|
上海樸智投資 石長軍
升華拜克(600226)是眾所周知的南方系主要重倉股之一。該股從上市初的18.94元起步，一路震蕩上行，最高到過40.48元的價位，三次除權都走出了部分填權行情，走勢十分強勁。7月9日其半年報第一個亮相，當天股價高開高走，大漲4.8%，隨后繼續震蕩上行。但從8月12日開始，該股出現了連續下跌行情，在大盤股指略有上揚的情況下，該股卻有將近30%
的跌幅，名列近期個股跌幅榜之首。耐人尋味的是，近期正是升華拜克進行配股之際，其主承銷商是華泰證券，因此該股近期的異動其實是作為老莊家的南方證券與作為主承銷商的華泰證券之間的一次較量，兩個券商各懷心思，斗智斗勇，結果是南方系借該股配股之際大肆出貨，而華泰證券被迫承接，損失慘重。
高價配股認購寥寥
8月7日，升華拜克發布了配股說明書，擬以現有總股本25349.4144萬股為基數，向全體股東每10股配2.0833股，配股價為每股17.70元，股權登記日為2002年8月16日，配股繳款截止日期為2002年8月30日。配股的主承銷商為華泰證券公司，南京證券、上海證券和平安證券也參與了分銷。
該股于8月12日創下了近期25.32元的新高后開始回落，8月16日股權登記日其股價報收于22.85元，成交量也溫和放大，出現了一定的逃權兆頭。8月19日，升華拜克除權后低開低走，一路震蕩走低，隨后幾天其股價加速下挫，8月22日跌破20元大關，成交量也大幅放大，股價一頭栽下，直逼配股價17.70元。8月30日，該股報收于18.09元，離17.70元的配股價僅是一步之遙。配股繳款截止日次日，該股報收于17.52元，迅速擊穿了配股價，成交量急劇放大，有大資金在其中較量的跡象。
盡管升華拜克在配股期間發布了兩次配股提示性公告，但到配股截止日8月30日，參與該股配股的投資者依然寥寥無幾，原先要配1680萬股，結果最后只配出了52萬股，占可配數量的3%，剩下1628萬股無人配售。按照承銷協議，以主承銷商華泰證券為首的承銷團必須全部包銷，不得不掏出2.88億元的真金白銀，這對剛走出去年暴跌行情泥潭的券商們來說，不亞于又背上了一個大包袱。
南方證券：金蟬脫殼大肆殺跌
升華拜克是南方系長線運作的強莊股，上市后就成為其獵取利潤的對象，股價持續震蕩上行，形成了一個長期上升通道。期間流通籌碼不斷集中，到了2001年底，其股東人數只有2575人，人均持股數高達31316股，是滬深兩市持股集中度最高的個股之一。從公開信息來看，2002年一季度南方證券與其合作伙伴華德資產、吳江紡織、鼎信實業等持股數就高達1700萬股以上，占其流通股的20%以上，加上許多個人股東，實際南方系控制的籌碼遠高于這個比例。
由于這個原因，如果南方證券擔任該股的主承銷商，那大多數配股大概又要落入自己的囊中，這對于去年損失慘重、尚未走出困境的南方證券來說肯定是不樂意的，何況已有承銷哈藥集團血的教訓呢。
升華拜克17.70元的高配股價，可以說為南方系金蟬脫殼提供了天賜良機，因為即使以這個價格出貨，南方系獲利也是相當豐厚的。因此不難想見，當配股說明書公布后，南方系就已決定乘機大肆殺跌出貨，因為此時跌到了配股價附近，承銷商自然要出面維持股價，出貨也就更加容易了。果不其然，8月30日該股盤面上出現了機構搏殺的壯觀場面，股價在18.00-18.59元之間拉鋸，成交量從前日的252萬股猛增至674萬股，明顯有機構在18元上方勉力承接，南方系出貨相當酣暢淋漓。
華泰證券：火中取粟教訓慘痛
對于華泰證券來說，自然明白升華拜克這一強莊股配股當中的風險，但之所以愿意接下來，可能一則考慮到其股價高于配股價30%左右，在這期間股價大幅下挫的可能性不大，何況近期走勢不錯，南方系不可能如此明目張膽地出貨。二則既然南方系重倉持有，它們參與配股后所剩余額已然不多，只要股價高于配股價，大多數流通股股東也會參與配股的。從南方系持有的倉位來看也不可能出掉，它還會繼續維持股價抬轎子，如果這樣的話，自己所要包銷的余額不可能很多。
這其實是兩大券商之間斗智斗勇的過程，華泰證券其實是寄希望于大券商的信用。但它恰恰沒有想到，在經過了去年的暴跌行情后，生存已成為了券商的第一要義，湘財證券去年就主動放棄了一次配股主承銷商資格。因此，由于華泰證券對對手沒有加以足夠的重視，此次較量以南方系順利金蟬脫殼而告終，南方系卸下了升華拜克這個大包袱，為度過今年這個寒冬增添了幾分勝算。
在目前證券業風聲鶴唳、國外資本大舉壓境之際，券商犯下任一錯誤都可能是致命的。升華拜克此次配股事件不僅僅是兩個知名大券商之間的暗戰，也表現出了它們生存能力的強弱。因此，如果國內券商繼續沉湎于資本游戲之中，很可能其中的危險正在悄然降臨。
| 
