|
盡管中國民營企業對海外上市熱情高漲,但上市之路卻并不平坦。曾于1994年就加入上海安永會計師事務所,并參加過熊貓電子H股、上海金泰B股上市審計工作的上海中瀚財務咨詢有限公司董事封浪先生,在接受記者采訪時,針對民營企業海外上市前、上市過程中可能面臨的主要問題,歸納了以下幾點。
一是公司管理層對海外上市缺乏足夠認識,以致對上市融資額度、所需費用、上市集團
架構和資金用途沒有充分考慮、安排。
二是中國民營企業在急劇膨脹過程中,常常帶有濃厚的家族色彩,在創業初期,選用財務人員的標準往往是可靠的"自己人",而忽視科學規范的財務準則的建立,因而造成歷史檔案資料混亂,境外機構無法進行上市前正常的審計核收。封浪先生認為,公司管理層缺乏按國際會計準則編制的歷史財務資料,以致境外投資者無法接受公司的盈利情況,是當前我國民營企業海外上市過程中尤顯突出的問題。
三是管理層過早簽訂過多的中介機構,導致上市成本增加,而且,由于管理層對國際中介機構的選擇缺乏經驗,因而往往未能在價格和工作能力的最優化上做出合適的選擇,
四是缺乏相應的有經驗的專業人才。由于大部分公司缺乏有上市經驗的人才,以致在與海外中介機構溝通過程中,不能及時準備及提供符合相關要求的應披露資料,進而影響上市時間和進度,嚴重的甚至可能影響上市本身。
五是公司內部控制系統不健全,不能滿足海外交易所有關上市公司的治理要求,這一直是困擾我國民企的一個核心問題。封浪先生表示,近期接連發生的美國大公司會計丑聞事件,使投資者較以前更為關注公司的治理結構。因此,不少海外交易所加強了監管力度,這一方面保護了投資者的利益,但另一方面也加大了本來運作就不太規范的中國民營企業上市難度。
六是缺乏對海外上市規則的專業培訓。在封浪先生參與的審計某民企海外上市項目中,曾發生在國際會計師執行現場審計時,才發現存在會計或稅務問題,進而影響上市時間和進程的事件。造成的原因除了公司財務人員不了解國際會計準則,無法有效配合國際會計師的審計工作外,還與公司相關人員缺乏海外上市規則的專業培訓,不能及時了解上市規則、程序、信息披露要求等,不無關系。
七是對策略性投資者認識不足。為了保證上市順利,部分民營企業可能在上市前就需要引進策略性投資者。而由于渠道等原因,有的企業不太重視這項工作,以致影響發行數量和價格。
即使一路通暢,到了正式招股之前,公司還可能面臨股票定價和上市前路演等方面的問題,從而未能使公司的價值在合理的情況下達到最大化。
由此可見,在正式登陸海外資本市場這個舞臺之前,民營企業"幕后"的代價除了高昂的前期成本之外,還有更多的是觀念、人員素質、治理結構、管理水平等企業內功的提高,這些,對想在國際資本市場一展身手的中國民營企業來說,都準備好了嗎?
(記者黃文莉)
|
