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這份報告2000年底出產于北京安邦咨詢公司研究部。時值一份創業板擬上市公司名單熱傳于企業、證券與風險投資界。在當時的一片鼓與呼聲中，這份報告傳遞出來的聲音“冷”得有點另類。也正因為此，即使在今天看來，它仍然具有一定價值。
大部分上市公司組建匆忙
在238家擬上創業板的企業中，在2000年組建完畢的有115家；2000年以前完成公司組建的有100家；組建時間尚不確定的有23家。也就是說，有高達57%的擬上市企業可能是在創業板推出的消息明朗之后，匆忙組建的。
從總資產的數額上看，由于規模龐大，與現實中的中小企業的概念距離相當大，因此不能排除有部分擬上市企業是匆忙將有限責任公司改制、重組為股份公司的，因此在設立時間上，就進入了2000年。除了這種情況之外，相信其他在2000年設立的擬上市企業，有相當大的部分是因趕上市而突擊成立的。這種情況不符合創業板咨詢文件的要求——“在同一管理層下，持續經營兩年以上”的發行條件。不過，即使考慮類似改制、重組等“表面合理”的客觀現實，這種實際情況所導致的問題也不會有所減少。
主要問題是，公司的管理價值降低。
在擬上市企業的總價值中，上市公司的管理價值占有很大的比重。上市企業未來的經營能否順利；招股書中所講的各種經營目標能否實現；在很大程度上要看經營班子的經驗、組成和綜合素質。否則創業板企業的高成長特點將不會得到有效發揮，而高風險的特點倒可能發揮的淋漓盡致。
創業板市場中存在行業失衡
根據這份并非最終的擬上市公司名單，在238家擬上市企業中，直接從事與電腦行業(電腦軟件、電腦硬件、電腦網絡)有關的公司數量為71家，占總量的30%。一個行業類別就占到了總量的三成，行業比重不可謂不高。
那么這種情況是好是壞呢？
根據AIC的信息資料，雖然信息產業是個朝陽產業，但這是就相當長期的趨勢和市場需求而言的，對此不能給予狹隘的理解。比如，在今后10年，可能有人會預測信息產業會有多少、多少倍的增長，這是對的，但負責任的分析師同時也會告訴你，那時候的信息產業可與現在的信息產業完全是兩碼事，電腦產品、軟件、硬件都是如此。摩根定律的一個基本原理，就是發展速度是三個月換一代，跟不上技術節奏的企業就要被淘汰。顯然，產業發展的前景，并不見得就是企業的前景，用產業前景來比照企業發展，是個邏輯陷阱，對此，投資者必須給予高度關注。
更為嚴重的是，目前國際上與電腦行業有關的產業正在明顯地走下坡路。AIC在2000年春夏預測半導體行業將面臨危機局面的時候，那時候產業危機還隱藏在半導體加工領域之內，而現在的情況表明，產業危機早已蔓延至電腦整機和其他產業中的上下游領域中。在國內，由于網絡發展處于轉折期，寬頻網所產生的拉動作用還需一段時間才能表現出來，再加上競爭愈趨劇烈，甚至越來越多的消費電器制造商都進入了電腦制造領域，因此以電腦為發展基礎的企業，前景并不容樂觀。
可以判斷的是，在未來一兩年中，相對而言以電腦為發展平臺的企業，可能并不屬于高成長型的企業。
擬上市企業評估的總資產令人疑惑
在擬上市公司中，資產總量方面的問題不少。首先從事軟件生產和開發的擬上市公司，資產超過3000萬的，居然有29家；其次，在整個238家擬上市企業中，資產值不到3000萬的僅有7家。
這些數據至少顯示了如下問題：
軟件行業的擬上市企業的總資產規模之大令人吃驚。通常情況下，軟件公司是典型的智力密集型產業，在這種“以人為本”的行業中，固定資產的數量應該并不多。從創業板咨詢文件來看，并未規定和涉及總資產，只是說，有形凈資產要達到800萬元的規模。擬上市的軟件企業的總資產規模達到3000萬的數量級的原因可能有二：一是改組成為股份有限公司時，為了“以防萬一”不及格，是按照3000萬的條件進行的重組；二是軟件公司以自己的現金收入多為由，增大了總資產規模。
