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2002年半年報顯示,超過30家上市公司調整后每股凈資產占每股凈資產原值的比例低于70%,其中,超過20家該比例低于50%。此外,兩市中約20家公司因調整后,每股凈資產跌破面值1元。
根據《公開發行證券的公司信息披露內容與格式準則＜年度報告的內容與格式＞》規定,調整后的每股凈資產＝(年度末股東權益-三年以上的應收款項凈額-待攤費用-長期待攤費
用)/年度末普通股股份總數。三年以上的應收款項凈額、長期待攤費用是影響調整后每股凈資產最為重要的因素。
大股東欠款影響大
分析顯示,上述公司三年以上的應收款項凈額主要來自其它應收款。其它應收款多指與企業生產經營相關性不大的拖欠款。大多為關聯方尤其是大股東欠款。如上海某公司半年報顯示,其它應收款為1.52億元,占全部應收款的比例為56%。其中拖欠三年以上的高達9156萬元,其中3021萬元甚至拖欠在5年以上。分析發現,絕大部分是大股東所欠。由于較大金額的長期拖欠款,致使公司調整后每股凈資產只有0.86元,低于面值,不及賬面每股凈資產的一半。雖然公司董事會已與大股東達成協議,后者承諾歸還欠款,但還款期一直到2005年。公司也曾表示"如果大股東不能及時歸還上述欠款,則對公司以后的財務狀況及經營成果有較大的影響"。
長期待攤費用拖累長
長期待攤費用,通常是指超過一年的長期待攤費用。主要包括:企業籌建期間發生的費用、固定資產大修支出等。應該說,這些費用的發生無可非議。只是,如果過于巨大,可能在今后較長一段時間內影響公司的業績。因為,長期待攤費用要在每年以制造費用、營業費用或管理費用的形式逐步攤銷,并直接影響公司最終利潤。如新疆某公司上半年出現虧損。除"主要棉花銷售價格降低因素外",公司也承認,隨著"土地開荒費的逐步投入,使長期待攤費用的攤銷比上年同期增加335萬元……"。半年報顯示,報告期內長期待攤費用本期攤銷994萬元,占主營業務利潤的比例為46.5%,成為公司最終虧損的一個重要原因。而且,截至上半年,長期待攤費用高達34810萬元,按照年限平均每年需要攤銷1925萬元。其中,年限最長的"土地開荒支出"為22年,每年需攤銷1527萬元。
"T"公司占了大頭
值得關注的是,上述公司中T族占了絕大部分。其中,ST鑫光、ST國嘉、ST東鍋、ST瓊海德、ST高斯達、ST閩閩東、ST吉輕工等7家公司調整后每股凈資產甚至出現負值,表現為資不抵債。如ST國嘉半年報顯示,應收款凈值為7.07億元,其中拖欠3年以上的為12545萬元,是公司股東權益的1.68倍。雖然公司半年報稱將"著手處理不良資產",但從高達6.16億元的其它應收款看,難度較大。而且,半年報顯示2至3年應收款也高達26572萬元,若難以收回,明年可能被調整的幅度會更大。
(西南證券研發中心 田磊)
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