金，有20%的機會會虧損5%，有60%的機會會贏利8%，有20%的機會會贏利10%以上，平均利潤率大約位5.8%；三是買股票，我們可以選擇一些業績比較穩定，股價處于低位，下跌空間不大，上漲較有潛力的股票，假定有30%的機會會虧損10%，有50%的機會會贏利10%，有20%的機會會贏利20%，平均利潤率位6%，略高于買基金。
我么可以對這三類產品進行組合，來達到資產增值的目的。對于保守型投資者來說，他們可以只買債券，信守“現金為王”的原則，其資產收益率也就是債券的收益率，大約在2.5%左右。而激進型投資者顯然不滿足這樣的結果，他們會將資金全部用于購買股票，這樣收益率還是不錯的，平均可以達到6%。如果運氣好，能夠通過二級市場配售中到新股，收益率還會提高。當然，如果選股得當，買到了牛股，他們最高收益率可以超過20%。收益率高風險自然大，特別是在弱勢市場中，買股票被套是常見現象，最壞的情況是虧損10%。一旦出現股票下跌，一定要注意止損，這是弱勢投資中的關鍵。如果是全部買基金，風險會小一些，但收益率也會低一些，加上不能參與市值配售，收益率最高也就在10%左右，最壞的情況會虧損5%，要比直接買股票虧損少一些。
如果我們將三中產品組合在一起，用30%的資金買債券，40%的資金買基金，30%的錢買股票，效果也是相當不錯的。根據計算，該組合的平均收益率為4.87%，最壞的情況會出現4.25%的虧損，但這樣的幾率非常小，只有6%。最好的情況可以取得10.75%的收益，出現如此高收益的幾率同樣不大，僅為4%。雖然收益率不算很高，但該組合的好處就是波動較小，還可以根據市場情況進行調整。股市好了，可以增加股票投資的比重，股市不好，也可以轉回債券，做防守型投資。當然了，對于那些有資金沒有時間的白領來說，統統買基金算了，時間長了，收益還是能令人滿意的。
激進型投資品種：股票仍是首選
保守型投資品種：儲蓄與債券
穩健型投資品種：可轉債、基金與信托
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