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記者馬凌
邵時放是上海市的一位普通股民，根據近半年的公告分析，他對大眾交通(集團)股份有限公司(600611，以下簡稱大眾交通)的信息披露真實性和及時性提出了質疑。
西南證券半路殺出
去年12月，為建立全國物流網等項目，大眾交通進行了股票增發。12月15日公布的招股說明書顯示，此次增發股票3285萬股(A股)，預計募集資金總額2.2338億元人民幣。
值得一提的是，此次增發是采用向老股東上網定價、按10股配售3股的方式進行，未認購股份由承銷團包銷。配售繳款截止日是12月21日。
12月26日，增發結束后，大眾交通發布“股份變動及2001年增發A股新增股份上市公告”(以下簡稱“變動公告”)�！白儎庸妗惫剂斯煞葑儎雍笄笆蓶|的持股情況(截至2001年12月21日)，第一大股東為上海大眾科技創業(集團)股份有限公司，持股1.4億股，排名第十的股東是一家香港公司(HKSBCSB S/A HSBC(NOM)S/A ABN AMRO BANK NV)，持股量為150萬。
股票增發前后，市場反應平靜，業界也并無異議。問題出現在3個月后。
今年3月30日，大眾交通年報公布，披露了截至2001年12月31日的十大股東名單，名單上突然殺出一個西南證券，其持有511.6452萬股流通股，赫然是A股流通股的第一大股東。
“在2001年12月21日的時候，大眾交通的前十大股東名單中并無西南證券的身影，那么惟一的可能就是，西南證券在12月21日到12月31日期間從二級市場大量吸納。”邵說。
但查詢的結果卻令人意外，12月22日到12月31日的證券交易記錄顯示，在此期間，二級市場總共才成交177萬余股。
“顯然，西南證券并非從二級市場增持，”邵時放分析認為，“由于西南證券為此次增發的主承銷商，那么511萬余股只能是西南證券包銷所致�！�
今年7月3日，這個判斷得到了西南證券承銷部人員郭磊的證實。
隨之而來的問題就是，西南證券此舉在“變動公告”中為何沒有提及？“變動公告”公布的股東名單到底是變動后的新名單，還是變動前的老名單？
邵時放的三點質疑
邵時放認為，大眾交通去年12月26日公布的前十名股東名單顯然是股份變動之前的老名單。
除了西南證券這個明顯的證據之外，與之佐證的還有南京證券。
在“變動公告”的股東名單中，南京證券位列第八，持有210.4022萬股，而大眾交通的年報顯示，截至2001年12月31日，南京證券持有273.5229萬股。兩相比較，不多不少，正好是10配3。
對于這個問題，大眾交通公司證券部和西南證券承銷部人員的答復大同小異：12月26日的股東名單是按照中央證券登記結算公司提供的名單刊登，要具體核實應該去找結算公司。但證券登記結算公司則拒絕核實股東名單。
對此，邵時放提出三點質疑：
一、2001年12月21日是配股繳款截止日，只要股東繳款，名單中就應該反映，而且上交所行情中也有配股繳款的實時行情顯示，不存在技術障礙。
二、“變動公告”的股東名單是舊名單，但高層管理人員持股數卻是變動后的持股數，這種做法給投資者造成了股東名單也是變動后名單的錯覺。大眾交通欲何為？
三、即使2001年12月21日的股東名單來源證券登記結算公司，但繳款截止后，電腦統計馬上可以知道股東放棄了多少配股、承銷商的包銷數量。如果這些數據當天無法顯示，為何不把截止日期延后呢？
邵時放表示：“西南證券作為承銷商，明知有巨額包銷，而股東名單又沒有顯示，也應該核查，并在事后發布更正公告，不該蒙騙投資者達三月之久。”
誰侵犯了投資者的知情權
在外界看來，大眾交通去年年末的股東增發方式可謂高明。當增發成為人見人怕的利空工具時，大眾交通巧妙地把增發方案處理成為“增發其外、配股其里”的配股方案。
為了降低風險，大眾交通將價格調低，6.8元/股的配股價與之前的市價相比，相差30%-45%左右(據業界推測，其原計劃的增發價應該在13.7元/股左右)。另外，大眾交通還減少了增發股票數量，同時募資的資金8.2億元也調整為2.2億元左右。
媒體報道稱，大眾交通此舉也頗為無奈，因為增發預案推出時間是在2001年3月初，當時其市價約在14元左右，隨后則節節跌落至10元左右，進行調整勢在必行。
盡管作了這些調整，但由于大盤不利，大眾交通的增發仍然有511萬余股被承銷商包銷。
對于股票增發被承銷商大量包銷，業界有兩種觀點。第一種觀點傾向利空，西南證券一位分析員表示，包銷對于券商來說是一種被動的行為，一般來說，大量包銷都不是好消息，至少會增大券商的風險。事實上，大勢較好時，一般不會出現大量包銷的情況。
第二種觀點則認為未必就是利空，青海證券的一位分析員說，對于持有同一股票的股民來說，該股票被券商大量包銷，至少說明有大主力與你同生共死，有時候反而是好事。
但邵時放表示，無論是利好還是利空，券商和上市公司都應該將正確信息公布，讓股民自己決策，但直到今年3月30日年報公布時，投資者才有機會察覺西南證券有巨額包銷，而此時已經是券商拋完的時候。
事實上，大眾交通今年4月25日公布的季報顯示，在3月31日的時候，西南證券已經不在前十大股東之列。
大眾交通當初的配股價為6.8元，以1-3月平均價10元計，差價為3.2元，簡單計算，西南證券如果操作提當，獲利可在1600萬元以上。
“發行被包銷的公司不少，如羅牛山股票銀河證券包銷6089萬股，新農開發股票廣發證券包銷2537萬股……都一股不差地披露。即使在信息披露很不規范的1998年，國信證券包銷吉林亞泰2964萬股，光大證券包銷深康佳272萬股，無論多少都有披露，”邵說，“陽光下的利潤盡可以拿去，但為什么要放煙幕誤導投資者，讓投資者在不知情中作出決策呢？”
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