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主持人：李楠
嘉賓：鐘偉北京師范大學金融研究中心
銀國宏華夏證券研究所高級分析師
主持人：歡迎收看《今日證券》，今天我們演播室邀請請到了兩位嘉賓，一位是北京師范大學金融研究中心的鐘偉博士，你好！另外一位是華夏證券研究所高級分析師銀國宏先生，你好！歡迎兩位來到我們的演播室！6·24行情以來，銀行股一直是受市場的關注，進入本周，4家銀行股走勢更是表現活躍，尤其是昨天，無論從市場的走勢還是資金的流向都表現不俗，記者對昨天的交易情況進行了一個統計，我們先來了解一下。
以本周二的成交金額來看，滬市成交金額增加41.04億元，增幅達到114.67%，深市成交額增加26.68億元，增幅是105.33%，而流入銀行股的資金增加了12.32億元，增幅達到了275.622%，遠遠超過了兩個市場。從市場漲幅來看，從6·24截止到今天，上證綜指和深綜指僅僅上漲了7.09%和4.77%。而4家銀行股中，漲幅最低的浦發銀行也達到了20.66%，深發展漲幅更是高達30.14%，另外從基金第二季度投資組合顯示，基金持有的4家銀行股比一季度增加1.7億股，看來基金同樣看好這4家股票。
近期銀行股走強的主要原因是什么？就這一問題我們對49家券商和咨詢機構的業內人士進行了調查，調查結果顯示，61.2%的被調查者認為，近期銀行股走強的主要原因是存在外資并購題材，22.5%的業內人士則認為，是由于機構的重倉持有，16.3%的被調查者認為，主要是因為銀行股的經營狀況開始好轉。
主持人：從我們對49家機構的調查結果來看，大部分的機構都認為銀行類個股受到市場青睞的原因是因為外資并購的題材，兩位嘉賓是否同意這個觀點？除了這個因素之外，還有沒有其它的因素？
鐘偉：銀行業這個板塊的整體走強，我想看到這些表面因素之后，還得細細來追究一下這些因素是不是真實的，第一關于外資并購。由于今年是中國加入世貿組織的元年，并且戴相龍行長表示金融業要加強對外開放的力度，因此人們對于外資能不能夠并購中國國內的銀行抱有很大期望，我們也看到匯豐的確也參股了國內一些商業銀行，這4家銀行對于上市銀行本身資產質量還可以，人們對它能不能被外資并購抱有比較大的期望，但是迄今為止這仍然僅僅是一個希望，是一個比較務虛的題材。
主持人：沒有任何實際的行動？
鐘偉：對，其次我們要看到金融板塊的整體走強和現在的投資理念轉變有關系，我們知道中國現在進入到一個空前的低利率時期，在資本市場上運作的時候，不僅要看到收益，更主要的應該看到風險，我們注意銀行板塊這幾年實際上漲幅不太大，因此它變成了對機構投資者來說，變成了比較安全的品種，在這種情況下，機構尤其是基金公司大量的增持這塊，首先追求的安全、保險，然后才是收益。在這種情況下，這么理解銀行股的普漲可能要好一點。
主持人：這是不是也是跟6·24突發行情的在這樣特殊環境下選擇有關系？
鐘偉：跟我們的低利率是在特別注重風險頭寸管理有關系。第三點的確我們看到銀行板塊近期以來它收益的能力是上升了，而其經營的風險是有所釋放。
主持人：銀先生你認為呢？
銀國宏：我想如果要是講的微觀一點，是我們在預期外資并購的情況下，肯定是大家預期在這樣一些產業可能發生，比如說是限制型的產業、產業增長前景非常好的等等這樣的，顯然銀行業屬于限制型的產業，就是說可能預期外資會拿到這樣的一個牌照，也就是說我們以前講的一個殼資源，在這種預期之下，整個市場對銀行業抱有一些期望，應該是很現實的。
主持人：實際上除了關于外資并購的題材給人留下了一定的想象空間之外，大家對銀行業的業績也是非常關注的。而且銀行業他們到目前為止所公布的業績來看，也是給大家一個比較好的一個交待，到目前為止民生銀行今天已經公布了它的半年報，而且到目前為止4家銀行也都向它的投資者遞交它的半年度的答卷，有關它們的業績情況，我們的記者也進行了統計，我們來看一下統計的結果。
