本報見習記者王佳航

　　友誼股份控股的上海聯華、上海醫藥投資的復旦張江、長江投資控股的上海杏林以及中興通訊等日前相繼發布公告，準備赴港上市。據悉，目前向香港交易所遞交了發股申請的內地企業已有數十家，有關人士認為，今年下半年內地企業赴港上市熱潮凸現。

　　如何看待內地企業赴港上市熱，北京大學金融與證券研究中心主任曹鳳岐教授接受記者采訪時表示，二板市場年內不推出是企業批量赴港上市的一個原因，但二板年內不推出有一定道理，赴港上市企業應該解決好為什么上市的問題。

　　赴港上市三條路徑

　　“今年到香港主板上市的企業并不比往年多，赴港上市熱的是創業板。”以做內地企業到香港主板上市業務為主的中金公司有關人士告訴記者。的確，赴港上市熱鬧的是香港創業板，搶灘香江的內地企業主體是民營企業和高科技企業。

　　曹鳳岐說，除了到香港主板發行H股的，內地企業赴香港創業板上市有三條路徑。一是符合條件的企業直接到香港聯交所申請到創業板上市；二是買殼上市，通過購買香港的殼企業實現香港上市；三是到百慕大、開曼群島等免稅的地方注冊一個新公司，變成境外企業后直接在港上市。

　　據悉，下半年在創業板門前排隊等待直接上市的內地企業就不少于50家，之所以有眾多內地企業赴港上市，曹鳳岐認為原因來自三方面：一、創業板遲遲推不出來。中小企業一向融資困難，銀行貸款、企業債券發行、國內上市對于這些企業來說門檻太高，一些原本寄希望于通過國內創業板來融資的高科技企業、中小民營企業在創業板年內不推出的情況下“曲線救國”———赴港上市。二、最近港府宣布的上市制度改革包括合并主板及創業板的上市委員會、精簡上市程序，重整后的新架構將縮短審批時間，減低整體的上市成本，對內地企業是一個吸引。三、很多企業看到了海外市場，香港是通往國際資本市場的窗口，而相對于到國外上市，也更容易操作。

　　二板不能再留下主板的遺憾

　　為何二板市場年內又沒戲唱了，曹鳳岐說，二板市場年內不推出來，主要是有關方面認為條件不成熟，一種意見認為主板還沒搞好，不能再去搞二板，還有意見認為目前國外二板市場成功的不多，是不是推二板值得考慮，而且目前國內真正夠二板市場標準的企業并不多。

　　曹鳳岐認為，二板年內不開有一定道理。他說，對于二板的觀念還有待于修正，現在有些人還抱著主板炒不好就炒二板的態度，這種情況下慎重一點好。

　　怎樣慎重對待，曹鳳岐為二板提了些建議。他說，最近證監會主席周小川表示，可以考慮在主板市場中設立高科技板，也就是設立二部來解決高科技企業的問題。這個過渡辦法可行，因為一下子都擁到香港去，也有問題，香港的承受力也有限。但是設立二部有兩個很關鍵的問題。

　　一是如何確定什么是高科技企業，這是中國式的問題，在中國對于什么是高科技企業需要論證，而論證就會帶有行政的色彩，就會有人來說情，涉及一點環保、能源、生物……之類的就會要求上創業板。最后結果可能會出現高科技企業沒上去，非高科技企業上去了。所以設立市場二部，必須遵循市場規則，否則很可能留下現在主板的遺憾。二是如果設立二部，應該全流通，不能再制造歷史的遺憾。任何改革不要為今后設置障礙，雖然不能一步到位，但是要預留空間。

　　上市企業要練好內功

　　曾有學者預測內地企業赴港上市熱可能要持續三年。曹鳳岐認為，上市是好事，但是擬赴港上市企業必須作好準備，不能盲目上市。

　　曹鳳岐說，企業必須解決為什么上市的問題。現在很多企業上市目標盯在錢上，實際資本市場的功能不是完全為籌錢而上市，最根本的問題是建立現代企業制度，想要上市必須公司化，必須完善法人治理結構，加強信息披露。過去十年，中國資本市場的問題是殼子市場化了，但本質上還沒有完全市場化，表面是公司，但是實際上還不是公司，內部激勵機制沒形成，法人治理結構還不健全，董事會不發揮作用，有很多問題。所以要在科技板或二部上市，首先要解決夠不夠條件的問題。中國的民營企業、高科技企業也存在問題，如產權不清等，再如許多中小企業無所謂法人治理結構，采取家族管理，通過上市應理清這些問題。所以赴港上市也要冷靜，企業應練好內功，不能匆忙上市，這樣對以后發展有利。上市的時候，企業制度要狠抓，力避虛假陳述、虛假報表、包裝上市，要以誠信為本。