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“6.24”井噴行情沖擊債市大解密

http://whmsebhyy.com 2002年08月28日 07:45 北京晨報

　　收益率分布：“兩頭小、中間大”

　　選擇七組國債、企業債的收益率差值進行比較可以發現，排除兩組浮息品種，固息品種收益率差值分布呈現“兩頭小、中間大”的特征，短期和長期的收益率差值低于1%，中期品種收益率差值均在1%以上，與期限正相關。在突發性事件發生前后，該特征保持了較高的穩定性。分析6月24日的情況可以發現，期限在兩頭的(短期與長期)品種的收益率差值變動幅

度最大，表現為短期品種的收益率差值迅速縮短，長期品種的收益率差值迅速提高。這一方面是由于短期與長期品種對突發性事件沖擊敏感度不同所致，另一方面主要是由于國債的流動性較高，企業債的流動性相對較低。從收益率差值恢復程度來看，由于流動性差異造成的收益率分布結構性變化很快被市場發現并彌補，比較6月10日和7月9日的收益率差值分布圖，可以發現已經基本吻合。(完)張婉