記者在4家銀行股的半年度報告中看到，主營業務收入同比增長最大的是民生銀行，而招商銀行的資本充足率則遙遙領先，每股收益最高是浦發銀行，但是凈利潤的增長幅度卻是這4家銀行是最低的。這其中的原因是什么呢？
清議(中國國情與發展研究所研究員)：造成這個很大差距的原因是會計變更，比如說招商銀行，招商銀行上半年它上市的時候正常級貸款按照2%來計提呆賬準備，這樣一個比例下降到1.5%，僅此一項增加凈利潤4.63億元。
同時我們還發現目前這4家上市公司的不良貸款也都較以往有很大幅度的下降，遠遠低于其它非上市銀行的平均不良貸款比例，其中浦發銀行下降幅度最大。
清議(中國國情與發展研究所研究員)：雖然不良貸款的比例在下降，但是我們也注意到像深發展它的呆賬準備綜合的計提比例實際上下降幅度更大，我們注意到它實際上是把呆賬準備計提對象金額實際上做了縮小，扣除額加大。
從半年報中我們看到目前4家銀行股從今年上半年的業績表現不俗，下半年這4家銀行股還能延續上半年的表現向投資者交出滿意的答卷嗎？
清議(中國國情與發展研究所研究員)：關于銀行下半年的預期，有一個因素非常重要這就是貸款呆賬準備計提情況，過去大家總認識貸款呆賬準備計提已經到了頭了，不會進一步對上市銀行產生負面業績影響，但是實際上不是這樣，我們注意到招商銀行在上半年的時候，它把貸款呆賬準備的計提范圍由過去一般貸款擴大到了貼現和拆出資金這兩項，這兩項計提比例是1%，像民生銀行，雖然它在計提范圍當中包含了少量的貼現和拆出資金，但是和它實際拆出資金和貼現金額相比，差距非常大，這個差距能在2000多個億。所以如果能在年終的時候貸款呆賬準備計提的比例它雖然不變，但是擴大到貼現和拆出資金，這對3家上市銀行業績影響都將是非常明顯的。這樣看全年的業績預期應該還不是十分明朗。
主持人：從我們的記者統計的結果來看，4家銀行今年上半年的業績還是比較穩定，也出現好轉，兩位認為他們業績出現好轉的原因是在什么地方呢？
鐘偉：有幾點因素，第一跟宏觀金融環境有關系。我們知道2001年出現了整個銀行業不良資產的比例和余額都稍稍下降了，這種局面對下半年的這4家上市銀行，它們的不良資產在計提方面做了很多努力，使得銀行的經營相對比較穩健，獲得了投資者的信任。這是第一點。第二點的原因我看到從今年上半年到現在央行對銀根放松還是做得比較不錯的，整個銀行業的貸款的發放增長，上半年是同比增長12.2%，其中尤其以股份制銀行增加了貸款的業務是非常之多的，這樣就使他們的收益相對上升。第三點原因是什么？上市的銀行在創新方面抱有比較多的期望，這個銀行能不能做一些成交業務、股票業務、個人委托貸款業務，甚至這些銀行未來能不能向金融控股公司發展等等，大家都抱有厚望。所以這些因素決定了他們的業績相對來說比較平穩，呈現出一種很穩健的風險下降的趨勢。
主持人：銀國宏先生你有什么補充沒有？
銀國宏：如果從這4家銀行類上市公司它本身的報表所反映的情況來看，我覺得它們業績增長主要是以下幾個方面的原因。第一個來講是因為這幾家商業股份制銀行，實際上它們都屬于一種擴張時期，它們的分支機構在不斷地新建，這種分支機構的新建帶來了營業收入的大幅增長。第二個來講就是剛才鐘教授談到的一個問題，就是貸款增長，實際上從4家商業銀行來講的話。有幾家銀行都是這樣的，它的貸款規模要快于存款規模的增長，這就是說對它最主要的利息收入來源來講的話，對它有一個比較好的保證。第三個來講就是它的投資收益，我們都知道整個上半年來講的話，我們的債券市場是非常火爆的，最大的這種品種收益能夠達到10%以上，而且銀行來講是債券市場當中的主力軍，由此可以想象出債券投資收益帶給銀行上半年的收益貢獻是非常之大的。
