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四川新聞網(wǎng)-成都日?qǐng)?bào)08月06日訊 民資進(jìn)入證券市場(chǎng)并不是近來的事。事實(shí)上，從1997年市場(chǎng)掀起重組浪潮以來，四川托普入主川長征開始，民資就不時(shí)在證券市場(chǎng)上顯山露水了。但是真正民資加快進(jìn)入市場(chǎng)步伐，還是5·19行情之后的事，并日益成為重組的重要方式。
首先，新股發(fā)行方式使得民資大規(guī)模上市成為可能。由于發(fā)行方式由過去的審批制向
審核制轉(zhuǎn)變，這使得地方政府不再把過去有限上市額度只給予國有企業(yè)，而是誰合符上市條件，誰就可以上市。這就可以看到在5·19行情之后，大量的民資企業(yè)登上了證券市場(chǎng)舞臺(tái)，如用友軟件、天通股份等等。
其次，管理層鼓勵(lì)實(shí)質(zhì)性重組政策刺激了民資進(jìn)入市場(chǎng)的熱情。2000年以來，管理層先后出臺(tái)了多項(xiàng)鼓勵(lì)上市公司進(jìn)行重組的政策，如只要是實(shí)質(zhì)性重組的上市公司，在第二年就可以增發(fā)或配股等等。這對(duì)謀求快速發(fā)展，但在融資渠道上始終處于劣勢(shì)的民資來說，無疑是巨大的利好。因此，在2000年之后，大量的民資對(duì)上市公司進(jìn)行了重組，如海虹控股、四環(huán)藥業(yè)、賽迪傳媒等等。
第三，我國加入WTO以后，按照國民待遇的原則，同樣使得過去受到歧視的民資能夠同樣地享受國資的待遇。而在我國加入WTO之前，民資在融資、投資等等許多方面都受到一定限制。如今我國加入了WTO，外資進(jìn)入我國時(shí)，會(huì)享有與國企同樣的權(quán)利，民資當(dāng)然同樣也享有這種權(quán)利。這無疑包括了在市場(chǎng)中進(jìn)行融資等等權(quán)利。
最后，近來管理層作出了重大決策———國家將在一般性競(jìng)爭(zhēng)行業(yè)退出，只保留關(guān)系到國家安全、國計(jì)民生等行業(yè)的絕對(duì)控股。這一重大政策的出臺(tái)，無疑更加刺激了民資進(jìn)入市場(chǎng)，重組上市公司的步伐。特別是在國有股停止向二級(jí)市場(chǎng)減持以來，財(cái)政部也開始批準(zhǔn)上市公司股權(quán)轉(zhuǎn)讓。
這使得過去民資重組上市公司時(shí)，因擔(dān)心政策上的變化，在采用股權(quán)托管經(jīng)營方式時(shí)，不敢注入自己的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的情況得到了根本性的改觀。從而使得實(shí)質(zhì)性重組上市公司得以真正的出現(xiàn)。如成量股份、ST川長江、聯(lián)益股份等等。按理說，在我國加入WTO之后，上述許多政策對(duì)外資同樣適合，但是外資進(jìn)入的步伐卻遠(yuǎn)小于民資。
這當(dāng)中的原因還是在于：一方面，國家許多部門還在外資控股比例、準(zhǔn)入領(lǐng)域等方面對(duì)過去限制外資的政策進(jìn)行調(diào)整之中。而民資卻在這方面的限制較少。另一方面，外資進(jìn)入我國市場(chǎng)還有一個(gè)適應(yīng)期。這也客觀上制約著外資進(jìn)入的速度。而民資有近水樓臺(tái)先得月之優(yōu)勢(shì)。這就是近來外資并購概念的股票上漲難以持續(xù)，而民資進(jìn)入的股票的上漲卻不斷得到市場(chǎng)認(rèn)同的原因。
本報(bào)記者 孫強(qiáng)
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