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田娜 陳穎
繼深發展、浦發、民生、招商四家銀行相繼成功上市后，其他金融企業也都在摩拳擦掌。中國銀行(香港)最近在香港聯交所上市獲得圓滿成功，成為繼匯豐控股及恒生銀行之后的香港第三大市值的上市銀行。金融業的上市熱潮使得四大國有商業銀行的“掌舵人”也摩拳擦掌，紛紛表示要在三到五年內上市。雖然家家雄心壯志，但四大商業銀行要實現整體上
市的目標，還需要解決擺在他們面前的兩大障礙。
事實上，國有商業銀行的產權改造是其上市的第一大障礙。已經成功在國內上市的浦發、民生、招商銀行上市前股權改造的經驗具有一定的啟發意義。最早上市的浦發銀行，1992年登記成立時就網聚了18家法人投資者，為建立股份制治理機制提供了先天的產權結構，并且產權構成高度分散，第一大股東上海市財政局持股比例只占8.26%。在今年上半年上市的招商銀行對于四大國有商業銀行改制上市借鑒意義相對更大一些。招行發起成立時也是獨資性質的企業，1989年進行產權改造，吸收了6家法人投資者，并且一直沒有停止其網羅投資伙伴的步伐，到上市前已經發展成為擁有107家法人股東、自有資本42億多元的股份制商業銀行，第一大股東招商局輪船股份有限公司持有股份占總股比例下降到24.36%。
已經上市的商業銀行股份制改造經驗說明，國有商業銀行要實現上市，前提條件是引進其他法人投資者，建立多元投資主體的產權結構。然而，國有商業銀行規模龐大、構成復雜的資產，將使其難以找到聯姻伙伴。如果按照已經上市的浦發、民生、招商銀行第一大股東分別為8.26%、9.9997%和24.36%持股比例計算，四家國有商業銀行如果同時總體上市，最少需要法人投資者拿出19975.06億元，10年內未必能夠實現該目標。假如只允許實收資本額最少的建設銀行獨家整體上市，依上述標準也需要法人投資者拿出2995.8億元，這也是難以實現的目標。
國有商業銀行要實現上市，最基本的條件就是要使自己的資本充足率達到《商業銀行法》規定的8%的資本充足率。但根據央行提供的數據顯示，到去年年底，四家國有獨資商業銀行貸款為7萬億元，不良貸款為17656億元，占25.37%，這其中約有6000多億元已經成為實際損失，占全部貸款的8%。今年2月份召開的中央金融工作會議提出，今后幾年要使不良貸款每年平均下降2-3個百分點，到2005年底4家商業銀行不良貸款比例下降到15%左右。
我們不妨來估算一下央行目標能否實現。從1985年至去年年底，四大國有商業銀行貨款從6000億上升到7萬億元，每年貸款增加18%，從今年到2005年4年時間內，新增貸款將達到5.81萬億，假設新增貸款能夠堅持謹慎原則，其不良率能夠控制到10%左右。那么，新增的不良貸款額將為5810億，加上去年年底的17656萬億數額，從2002年至2005年4年要處置的不良貸款額將要達到23466億元，而去年年底四大國有商業銀行實收資本總額只有5675.21億元，純利不到200億元，以這樣的家底和業績要在4年內沖銷如此巨額呆賬，除非經營業績出現奇跡。
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