就前者而言，如果是臨時改組，難保不發生股東、董事以及高級管理人員的變動，僅以此項判斷，就不符合創業板咨詢文件中“在提出發行申請前12個月內，是否進行過合并、分立、資產置換、資產剝離等重大資產重組行為”的有關規定。就后者而言，如果上市公司的資產總量中有大量的現金成分，這也是一種風險，因為一旦企業的市場逆轉，上市公司很容易就會出現“凈資產為負值”的情況，而一旦發生這種情況，按照創業板咨詢文件的規定，也就符合了暫停上市的條件。
231家企業的總資產超過3000萬，占創業板“中小企業”的97%以上。這同樣也是令人疑惑的地方，97%的擬上市企業具有了總資產3000萬以上的經濟實力，這樣的企業還用得著上市嗎？這恐怕是很多人都會問的一個問題。如此之多的大船擁擠于一個市場之中，相信對創業板市場的性質是有所影響的。
另外，從資產的規模上看，今后一旦創業板的規定正式推出并且生效，那么很可能有部分擬上市企業要被迫再度做出調整，而這種上市前后的頻繁資產調整對上市公司意味著什么，大家都很清楚。
從實力保證看投資對象
根據資料，創業板的擬上市企業，初步具有的是八大類別，它們分別是IT通信類、材料類、化工類、環保類、機電制造類、農業類、醫藥生物工程類和其他類。它們以總資產衡量的實力保證順序如下：
在投資方面需要考慮的問題是，就八大板塊而言，其中可以分成三個檔次，除了機電制造大類明顯拔得頭籌，順利進入第一檔之外；環保大類、化工大類、生物、醫藥工程大類、農業大類以及被列入其他的大類，均處于第二檔之中；而IT通信大類和材料大類處于第三檔。出現這種情況的原因，可能有行業成熟度的問題，例如環保產業可能就在近年中被注入了大量的資金，擴充了總資產，同時在股本方面也顯得較為保守，由于具有潛力和增長空間，因此可以認為對企業未來股價的表現具有一定的支撐作用。而一些相對較為“成熟”的產業，比如，IT通信類，股本定得很高，等于增長空間被壓縮，除非進一步擴充總資產，否則實力保證并不具明顯優勢。
哪些行業的企業最有發展前景？
我們假定創業板市場依然注重企業的高成長性，那么根據有限的資料究竟應該如何判定企業是否具有真正的發展前景呢？在研究中，分析人員是通過現行行業在GDP，也就是在經濟總量中的比重來評估行業的發展前景的。其中的原理是，目前現有產業的市場相對而言是一定的，這種“一定”，并不會因為某些企業的上市而發生重大變化。也就是說，市場還是這么大，發生變化的無非是企業競爭能力的提高，在這種情況下，企業所在市場的大小，在理論上就基本決定了企業能夠發揮潛力并且占有的最大程度。
與很多人印象不太相同的是，一些傳統產業在我國經濟總量中所占有的市場規模是很大的，而一些有新經濟含量的產業或行業所占市場份額反而較小。這當然屬于經濟結構的問題，但經濟結構的改善不會在朝夕之間就發生和完成。在現階段，企業能做的，只是強占現有的市場份額，而企業的高成長性的保證也在于此。
從行業看增長速度
擬上市企業在未來的增長潛力的衡量是很難預測和把握的，但我們可以通過某些現實中的參照物來進行一些基本分析。根據1999年的經濟數據，除了能源生產和醫藥行業擁有高增長之外，其他行業的增長實際相當平均。
在此基礎上，我們將擬上司企業的行業屬性與實際經濟體系中的行業增長統計數據對比，可以發現：
1.以現實為基礎判斷，富有增長潛力的創業板板塊是：機電和醫藥；而各個板塊之間的潛力順序是：1.機電；2.醫藥；3.化工；4.材料；5.其他；6.IT通信類；7.環保類；8.農業類。
2.數據中表明的情況與輿論所倡導的概念具有很大的不同。
從地區分布看擬上市企業
在創業板擬上市名單中，中西部地區占了上風，共有78家企業，而北京、上海和深圳的企業總數為67家，占28%。這一方面說明了發展中西部地區的既定政策在市場建設中得到了應有的體現，另一方面也表明了市場風險所在。
根據我國10年來的證券市場建設過程表明，中西部地區的企業管理水平明顯存在一定的問題，目前上市公司中已經被揭發的涉及弄虛作假、營私舞弊等問題的重大案例，中西部地區占了很大的比重，顯示中西部地區的企業數量多，無助于市場的穩定和規范。
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