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國信證券楊波
深圳商報(bào)
隨著近來多家基金獲準(zhǔn)發(fā)行，我國的證券投資基金業(yè)迎來其第三次飛速的發(fā)展，我們注意到，由于自去年下半年以來的市場整體環(huán)境的不理想，使得基金的發(fā)行也正面臨嚴(yán)峻的
考驗(yàn)，其同業(yè)間的競爭也趨于白熱化。同時(shí)，開放式基金今年以來在市場中取得明顯優(yōu)于封閉式基金和大盤的投資成績，使得其在一時(shí)間贏得了從機(jī)構(gòu)投資者到普通投資者的普遍好感。
正是這樣的一種市場催生出近期作為封閉式基金發(fā)行的銀豐基金在其發(fā)行方式上的創(chuàng)新。該基金在其契約中明確的設(shè)立了“由封閉式轉(zhuǎn)為開放式”的相關(guān)條款，并由此而在市場當(dāng)中激起了強(qiáng)烈的反響。
由封閉轉(zhuǎn)開放緣于折價(jià)
然而，真正在基金業(yè)中提出“由封閉轉(zhuǎn)開放”這一創(chuàng)新方式，其產(chǎn)生的根本原因卻似乎有些尷尬。原因是它的提出主要是由于自去年以來股市大幅下挫，導(dǎo)致封閉式基金嚴(yán)重折價(jià)交易的結(jié)果。由于作為封閉式基金主要募資對(duì)象的保險(xiǎn)公司等機(jī)構(gòu)持有者，在這種折價(jià)交易當(dāng)中損失慘重，最終迫使它們一致要求基金管理公司能將折價(jià)交易的封閉式基金轉(zhuǎn)為按凈值交易的開放式基金。并在隨后的封閉式基金的發(fā)行中，作為機(jī)構(gòu)投資者的保險(xiǎn)公司開始對(duì)其認(rèn)購產(chǎn)生抵觸情緒，致使封閉式基金的發(fā)行更為艱難。由此也影響到管理層逐步對(duì)基金“由封閉轉(zhuǎn)開放”持鼓勵(lì)態(tài)度。
大盤基金值得關(guān)注
而在這個(gè)由“封閉轉(zhuǎn)開發(fā)”的過程當(dāng)中，我們就可以發(fā)現(xiàn)，由于實(shí)施這一創(chuàng)新的根本的目的在于縮減由于二級(jí)市場非理性的競價(jià)交易而導(dǎo)致基金市場價(jià)格與凈值間的差距，有效解決基金折價(jià)交易的情況。因此，在這當(dāng)中所孕育的市場機(jī)會(huì)對(duì)于我們廣大的投資者而言，就將集中體現(xiàn)在后期市場中折價(jià)幅度較大的封閉式基金方面。因?yàn)椋捎诰哂蟹忾]式向開放式轉(zhuǎn)型的趨勢(shì)，那么長期在二級(jí)市場中折價(jià)交易的基金就將因其存在有按開放式基金凈值贖回的內(nèi)在要求，最終推動(dòng)市場交易價(jià)格在二級(jí)市場中的回升，從而也給我們的投資者帶來獲利的空間。而從目前市場中的封閉式基金的交易情況來看，這種大幅折價(jià)交易情況更多的就出現(xiàn)在了大盤基金方面。(國信證券楊波）
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