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作者：龔迪文
曾經有人認為，深圳股市的起點不是1991年9月，而是1990年初，因為1990年曾由深發展的高回報率引發一波大升浪，目前的深發展長期走勢圖可看到深發展從1991年元月67元高位回落，所以認為深圳股市的起點是1990年初。據此認為，深圳股市第一浪是1990年，1991年9月到1993年2月為第三浪，而1996年初到1997年5月為第五浪見頂，第一大升浪結束。過
去，筆者對這一觀點表示懷疑，現在看來，這種數浪方式可信度很大，兩市成指印證了97年5月至今一直處在調整之中。
費波納茨大周期
費波納茨周期1、2、3、5、8、13、21……已被眾多投資者所熟悉，深圳股市多次呈現這種周期波動規律。從深圳股市歷史看，今年是步入這個敏感的大周期的時候。如果深圳股市起點為1990年，那么整個第一個上升周期從1990年初到1997年共8年，而1997年到2002年完成了另一個5年周期的調整。1990年到2002年正好13年，進入周期的另一個重要時刻，是否預示著中國股市第一個大循環即將結束呢？果真如此的話，2003年進入新一輪循環的概率大大增加。
深發展走勢分析：
復權后的月線圖可以看出，1997年5月之前呈較清晰的5個上升浪，而1997年到今年A、B、C也較明朗，難怪有人認為該股已進入新一輪升浪。我不懷疑1999年5月的9.54元(復權價)和今年元月低點9.47元是一個長期底部，但今年立即展開升浪的可能性很小。首先，各項周線指標處在嚴重超買位置，包括KDJ、RSI和MACD等，特別是SSL一根長紅線頂在目前價位的上方，為沖破16元上方阻力增加了難度。換句話說，從1999年12月到2001年7月曾在16-17元價位橫盤長達一年零8個月，這是一個巨量成交的密集區，要沖破這一阻力區必須具備以下條件：其一是在短時間內放出有史以來的巨量；其二是橫盤調整至少半年以上。目前看不到這種上攻的能量，在嚴重超買的情況向下調整的可能性不能排除，而筑底充分絕非壞事。
今年指數走勢波型結構分析今年深成指低點出現在元月22日2664點和元月29日2661點，構筑小雙底回升。從最低點元月29日2661點起到3月12日為A浪上升，時間是21天；從3月12日最高點3393點到6月6日低點2948點為B浪下挫，時間是58天；從6月6日到7月4日最高點3586點為C浪，時間長度與A浪一樣，也是21天，且受阻于C3浪之4浪高點去年12月5日3613點，以及去年全程下跌的0.382的反彈阻力3600點。所以，今年元月到6月的反彈為大C浪中4浪反彈結束，從7月4日開始步入今年下半年的探底走勢之中。
從7月4日至8月13日低點3357點完成大C浪之第5波的C1浪下跌，從8月13日到8月22日3499點(或9月4日)為C2浪，9月4日開始進入C3浪主跌段，如果下周再破9月11日低點3306點的話，跌勢有可能加速，應引起高度重視。
下周要特別關注今年反彈的龍頭股的表現，象深發展、深深房、深寶安、中海發展等。關注周線技術指標：
MACD：3月份和6月份的反彈，MACD紅柱線形成雙峰回落，兩市綜指的該指標呈背馳之勢，自6月見頂之后，柱線不斷縮短，本周已靠近0線，即將出現DIF與MACD出現交叉發生周線賣出信號。
SSL：在錢龍軟件里，從去年8月至今的SSL紅線成交密集區頂在目前指數上方，構成強阻力區，尤以180指數最明顯，上海綜指正處在阻力區的下方，弱勢明顯，至少目前不具備反身上攻的條件。
BOLL：從周線指標看，6·24之前，指數一直處中軸之下的弱勢區，6·24以后，碰到上軌后不斷回落，但從7月初至今一直在強勢區運行，本周觸及中軸出現短暫反彈，目前正處臨界水平，只要下周走低，周線立即擊破中軸進入弱勢區，加上日線指標極弱，所以應高度重視下周初走勢。
RSI和KDJ：深成指周線RSI已打破自去年10月形成的上升支撐線，上海綜指仍處在上升支撐線之上，但下周打破支撐的可能性增大。KDJ自7月底出現死叉之后，不斷下行，正處在下跌中段，沒有底部特征。
周線作為中線指標，從以上幾個指標綜合判斷，中線仍然向淡，短線反復很難改變這一趨勢。況且由于成交量一直低迷，均線呈空頭排列，短線也不見得有什么表現，所以9月中下旬大盤難有起色。
今年大盤將構筑雙底
今年6月與去年12月形成雙頂漸趨明朗，不少人認為今年是頭肩底反彈高度可達2000點，看來越來越不現實，相反，以1339點為底，以1750點為頂，今年走一個箱體調整將是主基調，2002年將構筑長達一年左右的雙底，此底正象深成指94年7月的944點和1996年元月924點一樣，只有這種“堅實”的底部結構形成之后，才有望展開一輪持久的升浪。
近期觀察深成指月線指標，正出現全年筑底跡象。以月線6RSI為例，94年最低點是13.90，96年低點為25.94,呈現一個跨度長達一年多的雙底大背離。同期的KD指標在96年初出現兩次背離信號。這種背馳信號為觀察熊市是否結束提供了很直觀依據。
今年6月份深成指月線6RSI反彈到54，與94年7月反彈的高點一樣也是54，且今年元月低點15.12與94年低點13.9也相近。可以預見，如果今年底(或明年初)指數再見今年元月低點，到時RSI必將出現與96年初相同的背離現象。KD的K指標今年反彈高度已大大超過94年高點33，達到68，到今年底出現指數低點之時，KD的背離程度將更甚于96年初，是一個中長期大底無疑。
中線看淡、長線看好
上期本欄從深滬成份股指數波型特征、時間周期以及個股走勢特點說明目前市場仍然面臨最后一輪探底。本期則從另外角度闡明2003年牛市來臨之前，這種下跌探底的必要性和必然性。而且，盡管處在熊市末期，風險仍不能輕視。以上分析僅供投資者參考，且有待市場去驗證，如果下周走勢明顯偏弱，并在近期回補6·24大缺口，那么筆者的以上分析將成立，此進程越快，對來年的股市越有利。
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