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昨日，有33家基金公布了半年報，記者發現許多基金上半年業績不盡如人意，為此本報記者采訪了基金裕隆經理劉小山。他認為：
基金仍在探索盈利新模式
記者：今年中期，各家基金的整體業績都不是很好，您認為為什么會出現這種情況？
基金經理面對這種情況，壓力會不會很大？會不會改變其操作策略？
劉小山：主要原因還是今年的市場波動性比較大，特別是與″純自然″的市場波動有很大的區別。相比而言，影響今年市場波動的最主要因素是政策面發生了比較大的變化。從基金業績的角度看，基金業績應該從收益和凈值兩個方面來考察，有些基金雖然出現了收益虧損，但凈值并沒有虧損。應該說，上半年基金整體運作的情況確實不太理想，而基金又有給投資者回報的責任，所以壓力肯定不小。從操作策略上看，我個人認為還是應該充分尊重市場，尊重市場規律。
記者：基金裕隆中報顯示，一共持有了304只股票，應該講分散度比較大。很多基金也在今年加大了分散投資的力度。您認為這種投資策略成功嗎？
劉小山：裕隆買三百多只股票的背景大概是在六月中旬(六月二十四日之前)，那時大盤的成交量非常低，股票建倉并不容易，在判斷市場將出現反彈的情況下，要想增加倉位，只能進行非常分散的投資，所以造成股票品種較多。應該說，這種過度的分散投資肯定是影響業績的，畢竟沒有過多的精力照顧三百來只股票。很實際地講，基金的過度分散只是個權宜之計。
記者：現在市場都在討論所謂的新盈利模式的問題，您怎么看待所謂的新盈利模式？
劉小山：我個人認為，新的盈利模式不會馬上就出現，目前市場的操作模式正在探索中并向這方面努力。將來比較可能的操作方法是：不特別集中，也不是特別分散，基金應該投資于長期看好、收益不斷增長的上市公司，通過公司的成長和大環境的改善來取得較好的投資回報。為什么說新的盈利模式不會馬上出現呢？我認為這個模式的前提條件必須是，市場上真正有一批可供選擇的股票出現，但現在的條件似乎還不是太成熟。
記者：請問在目前基金大擴容的背景下，基金間的彼此博弈會不會加劇？作為基金經理，請問您認為基金的操作難度會不會較過去更大？
劉小山：我認為以前各基金的差異很大，那個時候操作倒是很困難的。而相對于現在的局面，感覺難度倒沒有過去那么大了。以前行情的波動性較大，更注重對市場時機的選擇，你不僅要研究企業基本面，更要把握好市場的買賣時機，才能獲得比別人高的利潤，而現在好的是，基金作為機構投資者的代表，秉承長期投資和理性投資的投資理念，把對行業和企業的深入研究放在首位，買一只股票是買它二至三年的預期，這種投資模式就會使得行情波動不會很大。如果基金不再以謀求短期暴利為目標，在這種背景下，基金經理、研究員就會有精力長期去研究公司基本面，而不再過分注重投機。
記者：作為基金經理，您怎么樣看未來的行情呢？
劉小山：我個人認為，中國證券市場在短期內或許有高估的成分，但從中長期看，隨著整個市場規模和容量的擴大，應該會有一個波瀾壯闊的行情，而且會持續好幾年，同時，以前市場暴漲暴跌的投機性特點會逐步減弱。作為短線來看，下半年應該會有一定的投資機會，目前的這種低迷局面不會持續太長。
記者：博時公司馬上就要發行開放式基金了，您有什么感想？
劉小山：對我們即將發行的“博時價值增長”開放式基金，我個人是非常有信心的，我們的這個新基金不僅安排了強大的基金經理陣容，而且在產品設計上也獨具匠心，追求″下跌有線，上漲無限″的風險控制和嚴格的價值投資理念，相信一定會得到投資者的認同。
記者：最后祝你們發行成功！
劉小山：謝謝！
晨報記者高翔
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