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記者 朱紹勇 發自上海
8月8日，財政部關于2002年記賬式(十期)國債發行工作有關事宜的通知公布于眾。雖然市場幾天前已經有財政部將在交易所高上限發新債的預期，但8月8日上證所13只國債依然齊刷刷下跌。
財政部此次把7年期國債的利率上限定在了2.80%，將于8月15日招標。而在上個月，財政部發行的九期10年期國債利率上限只有2.70%。其他現券的收益率也比這次7年期券要低，導致一些投資者大量拋售現券。
2001年12月份發行的7年期國債跌幅最大，該券下跌0.30元，收于102.91元，收益率從2.25%上升至2.50%。交投最為活躍的20年期國債下跌0.11元，至113.17元，收益率從3.34%上升至3.35%，仍然穩穩站在113元上方。其他券種也有不同程度下挫，紛紛出現破位走勢。上證所國債現貨的成交金額為30.57億元，較7日放大13.69億元。
申銀萬國的分析師認為，這一消息拖累了債券價格，這么高的利率上限確實對市場信心打擊很大。20年期國債放開回購的利好并未使債市有大的改觀，此次的利空就導致債市全面下挫，充分說明了債市處于極度弱市之中。“放大利空，忽視利好”就是弱市的特征。
不過，有分析人士認為，不排除有機構為了得到較高利率新國債故意打壓，抬高中標利率。
值得注意的是，市場運作模式發生了明顯變化。今年上半年的情況是，國債發行利率不斷走低，促使二級市場價格上升，收益率降低，然后二級市場收益率下降，進一步促使國債發行利率走低。到了下半年，已經變成國債發行利率不斷走高，促使二級市場價格下跌收益率上升，然后二級市場收益率上升，進一步促使國債發行利率上升。從7月份以來的新債發行可以看出，利率在逐步走高，10年期新債利率相比5月份上升16個基點，7年期金融債的發行利率上升；同期二級市場的舊券頓失寵愛，二級市場10年期國債的平均收益率水平也上升接近20個基點。
北方證券分析師認為，投資者對于前期“過熱”的國債市場認識趨于理性，目前長期國債的收益率水平還沒有達成市場的認同，前期成交量的極度萎縮說明市場觀望氣氛較濃。8日的下行還不能說明市場格局發生根本性轉變，隨著交易所國債擴容的加快，交易所很可能配合推出一系列有利于市場發展的改革措施。
國泰君安分析師認為，后市國債現貨將很可能繼續前期的下跌趨勢，并有可能導致市場價值的再次大幅回落。代表了上層對市場利率認知的新券發行利率將主導后市的發展方向。由于財政部提高新債發行招標上限和央行的連續性正回購引導行為，讓多方投資者感到下半年市場的前途難以預測，利率回升的路程仍舊漫長，將在較長的一段時間內對國債市場人氣構成較大的打擊。
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