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-北京證券劉景德
股市中的“圍城”現象與“反圍城”現象是一個非常復雜的問題，很難用三言兩語表達清楚。8月22日，在朦朧利好消息的刺激下，大盤放量上漲，滬深兩市成交金額達到167.9億元，市場人氣有所恢復，這是否意味著“反圍城”現象即將終結？筆者認為，離“反圍城”現象終結的日子已經不遠了。
要想破解此現象，就要在認清其本質、分析其產生的深層次原因后找出解決的辦法。
一、如何看待“圍城”現象與“反圍城”現象。當出臺利好政策，股市大幅上漲時，“圍城現象”比較明顯。此時持股的人想出來，持幣的人想進去。6月24日之后確實有一些券商出貨，但筆者認為不是主流，主流應該是一些大機構對上證180指數股進行建倉；7月1日之后隨著大盤震蕩回落，“反圍城”現象逐步顯現出來，即“場內的人不想出來，場外的人不急進去”，但筆者認為，這只是少數機構和多數中小投資者的一種心態，而不是決定市場走勢的主力機構的心態。
關于“圍城”現象與“反圍城“現象，筆者的觀點，一是要看清誰想從城里出來，如果是非主流機構和中小散戶想出來，則大盤不會連續暴跌；如果是主流機構想出來，則大盤將連續暴跌并進入熊市。從中國石化、寶鋼股份、上海汽車等國企大盤股的走勢看，6月24日之后明顯有超級大主力資金介入。7月1日之后連續回調時明顯縮量，主力并沒有出局，8月16日開始，這些大盤股重拾升勢。二是要結合政策面和基本面看“反圍城”現象，6月24日之后，政策面暖風頻吹，真正先知先覺的主力機構不可能大規模出貨，這些機構趁利好先拉升，再階段性減倉，然后反復打壓吸貨，最后才制造出了上下兩難、成交萎縮的“反圍城”現象。隨著“十六”大即將召開，政策面將逐步轉暖，近日主力已開始逐步拉高。
二、“反圍城”現象產生的深層次原因。近期出現“反圍城”現象的原因是多方面的：一是近年來股市總是在重大利好政策的刺激下掀起一波上升行情，然后又在重大利空消息的影響下連續暴跌。多數投資者已經看清了這種股市漲跌的規律，擔心再次追漲依然被套，因此投資者更加理性，即使利好連續不斷，持幣者也不愿追漲，而持股者擔心踏空不愿出局；二是股市自身有其運行的規律，雖然利好政策或利空消息能在一定程度上改變股市的走向，但股市長期的走勢依然會按規律運行。近幾年，我國股市兩年形成一個漲(或跌)的周期，既然1999年5月至2001年6月股市為上漲趨勢，那么，從2001年6月開始的調整也將持續兩年，因此近期的“反圍城”現象”也是正常的，當然調整市道中也會有大的反彈。三是目前股市的規模越來越大，慣性也越來越大，股民數量越來越多，思想也就很難統一。尤其去年股市暴跌，股民損失慘重；上市公司諸多問題，股民大失所望；消息面變化無常，使股民無所適從。因此要想恢復股民的信心，需要一段比較長的時間。
三、破解“反圍城”現象的途徑。要使股市真正成為國民經濟的晴雨表，在宏觀面向好時穩中有漲，在經濟發展速度減緩時也能保持活躍，確實難度很大。但是，要盡量回避“反圍城”現象，還有很多工作要做，例如利用股市的財富效應，推動國民經濟的健康發展；提高上市公司的質量，逐步恢復投資者信心；建立資本市場和貨幣市場聯通的渠道，引導儲蓄資金進入股市等等。編后
造成我國股市“反圍城”現象的原因相當復雜，我們組織這次討論的目的之一就是想讓社會各界為活躍股市獻計獻策。從大家的討論看，信心、資金、新理念，可以說是破解“反圍城”現象的有力武器。可喜的是，就在我們結束這組討論之際，曾經淡靜的股市逐漸活躍了起來。
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