主持人：從剛才我們對清議的采訪當中他也談到，就是說盡管今年上半年這4家銀行的業績不錯，但是對于今年全年的業績預期現在來看還不是十分的明朗，而且剛才兩位也談到外資并購題材它是比較務虛的，如果沒有后市實際的行動的話，可能這種題材對銀行個股的走強支持也不會很長，所以大家比較關心這4家銀行今后的業績是不是能夠繼續保持這種穩定和良好的狀態。
鐘偉：我看有兩個原因，第一個就是這些上市銀行它自身的業務創新最為重要，我們知道在上半年債券快速增長和投資債券的巨額收益是他們現在整個收益的重要來源，而現在中長期的國債風險相對來說已經比較大了，能不能在業務上有所創新，在內部管理上有所創新，這一點自身的創新決定它能不能有比較光明的未來。另外一個我們知道金融業的改革已經成為中國整個經濟改革的重中之重，股份制銀行的登臺與上市給我國整個金融界曾經帶來一種活力。這種活力能不能再繼續光大起來，之后能夠使得整個國有銀行的體制改革、股份制銀行的體制改革，以及其它銀行的體制改革能否有所突破，或者說第二點就是體制創新、業務創新加上體制創新才能夠使得股份制銀行能夠有一個中長期比較穩定的業績。
主持人：就是說你認為應該從整個金融環境大的背景下來為銀行提供一個良好的發展的環境。銀先生你認為銀行本身還有什么需要改進和進一步完善的地方嗎？
銀國宏：我想我們國內的銀行來講和國際市場差距最大的在兩點，第一點在規模，銀行是一個講究資金規模的產業。第二個來講的話，在業務創新能力，剛才鐘先生已經談到業務創新能力，如果在這兩個方面如果沒有一個很好的改變的話，我們的目前上市的銀行類上市公司在競爭力方面確實是比較弱的，但是我要想強調的一點就是這幾家股份制銀行的規模相對來講還不是很大，它們在規模上特別是分支機構的新設點還有一個發展的空間，這個發展過程當中能給他們的收益帶來一定的保證。
鐘偉：小有小的活法，這4家上市的銀行，本身它現在處在這樣一個狀態，由于它的資產結構還比較可以，它的網點雖然不多，但是船小好調頭，小的銀行它有它自己的優勢在里面，關鍵問題是要有比較好的運營方式。
主持人：可能有的時候一些缺點如果換一種角度又變成了優點，關鍵看你怎么利用它。
鐘偉：外資來并購最主要是人民幣運用的牌照，整個經營技巧是怎么樣？這個時候規模大小的影響反而就得倒過來看了。。
銀國宏：一定是這樣，實際上我們從各個行業來看，一個企業從小企業變成大企業的時候這種增長速度是比較快的，實際上我們股份制銀行相對國有4大銀行恰恰處于這樣一種階段，另外就像剛才鐘先生講的，規模其實不重要，如果他比別的殼更干凈的話，那么更容易贏得外資的青睞。
主持人：感謝兩位嘉賓給我們進行的分析。近日4只銀行股齊頭并進，走勢較強，這對喚醒大盤井噴之后的沉睡，恢復市場的人氣起到了定海神針的作用。金融業是現代經濟各環節當中最活躍，也是最敏感的一個行業。銀行股整體走強既有半年報業績整體大幅提升的現實基礎，同時也有外資并購暗流涌動和剛剛進步的我國現代金融業發展空間巨大的隱情，但是行情越火爆越需要冷靜。銀行是經營貨幣的企業，企業風險度與實業型的企業有本質的區別，這是銀行最大的特性，因而其股價與市盈率不應該完全與實業類的股票相提并論，從行業環境來看目前我國銀行存貸款差額仍居高不下，尤其是隨著國有4大商業銀行改制不斷取得進展。這4家上市銀行的體制優勢將有所弱化。而規模過小的劣勢將會逐漸顯現，我們投資者要意識到在整個銀行業的發展過程當中并不意味著所有的參與者都會得到發展。
主持人：感謝你收看今天的節目，明天晚上的播出時間是22:15，我們明天同一時間再見。
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