|
深圳證券信息公司的統(tǒng)計(jì)結(jié)果顯示“上市公司半年報(bào)的平均收益遞增逾兩成”，而申銀萬(wàn)國(guó)研究報(bào)告則稱，已披露半年報(bào)公司的平均每股收益同比下降了12%。
●記者周宏發(fā)自上海
近日，某媒體頭版頭條發(fā)表題為《公司平均收益升逾兩成》的文章，稱根據(jù)深圳證券
信息公司的最新統(tǒng)計(jì)，上市公司半年報(bào)的平均收益遞增逾兩成。通過(guò)對(duì)2001年同期進(jìn)行縱向?qū)Ρ龋?04家上市公司今年半年報(bào)實(shí)現(xiàn)的平均每股收益為0.1271元，較去年同期勁升20.59%。
這篇文章發(fā)表后，某大券商的內(nèi)部晨會(huì)立刻指出該消息發(fā)布對(duì)市場(chǎng)有“刺激作用”。但市場(chǎng)的反應(yīng)卻相去甚遠(yuǎn)。
統(tǒng)計(jì)失誤
隨后發(fā)表的申銀萬(wàn)國(guó)研究報(bào)告對(duì)該文結(jié)論提出質(zhì)疑。該份名為《已披露半年報(bào)公司的平均每股收益同比下降了12%》的報(bào)告中稱，根據(jù)申銀萬(wàn)國(guó)研究員的統(tǒng)計(jì)，截至8月7日，已發(fā)布公司的平均業(yè)績(jī)?cè)?.129元，而相比2001年同期的0.149元下降了12%。而凈資產(chǎn)收益率也同樣下降14.54%。
記者隨即通過(guò)其他渠道的數(shù)據(jù)進(jìn)行驗(yàn)證，結(jié)論和申銀萬(wàn)國(guó)研究所不謀而合：上市公司的業(yè)績(jī)下滑將在10%以上。很多同業(yè)都對(duì)業(yè)績(jī)上升的結(jié)論提出質(zhì)疑。一些研究人員在該份統(tǒng)計(jì)發(fā)表當(dāng)日就認(rèn)為業(yè)績(jī)上升的結(jié)論“可疑”，“真實(shí)性需進(jìn)一步考證”。
而一位資深研究員更進(jìn)一步向記者指出：“去年中期時(shí)，整個(gè)市場(chǎng)正處于歷史的高位。而今的市場(chǎng)環(huán)境根本無(wú)法與之相比，包括業(yè)績(jī)報(bào)告中四項(xiàng)計(jì)提改八項(xiàng)計(jì)提，針對(duì)上市公司的大檢查，以及國(guó)際經(jīng)濟(jì)環(huán)境的惡化，都對(duì)上市公司的業(yè)績(jī)產(chǎn)生負(fù)面影響。”而在這種情況下，能作出業(yè)績(jī)上升的推斷，不僅結(jié)論“出乎意料”，而且“邏輯”存在問(wèn)題。
心態(tài)作祟
申銀萬(wàn)國(guó)研究所金融工程部的童馴分析了兩個(gè)結(jié)論存在差異的原因。他認(rèn)為，第一，可能是深圳證券信息公司的統(tǒng)計(jì)或是證券時(shí)報(bào)的統(tǒng)計(jì)出現(xiàn)錯(cuò)誤，導(dǎo)致結(jié)論失實(shí)。第二，深圳證券信息公司統(tǒng)計(jì)錯(cuò)將已發(fā)布的304家公司的業(yè)績(jī)，同去年同期的所有上市公司的平均業(yè)績(jī)作對(duì)比。由于上市公司的業(yè)績(jī)披露存在明顯的“先績(jī)優(yōu)、后績(jī)差”的規(guī)律，因此該項(xiàng)對(duì)比出了問(wèn)題。
而據(jù)童馴預(yù)計(jì)，今年所有上市公司的最終平均業(yè)績(jī)將肯定在0.06元至0.1元之間，即低于去年中期而稍好于去年年報(bào)水平(同比)，因此，對(duì)市場(chǎng)未必是個(gè)利空。同時(shí)他也認(rèn)為，對(duì)業(yè)績(jī)的升跌作出完全相反的評(píng)價(jià)屬于“重大”的失誤，對(duì)市場(chǎng)有一定誤導(dǎo)作用。
而這種情況在近年來(lái)屢見不鮮。今年年初，某大券商在對(duì)年報(bào)業(yè)績(jī)作展望時(shí)，同樣是在市場(chǎng)環(huán)境已經(jīng)明了、會(huì)計(jì)制度已經(jīng)明確的情況下，作出了與實(shí)際情況完全相反的“樂(lè)觀估計(jì)”，導(dǎo)致業(yè)內(nèi)一片嘩然。據(jù)了解，后來(lái)該機(jī)構(gòu)內(nèi)部也對(duì)有關(guān)當(dāng)事人作出了嚴(yán)肅處理，并解釋稱機(jī)構(gòu)當(dāng)時(shí)正處人事更迭，所以“誤將錯(cuò)誤報(bào)告外發(fā)”。
在業(yè)績(jī)發(fā)布方面作樂(lè)觀的估計(jì)，近年已成為一種風(fēng)潮。而相關(guān)權(quán)威媒體的推動(dòng)作用亦不可低估。樂(lè)觀估計(jì)每每以重要版面、醒目標(biāo)題亮相，也讓人關(guān)注存在其后的內(nèi)在問(wèn)題。盡管有關(guān)方面可能出于刺激、維護(hù)市場(chǎng)的本意，但其本身已經(jīng)構(gòu)成對(duì)市場(chǎng)的誤導(dǎo)。而最終損害的必然是證券媒體和中介機(jī)構(gòu)本身的公信力。
事實(shí)上，正如研究員所言：“下跌的業(yè)績(jī)未必構(gòu)成利空，而上升的業(yè)績(jī)未必構(gòu)成利多，關(guān)鍵看市場(chǎng)的立足點(diǎn)在哪里。”既如此，又何必故設(shè)懸疑呢。
《國(guó)際金融報(bào)》(2002年08月15日第五版)
熱力推薦摩托羅拉 三星 三菱 松下手機(jī)圖片專區(qū)，最炫、最酷、最流行！
和心愛的她養(yǎng)個(gè)短信寶寶，體驗(yàn)浪漫虛擬人生！
| 
