謝曙光

　　當前關于中國證券稅制的改革事宜，有關部門應當切實考慮當前的市場實際，從保護投資者尤其是中小投資者利益的角度出發，考慮在總體上減輕投資者的證券投資稅負，以達到提振投資者信心、活躍證券市場交易、維護市場穩定發展的目的

　　近日，有報道援引財政部稅制稅則司有關人士的說法，包括印花稅在內的證券稅制改革問題，財政部正在研究幾個可選方案。其中一個較為可行的方案是，降低印花稅稅率，同時將證券市場中的股息稅取消，并將股息收入和股票交易所得一并計入資本利得，開征資本利得稅。

　　現行稅制有缺陷

　　其實，目前熱門的證券交易印花稅話題實質上反映出中國證券稅制的深層缺陷：

　　一方面，現行稅制對印花稅納稅義務人的規定存在缺陷。從世界范圍來看，多數國家只對證券交易的賣方征稅，通過調節交易成本來抑制頻繁的短線炒作行為，同時有利于吸引更多資金入市、擴大證券市場規模。而目前中國證券交易印花稅的納稅人是立據雙方當事人，雙邊征稅使投資者的交易成本很高，不利于市場的活躍與發展。

　　另一方面，中國證券交易印花稅實際上還承擔著部分資本利得稅的功能。目前，中國尚未開征證券交易的資本利得稅，現行的雙邊高稅率印花稅自然就擔當起“代征”這種所得稅的功能。然而，證券印花稅是一種行為稅，資本利得稅是一種所得稅，將這兩種毫不相關的稅種“合并”，顯然是不合理的。而且，資本利得稅是對證券投資收益征稅，沒有投資收益就不用交稅，而用高額印花稅將資本利得稅包含進去，投資者無論盈虧都要支付這部分固定成本，這顯然是不公平的。

　　因此，從長遠來看，隨著中國證券市場結構不斷完善，投資行為日趨理性，對外開放程度不斷擴大，參照發達國家證券市場相對完善的證券稅制，全面而系統地改革包括印花稅在內的證券稅制，應是有關部門需要認真完成的事情。

　　稅制改革需慎行

　　然而，就當前中國證券市場實際來看，筆者以為證券稅制改革尚不宜進行“一步到位”式的所謂國際接軌。

　　首先，中國證券市場尚處于發展階段，為了活躍當前證券市場和促進證券市場的大發展，目前2‰的證券交易印花稅尚有下降空間，而且應由雙邊征收改為單邊征收。近年來，證券賦稅下降已是全球證券市場稅制的總體趨勢。例如，從1983年開始法國對證券投資實行優惠稅收，德國也于80年代取消了證券交易稅。

　　其次，目前中國證券市場的實際狀況尚不宜于征收資本利得稅。在最近一年來投資者信心備受打擊，證券市場的“賺錢效應”非常微弱，開征資本利得稅將給投資者產生加稅的印象，可能會對證券市場產生巨大沖擊，導致股市下跌。

　　總之，當前關于中國證券稅制的改革事宜，有關部門應當切實考慮當前的市場實際，從保護投資者尤其是中小投資者利益的角度出發，考慮在總體上減輕投資者的證券投資稅負，以達到提振投資者信心、活躍證券市場交易、維護市場穩定發展的目的。即使要全面改革目前證券稅制，也應當選擇好全面改革方案出臺的時機，筆者認為其出臺時機不應是現階段。

　　《國際金融報》(2002年08月09日第四版)