|
交易所交易基金(ETF)是一種新的金融工具，它有助于培育機(jī)構(gòu)投資者，有助于個(gè)人投資者有效規(guī)避個(gè)股風(fēng)險(xiǎn)，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為——推ETF正當(dāng)其時(shí)
本報(bào)記者 王令
上交所副總經(jīng)理劉嘯東日前表示，上交所正在積極設(shè)計(jì)開發(fā)交易所交易基金。據(jù)有關(guān)
人士透露，該產(chǎn)品的研究和設(shè)計(jì)將于近期完成。作為國際金融市場的一項(xiàng)金融工具創(chuàng)新，交易所交易基金(ETF)在我國證券市場推出的條件是否成熟？其面臨的障礙有哪些？會對國內(nèi)市場產(chǎn)生怎樣的影響？
交易所交易基金(ETF)是一種在交易所買賣的有價(jià)證券，代表一攬子股票的所有權(quán)。它兼具封閉式和開放式基金的特色：投資者創(chuàng)造ETF時(shí)直接把自己手中一攬子股票轉(zhuǎn)換成基金單位，同樣也可以通過贖回ETF單位換取所存托的一攬子股票，由于ETF對于創(chuàng)造和贖回有一定規(guī)模的限制，所以一般只有機(jī)構(gòu)投資者參與；而中小投資者可以在交易所像股票一樣買賣ETF單位，從ETF單位凈值中獲取差價(jià)，同時(shí)滿足小規(guī)模資金投資一攬子有代表性的股票的需求。因此從本質(zhì)上講，ETF是一種信托產(chǎn)品和指數(shù)基金。
由于設(shè)計(jì)多樣化、流通性強(qiáng)、交易成本低，自美國證交所1998年推出全球第一只交易所交易基金SPDRs以來，全球的ETF一直保持著良好的發(fā)展勢頭，其中美國的ETF市場規(guī)模已高達(dá)900億美元，有11只ETF跟蹤標(biāo)準(zhǔn)普爾指數(shù)。(下轉(zhuǎn)第2版)
巴克萊集團(tuán)已在香港推出以MCSI臺灣指數(shù)和MSCI韓國指數(shù)為基礎(chǔ)的兩個(gè)ETF基金。大家熟知的香港盈富基金也是交易所交易基金。
專業(yè)人士指出，對于中國證券市場來說，推出ETF產(chǎn)品有助于完善市場機(jī)制，培育市場機(jī)構(gòu)投資者，為個(gè)人投資者提供一種有效的規(guī)避個(gè)股風(fēng)險(xiǎn)的工具。同時(shí)推動產(chǎn)品創(chuàng)新，為股指期貨、指數(shù)期權(quán)等產(chǎn)品創(chuàng)新創(chuàng)造條件。并讓投資者分享中國經(jīng)濟(jì)長期增長帶來的收益，滿足投資者對不同收益的偏好。具體而言，由于ETF的凈值對應(yīng)于一攬子股票二級市場的股價(jià)，基金折價(jià)非常小，有利于解決目前我國封閉式基金受到的折價(jià)交易的困擾。另外，機(jī)構(gòu)投資者無須在二級市場大手買入或拋售就可達(dá)到投資一攬子股票的目的，大大平抑股價(jià)的波動，機(jī)構(gòu)投資者建倉的成本也大為降低。
接受記者采訪的業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，我國推出ETF的條件已基本成熟。ETF涉及的發(fā)起人、管理人、信托人、投資者、交易所、登記清算機(jī)構(gòu)等參與主體，在我國均已具備；而且，目前我國證券市場擁有了包括自動撮合系統(tǒng)、自動柜臺交易系統(tǒng)和自動清算系統(tǒng)在內(nèi)的完整的IT技術(shù)平臺，為ETF的成功推出提供了技術(shù)保障。
資深人士指出，目前推出交易所交易基金基本沒有政策方面的限制或障礙，但推出ETF尚需完善個(gè)別法規(guī)。由于ETF的贖回沒有涉及到現(xiàn)金交割，目前的登記結(jié)算法規(guī)只對繼承等形式的非交易過戶有相關(guān)規(guī)定，而對于ETF贖回這種非交易過戶還沒有明確的規(guī)定。另外，由于機(jī)構(gòu)投資者參與創(chuàng)造或贖回ETF時(shí)，會涉及到相當(dāng)規(guī)模的股票，國外市場一般允許當(dāng)日回轉(zhuǎn)交易(T＋0)，給予市場充分的套利機(jī)會，我國目前只允許T＋1交易。這些問題的解決還需進(jìn)一步論證研究。
熱力推薦摩托羅拉 三星 三菱 松下手機(jī)圖片專區(qū)，最炫、最酷、最流行！
和心愛的她養(yǎng)個(gè)短信寶寶，體驗(yàn)浪漫虛擬人生！
| 
