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王佳航
自7月1日遞出合資申請，等待批復的45個工作日已近尾聲，有望成為第一家合資證券公司的湘財證券對媒體依然保持距離。與百富勤已有合作協議的長江證券說，關于合資一事現在還沒有可以披露的情況。
相對于外資參股的兩個規則出臺前的熱鬧與信心，業內人士及有關專家近日似乎已達成共識：合資證券公司短期內不會遍地開花，內資證券公司還有一段整合和成長的時間。
外資參股不如內資起勁
北京大學金融與證券研究中心主任曹鳳岐說，從戰略的角度上講，外資進來自然希望控股。但是在金融領域，我們還有所限制。規則規定了外資持股比例累計不超過百分之33%，在中國加入世貿組織后3年內，該比例不超過49%。此外，規則對參股外方資格規定很高，不容易找到合適的合作伙伴。
海通證券高級研究員陳崢嶸也認為合資證券公司不會批量問世。除了股權比例的問題外，內資證券公司的股權結構也是令外資躊躇不前的一個原因。證券公司的股權結構遠比基金公司復雜，參股以后難于合作和管理。
相關媒體報道說，中國股市的持續下跌，及自5月起券商實施浮動傭金制，均表明中國券商的暴利時代已結束。在行業經營環境趨淡的前提下，境外投資人也須再掂量掂量。
國內券商壓力不減
中國證券業協會黃丹華博士認為國內券商的發展到了最困難的時期，面臨多方壓力。一方面，內資證券公司之間的競爭會更加激烈；另一方面是來自國內金融行業之間的競爭。銀行、保險、信托等都在挺進證券行業，都在瓜分證券公司的利潤空間。再次是來自外資的壓力。外資參股的證券公司的出現已是指日可待，合資證券公司在資金規模、管理經驗、人才技術儲備方面優于內資證券公司，將會對內資證券公司形成不小的沖擊。
黃丹華也提到，外資參股證券公司也會給中國資本市場帶來新的經營理念、新的管理經驗，但合資過程中會遇到很多具體問題，例如一些具體的法律法規需要完善；具體運作過程也會遇到新情況，對現行監管體系也會提出挑戰，需要有關監管部門配合轉型期的內資證券公司做好工作。
內資券商競爭力如何提升
黃丹華說，內資證券公司在治理結構、人才、資本規模、管理水平等各方面都與外資券商有較大差距，短期內如何提升競爭能力，這是一個具有挑戰性的課題。
黃丹華認為，首先監管部門應該在規范的基礎上，為證券公司創造更多的發展空間，提供政策支持。其次，內資證券公司有必要轉變經營觀念，按照市場的游戲規則運行。再次，拓寬證券公司的融資渠道，應該考慮在有效防范風險的情況下，實行券商上市、發行企業債券等多種方式。第四，應該引導券商進行制度創新、業務創新，使經紀業務從粗放型向集約化發展。
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